Що таке загальний дзвінок?
Положення про здійснення цілого виклику - це вид надання виклику за облігацією, що дозволяє емітенту достроково погасити залишок боргу. Емітент, як правило, повинен здійснити одноразову виплату інвестору, виходячи з формули, заснованої на чистій теперішній вартості (NPV) майбутніх купонних платежів, які не будуть виплачуватися додатково через дзвінок, поєднаний з основною виплатою, яку інвестор отримав би при зрілості.
Зробити цілий дзвінок
Поясніть цілий дзвінок
Положення про виклик у цілому визначені у відставці облігації. Ці положення почали включатись до відступних облігацій у 90-х роках. Зазвичай емітенти не очікують використання цього виду надання дзвінків, а загальні дзвінки здійснюються дуже рідко. Однак якщо емітент все-таки вирішить використати своє надання загального виклику на облігацію, тоді інвесторам буде компенсовано або внесено цілі кошти за залишки платежів та основну суму з облігації, як зазначено у відступі облігації.
Виплата інвесторам
Здійснюючи загальний дзвінок, інвестор отримує одноразову виплату від емітента за NPV всіх майбутніх грошових потоків облігації, як було домовлено у відступі. Зазвичай це включає решту купонних платежів, пов’язаних із облігацією згідно з умовами загального виклику, та номінальну виплату основної суми облігації. Одноразова виплата, що виплачується інвестору в рамках здійснення загального виклику, дорівнює NPV цих майбутніх платежів, як це було узгоджено в положенні про загальний виклик у відступі. NPV обчислюється виходячи з ринкової облікової ставки.
Здійснювати цілі дзвінки, як правило, здійснюються тоді, коли ставки знижуються, тому ставка дисконтування для розрахунку NPV, ймовірно, буде нижчою від початкової ставки, включеної в пропозицію облігації, яка працює на користь інвестора. Більш низька ставка знижки NPV може зробити оплату цілих викликів трохи дорожчою для емітента. Вартість загального дзвінка часто може бути значною, тому такі положення рідко використовуються.
Реалізація загального виклику
Хоча здійснення загальних викликів може бути дорогим для здійснення, вимагаючи повного одноразового платежу, компанії, які використовують, здійснюють загальні умови про виклики, як правило, так як тарифи знизилися. У середовищі процентних ставок, де ставки знижуються або мають тенденцію до нижчого, компанія додає стимул здійснювати цілі умови резерву. Якщо процентні ставки знизилися, то емітенти корпоративних облігацій можуть випускати нові облігації за нижчою процентною ставкою, вимагаючи нижчих купонних платежів своїм інвесторам.
