Ф'ючерси на акції (SSF) - це контракти між двома інвесторами. Покупець обіцяє заплатити вказану ціну за 100 акцій однієї акції у заздалегідь визначений майбутній момент. Продавець обіцяє доставити запас за вказаною ціною у вказану майбутню дату. Читайте далі, щоб дізнатись про ф'ючерси на акції та дізнатися, чи може цей інвестиційний засіб працювати для вас.
Історія
Ф'ючерсами на окремі акції вже деякий час торгували в Англії та кількох інших країнах, але в США торгувати цими інструментами до недавнього часу було заборонено. У 1982 році угода між головою Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) Джоном СР Шадом та Філіпом Джонсоном, головою Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), заборонила торгувати ф'ючерсами на окремі акції. У тому ж році Конгрес ратифікував Конгрес Шада-Джонсона. Хоча спочатку ця угода мала бути тимчасовим заходом, вона тривала до 21 грудня 2000 року, коли президент Білл Клінтон підписав Закон про модернізацію товарних ф'ючерсів (CFMA) 2000 року.
Згідно з новим законом, SEC та CFMA працювали над планом розподілу юрисдикції, і SSF почали торгувати в листопаді 2002 року. Конгрес уповноважив Національну асоціацію ф'ючерсів виступати як саморегулююча організація для ринків ф'ючерсних цінних паперів.
Ринки
Спочатку SSF почали торгувати на двох ринках США: OneChicago та NQLX. Однак у червні 2003 року Nasdaq передав право власності на свою частку в NQLX Лондонській міжнародній біржі фінансових ф'ючерсів та опціонів (LIFFE). Потім, у жовтні 2004 року, NQLX закріпила контракти з договорами OneChicago, залишивши цю організацію первинним торговим ринком для SSF.
Корпорація опціону клірингової або Чиказької товарної біржі (належить CME Group) знімає торги за контрактами SSF. Торгівля здійснюється повністю електронною допомогою системи GLOBEX® Mercantile Exchange або Чиказької ради біржі опціонів під назвою CBOE direct ®.
Єдиний ф'ючерсний контракт
Кожен контракт SSF є стандартизованим і включає такі основні специфікації:
- Розмір контракту : 100 акцій базового запасу Цикл придатності : Чотири квартали терміну придатності - березень, червень, вересень та грудень. Крім того, два наступні місяці - два наступні місяці, які не є щоквартальними. Розмір квитка : 1 цент X 100 акцій = $ 1 Час торгівлі : 8:15 ранку до 15:00 CST (у робочі дні) Останній торговий день : Третя п'ятниця місяця закінчення терміну дії Потрібна маржа : Зазвичай 20% вартості готівки акцій
Умови контракту передбачають доставку акцій продавцем у визначений майбутній час. Однак більшість контрактів не закінчуються. Договори стандартизовані, що робить їх високоліквідними. Щоб вийти з відкритої довгої (купівлі) позиції, інвестор просто займає компенсуючу коротку позицію (продає). І навпаки, якщо інвестор продав (короткий) контракт і бажає його розірвати, він купує (триває) контракт про залік.
Основи торгівлі - маржа
Коли інвестор має великий запас рахунку на складі, він або вона позичає частину грошей на придбання акцій, використовуючи акції як заставу.
У контракті SSF маржинальний депозит - це більше добросовісний депозит, який брокерська фірма тримає для врегулювання договору. Вимога щодо маржі в SSF стосується як покупців, так і продавців.
Вимога 20% являє собою як початкову, так і вимогу технічного обслуговування. У договорі SSF покупець (довго) не позичив гроші і не сплачує відсотків. При цьому продавець (короткий) не позичив запаси. Норма маржі для обох однакова. 20% - це федеральний мандат, але окремий брокерський будинок може вимагати додаткових коштів.
Потрібна маржа для ФОП безперервна . Кожного робочого дня брокер обчислюватиме маржинальну вимогу для кожної позиції. Інвестор буде зобов'язаний розмістити додаткові маржинальні кошти, якщо рахунок не відповідає мінімальній вимозі до маржі.
Приклад - вимоги до маржі єдиної акції У контракті SSF на акції X за ціною 40 доларів США, і покупець, і продавець мають вимогу до маржі 20% або 800 доларів США. Якщо акція X піднімається до $ 42, рахунок довгого контракту зараховується до $ 200 ($ 42- $ 40 = $ 2 X 100 = $ 200), а рахунок продавця списується на ті самі 200 доларів. Це вказує на те, що інвестори в ФОП повинні бути дуже пильними - вони повинні пильно стежити за ринковими рухами. Крім того, точні вимоги до маржі та обслуговування брокерської фірми інвестора є ключовими питаннями, які необхідно враховувати при визначенні придатності інвестицій в ПФФ.
Спекуляція - торгувати контрактами на майнові акції на майбутньому
Примітка: для простоти ми будемо використовувати один договір та основні 20%. Комісії та комісії за трансакції не враховуються.
Приклад - Продовження договору SSF Припустимо, що інвестор є бичачим на складі Y і триває один вересня контракт SSF на акції Y на рівні 30 доларів. У якийсь момент найближчим часом акція Y торгується на рівні 36 доларів. У цей момент інвестор продає контракт на 36 доларів, щоб компенсувати відкриту довгу позицію і отримувати валовий прибуток у розмірі 600 доларів.
Цей приклад здається простим, але давайте уважно вивчимо торги. Початкова вимога до маржі інвестора становила лише 600 доларів США (30 доларів x 100 = 3000 доларів x 20% = 600 доларів). Цей інвестор мав 100% прибуток на маржинальному депозиті. Це різко ілюструє важіль впливу торгових SSF. Звичайно, якби ринок рухався в зворотному напрямку, інвестор легко міг зазнати втрат, що перевищують маржинальний депозит.
Приклад - скорочення контракту на SSF Інвестор наближається до акцій Z на найближче майбутнє і скорочує серпневий контракт SSF на акції Z на рівні 60 доларів. Фонд Z працює так, як інвестор здогадався, і знизився до 50 доларів у липні. Інвестор компенсує коротку позицію, купуючи серпневий SSF за 50 доларів. Це представляє валовий прибуток у розмірі 10 доларів США за акцію або загалом 1000 доларів.
Ще раз перевіримо повернення інвестора за початковим вкладом. Початкова вимога до маржі становила 1200 доларів (60 доларів x 100 = 6000 доларів x 20% = 1200 доларів), а валовий прибуток становив 1000 доларів. Рентабельність вкладу інвестора становила 83, 33% - надзвичайна віддача від короткострокових інвестицій.
Хеджування - захист позиційних позицій
Огляд ДПФ не був би повним, не згадуючи про використання цих контрактів для хеджування позицій на фондовому ринку.
Для хеджування інвестор займає позицію SSF, прямо протилежну позиції акцій. Таким чином, будь-які втрати на фондовій позиції будуть компенсовані прибутками на позиції SSF. Однак це лише тимчасове рішення, оскільки термін дії SSF закінчується.
Приклад - використання ф'ючерсів на акції як хеджування Розгляньте інвестора, який купив 100 акцій акцій N за 30 доларів. У липні акції торгуються на рівні 35 доларів. Інвестор задоволений нереалізованим виграшем у розмірі 5 доларів за акцію, але стурбований тим, що прибуток може бути знищений за один поганий день. Інвестор бажає зберегти акції принаймні до вересня, проте через майбутню виплату дивідендів. Щоб захистити себе, інвестор продає контракт SSF на 35 вересня. Незалежно від того, зростає або знижується акція, інвестор зафіксував прибуток у розмірі 5 доларів за акцію. У серпні інвестор продає акції за ринковою ціною і викуповує договір SSF.
Розглянемо малюнок 1:
| Вереснева ціна | Вартість 100 акцій | Виграш або втрата на SSF | Чиста вартість |
| 30 доларів | 3000 доларів | + 500 доларів | 3500 доларів США |
| $ 35 | 3500 доларів США | 0 | 3500 доларів США |
| 40 доларів | 4000 доларів | - 500 доларів | 3500 доларів США |
Рисунок 1 - Відстеження прибутків / втрат на ф'ючерсах на акції
Поки термін дії SSF у вересні закінчиться, інвестор матиме чисту вартість захищеної позиції в розмірі 3500 доларів. Негативна сторона цього полягає в тому, що якщо акції різко збільшуються, інвестор все ще замикається на рівні 35 доларів США за акцію.
Основні переваги над біржовою торгівлею
У порівнянні з акціями, що безпосередньо торгують, SSF надають ряд основних переваг:
- Посилення : У порівнянні з придбанням акцій з маржею, інвестування в SSF є менш затратним. Інвестор може використовувати важелі для управління більшою кількістю акцій з меншими витратами грошових коштів. Простота укорочення: Зайняти коротку позицію в SSF - це простіше, дешевше і може бути виконано в будь-який час - жодних вимог у нагоді немає . Гнучкість : інвестори в СФР можуть використовувати інструменти для спекуляції, хеджування, розповсюдження або використання у великому наборі складних стратегій.
Майбутні акції також мають недоліки. До них належать:
- Ризик : інвестор, який довго знаходиться на складі, може втратити лише те, що вклав. У контракті SSF існує ризик втрати значно більше, ніж початкова інвестиція (маржинальний депозит). Ніяких привілеїв акціонерів : Власник ДФС не має ані права голосу, ані прав на дивіденди. Необхідна пильність : ДПФ - це інвестиції, які вимагають від інвесторів уважнішого моніторингу своїх позицій, ніж багато хто хотів би зробити. Оскільки рахунки SSF виводяться на ринок кожного робочого дня, існує ймовірність, що брокерська фірма може здійснити маржинальний дзвінок, вимагаючи від інвестора вирішити, чи потрібно швидко внести додаткові кошти чи ліквідувати позицію.
Порівняння з опціонами власного капіталу
Інвестування в ПФС відрізняється від інвестування в контракти на опціони в декількох напрямках:
- Позиція довгих опціонів: Інвестор має право, але не зобов'язаний купувати або доставляти акції. У тривалій позиції SSF інвестор зобов'язаний доставити акції. Рух ринку : торговці опціонами використовують математичний коефіцієнт, дельта, який вимірює взаємозв'язок між премією опціонів та базовою ціною акцій. Часом вартість контракту на опціони може коливатися незалежно від ціни акцій. На противагу цьому, контракт із ПФО набагато ретельніше слідкуватиме за основними рухами акцій. Ціна інвестування : Коли інвестор з опціонів займає тривалу позицію, він або вона сплачує премію за контракт. Премію часто називають витраченим активом. Після закінчення терміну дії, якщо контракт на опціони не в грошах, контракт не має нічого, і інвестор втратив всю премію. Ф'ючерсні контракти на одну акцію вимагають початкового депозиту на маржі та певного рівня обслуговування грошових коштів.
Суть
Вкладення коштів у ф'ючерси на акції пропонують гнучкість, важелі та можливість інноваційних стратегій для інвесторів. Однак потенційним інвесторам в ДФУ слід уважно вивчити профіль ризику / винагороди, який пропонують ці інструменти, і бути впевненим, що вони підходять для їх особистих цілей.
Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальникаПов'язані статті
Торгові інструменти
5 Популярні похідні та як вони працюють
Варіанти торгової стратегії та освіти
Чи повинен інвестор утримувати чи здійснювати варіант?
Інвестувати основи
Повернення інвестиційних інвестицій
Інвестування
Варіанти торгових стратегій: Посібник для початківців
Фондові ринки
4 стратегії скорочення індексу S&P 500 (SPY)
Варіанти торгової стратегії та освіти
Посібник з торгівлі основними параметрами
Посилання партнераПов'язані умови
Визначення єдиного акціонерного майбутнього (SSF). Один ф'ючерсний контракт на акції - це стандартний ф'ючерсний контракт з окремими акціями як його базовий папір. докладніше Як працює захисний засіб Захисний засіб - це стратегія управління ризиками з використанням опціональних контрактів, які інвестори використовують для захисту від втрати володіння запасом чи активом. більше Визначення критого виклику Покритий виклик відноситься до трансакції на фінансовому ринку, в якій інвестор, який продає опції виклику, володіє еквівалентною сумою базового цінного папера. детальніше Як торгуються ф'ючерсами Ф'ючерси - це фінансові договори, що зобов'язують покупця придбати актив або продавця продати актив, наприклад товар або фінансовий інструмент, за заздалегідь визначеною майбутньою датою та ціною. докладніше як Опції працюють для покупців та продавців Опції - це фінансові деривативи, які дають покупцю право купувати або продавати базовий актив за вказаною ціною протягом визначеного періоду. більше Визначення доставки готівкою Доставка готівкою - це розрахунок між сторонами певних деривативних договорів, вимагаючи від продавця перерахування грошової вартості активу. більше