Що таке коефіцієнт розподілу?
Співвідношення спред - це нейтральна стратегія опціонів, в якій інвестор одночасно має неоднакову кількість довгих і коротких або письмових варіантів. Назва походить від структури торгівлі, де кількість коротких позицій до довгих позицій має певне співвідношення. Найбільш поширене співвідношення - два до одного, де коротких позицій удвічі більше, ніж довгих.
Концептуально це схоже на стратегію розповсюдження, оскільки на одному базовому активі існують короткі та довгі позиції одного і того ж типу опцій (put або call). Різниця полягає в тому, що співвідношення не одне до одного.
Ключові вивезення
- Спред співвідношення включає придбання опції дзвінка або набору, яка є банкоматом або OTM, а потім продаж двох (або більше) одного і того ж варіанту далі OTM. Купівля та продаж дзвінків у цій структурі називається співвідношенням викликів. Купівля та продаж в цій структурі називають коефіцієнт спреду ставки. Існує високий ризик, якщо ціна рухається за межі страйкової ціни проданих опціонів, тоді як максимальний прибуток - це різниця страйків плюс чистий отриманий кредит.
Розуміння поширення співвідношення
Трейдери використовують стратегію співвідношення, коли вони вважають, що ціна базового активу не зміниться сильно, хоча залежно від типу розкинутого коефіцієнта роздрібної торгівлі торговець може трохи бичачий або ведмежий.
Якщо трейдер злегка ведмежий, він використовує спред співвідношення пут. Якщо вони трохи бичачі, вони використовуватимуть коефіцієнт співвідношення викликів. Коефіцієнт, як правило, два письмових варіанти для кожного довгого варіанту, хоча торговець може змінити це співвідношення.
Поширення співвідношення викликів передбачає придбання одного варіанту дзвінків (ATM) або без грошових коштів (OTM), а також продаж / запис двох варіантів дзвінків, які є додатково OTM (вищий удар).
Спред співвідношення путів - це купівля одного опціону ATM або OTM put, а також написання ще двох варіантів, які є подальшим OTM (нижній удар).
Максимальний прибуток від торгівлі - це різниця між цінами тривалої та короткої страйку, плюс чистий отриманий кредит (якщо такий є).
Недолік - те, що потенціал втрат теоретично необмежений. У звичайній торгівлі розворотом (наприклад, бик-дзвінок або ведмідь) довгі опції співпадають з короткими варіантами, так що великий рух цін на базовій основі не може призвести до великих втрат. Однак у співвідношенні спред може бути в два чи більше разів більше коротких позицій, ніж довгі позиції. Довгі позиції можуть збігатися лише з частиною коротких позицій, залишаючи трейдера голими або незакритими варіантами для решти.
Для поширення коефіцієнта виклику втрата настає, якщо ціна зробить великий крок вгору, тому що трейдер продав більше позицій, ніж вони давно.
Для розповсюдження коефіцієнта путівки збитки виникають, якщо ціна знову переходить у бік зворотного боку, ще раз тому, що торговець продав більше, ніж вони довго.
Приклад торгівлі різницевим коефіцієнтом у Apple Inc.
Уявіть, що трейдер зацікавлений у розміщенні співвідношення викликів на Apple Inc. (AAPL), оскільки він вважає, що ціна залишиться рівною або лише незначно зросте. Акція торгується на рівні 207 доларів, і вони вирішили використовувати варіанти, які закінчуються через два місяці.
Вони купують один дзвінок із ціною страйку в 210 доларів за 6, 25 долара, або 625 доларів (6, 25 долара х 100 акцій).
Вони продають два дзвінки зі страйковою ціною 215 доларів за 4, 35 долара або 870 доларів (4, 35 долара x 200 акцій).
Це дає трейдеру чистий кредит у розмірі 245 доларів. Це їх прибуток, якщо акції знизяться або залишаться нижче 210 доларів, оскільки всі варіанти закінчуються марними.
Якщо акція торгується між 210 та 215 доларів, коли закінчуються варіанти, трейдер отримає прибуток на позиції опціону плюс кредит.
Наприклад, якщо акція торгується на рівні 213 доларів, куплений дзвінок коштуватиме $ 3 або 300 доларів плюс плюс 245 доларів США (оскільки продані дзвінки закінчуються даремно), а прибуток становить 545 доларів. Максимальний прибуток виникає, якщо акція становить 215 доларів.
Якщо акції підняться вище $ 215, то торговець загрожує потенційними втратами.
Припустимо, ціна Apple становить 225 доларів після закінчення терміну дії опціону.
- Придбаний дзвінок коштує $ 15 або $ 150 ($ 225 - $ 210 х 100 акцій) Два проданих дзвінка втрачають 10 доларів кожен або $ 200 ($ 225 - $ 215 х 200 акцій) Торговець все ще має кредит у розмірі 245 доларів.
У цьому випадку трейдер піде з невеликим прибутком 195 доларів.
Якщо ціна перейде до 250 доларів, трейдер загрожує збитком.
- Куплений дзвінок коштує $ 40 або $ 400 ($ 250 - $ 210 х 100 акцій) Два проданих дзвінка втрачають $ 35 або $ 700 ($ 250 - $ 215 x 200 акцій) Торговець все ще має кредит у розмірі $ 245.
Зараз трейдер загрожує втратою в розмірі 55 доларів, яка стає більшою, чим вище ціна акцій Apple.
