Що таке облігація на попереднє повернення?
Попередня повернення облігації - це тип облігацій, що випускається для фінансування іншої облікової облігації. З облігацією перед поверненням емітент вирішує скористатися своїм правом викупу своїх облігацій до запланованої дати погашення. Доходи від випуску з меншою дохідністю та / або тривалішим терміном погашення облігації перед поверненням, як правило, будуть інвестовані у казначейські векселі (ОВДП) до настання запланованої дати виклику початкової емісії облігацій.
Попередня повернення облігації пояснено
Облігація, що вимагається, - це та, яку емітент може бути «покликаний» або викуплений на вторинному ринку до дати погашення облігації. Коли процентні ставки в економіці знижуються, емітенти облігацій стимулюють викуповувати існуючі облігації, у яких більш високі встановлені відсоткові платежі, та випускати нові облігації за нижчими процентними ставками на ринку. Це зменшує заборгованість суб'єкта, що видає емісію, у вигляді нижчих купонних платежів власникам облігацій. Однак, щоб заохотити інвесторів купувати облігації, що вимагаються, ці облігації, як правило, мають захист виклику, який забороняє емітентові називати облігації протягом певного періоду часу, скажімо, п’яти років. Після цих п'яти років суб'єкт господарювання може реалізувати свої права на викуп облігацій на ринку. Позначена дата після закінчення захисту дзвінків, коли емітент може зателефонувати на свої облігації, називається першою датою виклику.
Суб'єкт господарювання, який планує зателефонувати на існуючі облігації на вказану дату виклику, може вибрати емісію нових облігацій, виручка яких буде використана для виконання своїх процентних платежів та основного погашення за існуючими старими облігаціями. Нова облігація, яка буде випущена для цієї мети, називається облігацією перед поверненням. Облігації до повернення коштів, як правило, випускаються муніципалітетами та забезпечуються високими інвестиціями в якість кредитування. Нові облігації відомі як повернення облігацій, а їх виручка використовується для погашення старих облігацій, що називаються поверненими облігаціями. Повернені облігації виплачуються на заздалегідь визначену дату, отже, термін «попередньо повернена» облігація. Використання облігацій попереднього повернення може бути хорошим методом для емітентів рефінансувати свої старі облігації, коли процентні ставки знижуються.
В очікуванні майбутньої дати, коли старі облігації будуть викуплені, надходження від нових випусків зберігаються у формі дескроування та інвестуються в низьку прибутковість, але з високою кредитною якістю, такі як грошові інвестиції або казначейські цінні папери, які погашаються приблизно в той же час, що і оригінальні облігації На першу дату виклику або наступні дати виклику кошти, що знаходяться в депозиті, використовуються для погашення відсотків та основних зобов'язань перед інвесторами старої облігації. Проценти, накопичені з цінних паперів Казначейства, сплачують відсотки за попередньо поверненою облігацією.
Наприклад, припустимо, що в червні 2016 року XYZ City вирішив застосувати 9-відсоткову облігаційну облігацію (спочатку встановлена до погашення в 2019 році) за 1100 доларів США в першу дату виклику в січні 2017 року. У липні XYZ City випустила нову облігацію, що призвела до 7% і взяв усі надходження від цієї облігації та вклав їх у ОВДП, гарантуючи, що в січні надійде достатньо грошей для відкликання випуску.
Як і більшість муніципальних облігацій, відсотки за попередньо поверненими облігаціями звільняються від федерального податку на прибуток та деяких державних податків. Ця податкова пільга робить попередньо повернені облігації привабливим інвестиційним варіантом для інвесторів у межах високого податку.
