Є важливі фрази, які інвестори повинні визнати основними червоними прапорами. На жаль, під час подання до Комісії з цінних паперів та бірж та законних котлів компанії часто намагаються затьмарити ці фрази, намагаючись зменшити їх вплив на ринок. На щастя, розпізнавши кілька ключових фраз, випадкові читачі будуть попередити про дуже важливу інформацію, яка допоможе уникнути інвестиційних помилок. Однією з таких ключових фраз є «істотний шкідливий вплив».
Тут ми розглянемо, що означає ця заява і чому інвестори не повинні її ігнорувати.
Вступ до побічних ефектів
Суттєвий несприятливий ефект зазвичай сигналізує про серйозне зниження прибутковості або про можливість того, що діяльність компанії або фінансовий стан компанії можуть бути серйозно порушені. Це чіткий сигнал для інвесторів, що щось не так.
Наприклад, припустимо, що Industrial Blowdart Inc. є основним замовником, який становить 25% річних продажів. Якщо цей клієнт веде свій бізнес в іншому місці, рішення матиме істотний негативний вплив на продажі, рентабельність та здатність залишатися в бізнесі Blowdart. Суттєвий несприятливий ефект компанії може виглядати так: "На одного клієнта припадає більше 25% наших щорічних продажів. Збитки матимуть істотний негативний вплив на прибуток Blowdart і залишатимуться постійними проблемами".
Або припустимо, що Blowdart має критичну кредитну лінію, яку він використовує для фінансування оборотних коштів (тобто запасів або дебіторської заборгованості). Якщо банк відмовиться від поновлення кредитної лінії, труднощі або неможливість знайти іншого кредитора матиме істотний негативний вплив на операційний грошовий потік Blowdart та здатність нормально працювати, не кажучи вже про продовження життєздатного бізнесу.
Загальноприйняті принципи бухгалтерського обліку (GAAP) дозволяють гнучко визначати, що повинно бути визначено та розкрито як істотний несприятливий випадок. Однак, незважаючи на дії SEC у 1999 році та посилений контроль, який підпадає під компанію, багато хто продовжує використовувати свої власні визначення для управління прибутком.
Суттєвість: якщо це має значення, це матеріальне
Інформація є суттєвою, якщо доцільно очікувати, що розкриття цієї інформації вплине на ціну акцій компанії. Компанії та їхні бухгалтери продовжують знаходити способи управління заробітком, придумуючи власні визначення суттєвості. Це передбачає встановлення числового порогу (скажімо, 5%) та вирішення того, що все, що опуститься нижче порогу, не вплине на суть, є несуттєвим і тому не потребує обговорення. Також є випадки, коли компанії, щоб приховати свої помилки, чисті позиції один проти одного, щоб утримуватись нижче своїх числових порогових значень. Причиною цього обману є управління заробітком.
У 1998 році SEC порушила справу проти WR Grace & Co., стверджуючи, що з 1991 по 1995 рік компанія використовувала "запас" нематеріальних предметів на суму 60 мільйонів доларів для вирівнювання заробітку - з усіма знаннями аудиторів компанії. SEC стверджувала, що використання цього резерву не відповідає Податковому плану. У 1999 р. WR Grace погодилася припинити використання цієї практики і виплатити 1 мільйон доларів у фонд, пов'язаний з освітою GAAP.
На жаль, багато компаній продовжували чистити несуттєві товари, щоб досягти мети прибутку. Розрахунок проводиться у рядку "Інші прибутки / витрати" у звіті про прибутки та збитки. Статті, які використовуються для чистоти, - це прибутки / збитки від інвестицій та резерви реструктуризації.
У 1999 році SEC намагалася не допустити компаній приховувати матеріальні речі, встановлюючи такі правила:
- Навмисне викривлення, навіть якщо воно передбачає незначну суму, є суттєвим через намір ввести в оману. Лише числові пороги є неприйнятними. Управління також повинно зважувати якісні питання, якщо неправильне повідомлення приховає зміну прибутку або стосується ключового сегмента бізнесу. компанія не може чистити товари. Очищення призводить до викривлення фінансової звітності компанії.
Не ранній попереджувальний сигнал
Матеріальна несприятлива дія - це не ранній попереджувальний сигнал, а скоріше ознака того, що ситуація вже погіршилася до дуже поганої стадії. Зазвичай це результат нагромадження подій, що виникають у часі цього з'єднання, до точки, де перекреслена критична межа. Уважне слідування операційним результатам компанії з часом сповістить інвесторів про можливі істотні негативні наслідки. Цей вид усвідомлення потребує великих зусиль, часу та досвіду.
Припустимо, наприклад, що фінансовий стан Blowdart погіршився до того моменту, коли він не відповідає умовам своїх позик. Це істотна несприятлива подія, оскільки це означає, що якщо компанія та банк не можуть домовитись про те, як реструктурувати позику, позику можна було б викликати, вимагаючи негайного погашення. Це призведе до відмови Blowdart від бізнесу.
Цілком можливо, що Blowdart та його банкіри можуть реструктурувати позики та отримати компанію через важкі часи. І навпаки, якщо банк хоче вийти з відносин, Blowdart повинен знайти іншого кредитора, що може бути непростим через недавню історію роботи компанії або поточні несприятливі економічні умови.
У цій гіпотетичній ситуації інвесторам необхідно переглянути цей запас з огляду на власну неприязнь до ризику. Хоча результат може бути навіть 60/40 на користь успішного переговору про позику, ви, можливо, не захочете мати справу з додатковим ризиком. Якщо так, продайте акції. Однак якщо ви уважно вивчили компанію та галузь і відчуваєте, що є деякі вагомі фундаментальні причини для володіння запасом на тривалий термін, ви можете вирішити дотримуватися цього.
Де знайти заяви про побічні ефекти
Урядові постанови вимагають від компаній оприлюднення істотних подій. Згубний ефект фразового матеріалу можна знайти в наступному:
- Примітки до фінансової звітності, що називаються виносками, знайдені у компанії 10-Qs та 10-Ks та на думку аудитора, які стосуються питання, що може спричинити істотний негативний ефект. Наприклад, суттєвий звіт про негативний вплив з’явиться у примітках фінансової звітності Blowdart, які обговорюють дебіторську заборгованість або концентрацію клієнтів та його боргові та кредитні засоби. Прес-релізи можуть містити суттєву фразу негативного впливу, якщо випуск стосується питань фінансування або якщо компанія оголошує істотну подію. Обговорення та аналіз керівництва (MD&A) у щорічному звіті компанії можуть містити деяке посилання на істотний негативний вплив.
Суть
Обговорювати кожну деталь бізнесу у фінансовій звітності компанії важко. Необхідний баланс між необхідними розкриттями інформації та виснажливим тягарем звітності. Корпорації повинні залишатися на стороні розкриття інформації, оскільки інвестори цінують прозорість більше, ніж ілюзію стабільного прибутку.
