ВИЗНАЧЕННЯ Попередньо фінансуваної облігації
Попередньо фінансувана облігація - це муніципальна облігація, що підтримується казначейськими цінними паперами, депонованими на декретному рахунку. Попередньо фінансувані облігації випускаються муніципалітетами, які бажають досягти більш високого кредитного рейтингу щодо своєї заборгованості. Оскільки державні облігації не покладаються на повну віру уряду США, базовий заставу мінімізує ризик дефолту.
ЗАСТОСУВАННЯ ВНИЗ заздалегідь сплаченою облігацією
Кредитна якість облігації визначається рівнем ризику, який, як вважається, облігація. Облігація з меншим рівнем ризику матиме більш високу кредитну якість і, таким чином, вищий кредитний рейтинг, ніж облігація з вищим ризиком. Інвестори більше притягуються до облігацій більш високого рейтингу, враховуючи, що ці облігації мають менший ризик дефолту. Щоб стимулювати кредиторів та інвесторів придбати емітент облігацій, муніципалітет може випустити попередньо фінансувані облігації.
Попередньо фінансувані облігації - це облігації, які мають свої відсотки та основні зобов’язання, гарантовані безризиковими цінними паперами на декретному рахунку. Інвестори частіше купують цю облігацію, оскільки для виплати купонів вже існує спеціальне джерело доходу. Емітент облігацій не зобов’язаний генерувати грошовий потік для виконання своїх платіжних зобов’язань по облігації, оскільки оплата здійснюється через депозитний рахунок. Умови депозитування забезпечуються безризиковими казначейськими цінними паперами, такими як казначейські векселі, які генерують відсотки, які використовуються для оплати купонів. Попередньо фінансувані облігації та цінні папери в США, як правило, мають однаковий термін погашення. Безризикова виплата відсотків дозволяє суб'єкту-емітенту встановити нижчу купонну ставку на облігацію, ніж ставку на порівнянну нульову купонну облігацію. Таким чином, емітенти муніципальних облігацій отримують перевагу від попереднього повернення коштів, зменшуючи свої довгострокові позикові витрати.
Деякі попередньо фінансувані облігації є знищеними цінними паперами, тобто більше не відображаються в балансі емітента. Натомість боргове зобов'язання передається від емітента до фонду депонування. Цінні папери, що використовуються в якості застави, є достатніми для здійснення всіх платежів основної суми та відсотків за непогашеними облігаціями в міру їх погашення. Якщо з якихось причин кошти, використані на виправдання, виявляться недостатніми для виконання майбутньої виплати непогашеної заборгованості, емітент продовжував би бути юридично зобов'язаний здійснити сплату за таким боргом із заставлених доходів. Попередньо фінансувані облігації, які втрачені збитків, містять положення у договорі про депозит, яке вимагає від емітента за попередньо фінансуваними облігаціями заповнити дефіцит на рахунку депозитування, але це малоймовірно.
Ціна попередньо фінансуваних облігацій коливається з рухом ринкових курсів. Облігації мають ризик реінвестування, але купонні виплати за замовчуванням. Попередньо фінансувані облігації забезпечують податкові переваги, наявні у звичайних муніципальних облігаціях, але піддаються меншому ризику. Застава на базі федерального уряду зменшує можливість погіршення кредиту емітента. Тим не менш, дофінансовані облігації зазвичай оцінюються як непотрібні облігації, враховуючи, що вони продаються в основному суб'єктами господарювання, які не мають жодного грошового потоку. Якщо кошти в депозитному кредиті будуть використані до погашення облігації, а емітенту не вистачає грошових коштів, щоб забрати виплати облігацій, є ризик, що емітент може замовчуватися. Завдяки заздалегідь профінансованій структурі компанія несе додаткові витрати на створення депозитного фонду та сплату за андеррайтинг грошей на декларовані гроші.
