Уповільнене зростання світового економічного розвитку вже триває, оскільки корпоративний настрій та інвестиції, а також глобальна торгівля та виробництво знизилися до багаторічних мінімумів. Але тривала невизначеність, що виникає внаслідок торговельної війни США та Китаю, зараз, як видається, переливається і заражає невиробничий сектор, ринки праці та споживачів. За словами Морган Стенлі, поєднання цих тенденцій є свідченням того, що ризик глобальної рецесії є "високим і зростаючим".
"Поки ми не знаємо точного передумови, той факт, що торговельна напруга зберігається без чітких ознак прогресу в напрямку короткострокової резолюції, викликає занепокоєння з приводу того, що ризики нелінійного впливу зростають", - пише Морган Стенлі аналітики у своєму звіті Global Macro Brief, опублікованому вчора. "Отже, підвищені ризики спаду залишаються в силі".
Що це означає
Очікується, що річне зростання реального ВВП для світової економіки впаде до шестирічного мінімуму в 2, 9% за поточний третій квартал. Тоді, у четвертому кварталі, очікується, що знизиться ще на 10 балів в секунду до 2, 8%, і, як очікується, він залишиться нижче 3, 0% протягом перших двох кварталів 2020 року, як тривалий період застою.
Досі найгірше уповільнення значною мірою покладалося на виробничий сектор, корпоративне настроєння, капітальні витрати (CapEx) та торговельну діяльність. Глобальні виробничі ІПЦ - індекси, засновані на опитуваннях, які намагаються зафіксувати перспективу вищих керівників щодо нових замовлень, рівнів запасів, виробництва, поставок постачальників та зайнятості - вже скорочуються два місяці поспіль і наразі сидять на рівні семирічних мінімумів.
Глобальний імпорт товарів капіталу - проксі для циклу CapEx - скорочувався п'ять місяців поспіль і знизився до трирічних мінімумів. Світова торгівельна активність продовжує слабшати, скорочуючись четвертий місяць поспіль, а обсяг світової торгівлі досяг найнижчої точки з 2012 року.
Незважаючи на новини про те, що проходять торгові переговори між США та Китаєм та заява адміністрації Трампа про затримку тарифів на вибраний набір товарів з Китаю, тривала невизначеність продовжуватиме впливати на глобальний ріст. Не маючи чіткого вирішення конфлікту на очах, інші частини економіки, які до цих пір відносно добре трималися, починають тріщити під силою цієї ваги.
Зараз глобальне уповільнення поширюється на невиробничий сектор і ознаки слабкості починають проявлятися на ринках праці та споживчих витратах. Послуги PMI для найбільших економік країн G4 та BRIC сповільнюються, щонайменше, з лютого 2019 року, тоді як підкомпонент зайнятості виробничих ІМП скорочується з квітня 2019 року, а зростання глобальних роздрібних продажів зараз закривається на мінімумах поточний цикл.
США, де рівень безробіття становить близько 50-річних мінімумів та відносно здоровий споживач, не застрахований від наслідків глобального уповільнення. Фіскальні хвости, які підтримували економічне зростання у 2018 році, вже почали згасати. Як і у світовій економіці, сповільнення виробничої діяльності зараз поширюється на інші частини економіки. Доплати до заробітної плати втрачають оберти, і сукупна кількість відпрацьованих годин починає падати, що означає, що роботодавці все ще звисають до своїх працівників, але починають скорочувати свої години.
Попереду
На думку сповільнення, глобальні центральні банки вже почали застосовувати свою грошову медицину, знижуючи процентні ставки або, принаймні, сигналізуючи про майбутнє послаблення. Хоча подальше ослаблення буде необхідним для зменшення негативних наслідків уповільнення, аналітики Морган Стенлі не вірять, що цього буде достатньо для стимулювання повного одужання. Тільки повного розв'язання торговельного конфлікту буде достатньо для відновлення корпоративних настроїв та повернення зростання на шлях.
