Параметри короткого продажу проти поставлення: огляд
Параметри короткого продажу та пут - це принципово ведмежі стратегії, які використовуються для спекуляції на потенційному зниженні базового цінного папера або індексу. Ці стратегії також допомагають уникнути ризику зниження ризику у портфелі чи конкретних акціях. Ці два способи інвестування мають спільні риси, але також мають відмінності, які інвестори повинні розуміти.
Торговці, які використовують короткий продаж, по суті продають активи, які вони не мають у своєму портфелі. Ці інвестори роблять це, вважаючи, що базовий актив у майбутньому знизиться у вартості. Цей метод також може бути відомий як продаж коротких, коротких і коротких.
Торговці та кмітливі інвестори, що використовують опціони путівки, також роблять ставку на те, що вартість активу в майбутньому знизиться, і вони зазначають ціну та часові рамки, коли вони продаватимуть цей актив.
Для досвідченого інвестора чи торговця вибір між короткою продажем та реалізацією ведмежої стратегії залежить від багатьох факторів, включаючи інвестиційні знання, толерантність до ризику, доступність грошових коштів та якщо торгівля призначена для спекуляцій чи хеджування.
Короткий продаж
Короткий продаж - це ведмежа стратегія, яка передбачає продаж цінного папера, який не є власником продавця, але був запозичений, а потім проданий на ринку. Торговець здійснить короткий розпродаж, якщо вірить, що акція, товар, валюта чи інший актив або клас в майбутньому спричинить істотний рух вниз.
Оскільки довгострокова тенденція ринку має рухатися вгору, процес короткого продажу розглядається як небезпечний. Однак існують ринкові умови, якими досвідчені торговці можуть скористатися і перетворитись на прибуток. Найчастіше інституційні інвестори використовуватимуть шортинг як метод хеджування - зниження ризику - у своєму портфелі.
Короткі продажі можуть бути використані або для спекуляцій, або як непрямий спосіб захисту від довгої витримки. Наприклад, якщо у вас є зосереджене довге становище в запасах технології з великим ковпаком, ви можете зафіксувати Nasdaq-100 ETF як спосіб запобігти впливу технологій.
Зараз у продавця є коротка позиція в цінній папері - на відміну від довгої позиції, де інвестор володіє цінним паперам. Якщо акція знизиться, як очікувалося, короткий продавець викупить її за нижчою ціною на ринку і виграє різницю, яка є прибуток від короткого продажу.
Короткий продаж набагато ризикованіший, ніж покупка. При коротких продажах винагорода потенційно обмежена - оскільки більша частина акцій може знизитися до нуля - в той час як ризик теоретично необмежений - оскільки вартість акцій може зростати нескінченно. Незважаючи на ризики, короткий продаж - це відповідна стратегія під час широких ринків ведмедя, оскільки акції скорочуються швидше, ніж вони ростуть. Крім того, шортинг несе трохи менший ризик, коли короткостроковий папір є індексом або ETF, оскільки ризик відбіжних виграшів у всьому індексі набагато нижчий, ніж для окремої акції.
Короткий продаж також дорожчий, ніж покупка ставиться через вимоги до маржі. Торгівля маржами використовує позичені гроші у брокера для фінансування купівлі активу. Через пов'язані ризики не всі торгові рахунки можуть торгувати за маржею. Ваш брокер вимагатиме, щоб у вас були кошти на вашому рахунку, щоб покрити свої шорти. Коли ціна активу скоротиться, брокер також збільшить величину маржі, яку тримає трейдер.
Через безліч ризиків, короткими продажами повинні користуватися лише досвідчені торговці, знайомі з ризиками шортфінга та відповідними правилами.
Поставте параметри
Опції put пропонують альтернативний шлях зайняти ведмежу позицію на цінні папери або індекс. Коли торговець купує опцію put, він купує право продати базовий актив за ціною, вказаною в опціоні. Торговець не зобов’язаний купувати запаси, товари чи інші активи, які він забезпечує.
Опція повинна бути здійснена протягом строків, визначених договором про постачання. Якщо акція знизиться нижче ціни на ударну ставку, вартість пут буде оцінена. І навпаки, якщо акція залишиться вище ціни страйку, поставка закінчується марно, і торговцю не потрібно буде купувати актив.
Незважаючи на те, що між короткостроковим продажем та купівлею опцій є деякі подібності, вони мають різні профілі виграшу за ризик, які не можуть зробити їх придатними для початківців інвесторів. Розуміння їхніх ризиків та переваг є важливим для вивчення сценаріїв, коли ці дві стратегії можуть отримати максимальний прибуток. Покупка покупців набагато краще підходить середньому інвестору, ніж короткий продаж через обмежений ризик.
Варіанти "пут" можна використовувати або для спекуляцій, або для захисту від тривалого впливу. Путс може безпосередньо піддавати ризику. Наприклад, скажімо, що ви стурбовані можливим зниженням технологічного сектора, ви можете придбати запаси технологій у своєму портфелі.
Купуючи пут-опції, також є ризики, але не такі потенційно шкідливі, як шорти. З точки зору, найбільше, що ви можете втратити, - це премія, яку ви заплатили за покупку опціону, тоді як потенційний прибуток високий.
Ціни особливо добре підходять для хеджування ризику зниження портфеля або акцій, оскільки найгірше, що може статися, - це те, що внесена премія - ціна, сплачена за опціон - втрачається. Ця втрата настала б, якщо очікуване зниження базової ціни активів не здійсниться. Однак навіть тут зростання запасів або портфеля може компенсувати частину або всю сплачену премію.
Крім того, покупцеві путівки не потрібно фінансувати маржинальний рахунок, хоча письменник-постачальник повинен поставити маржу - це означає, що можна ініціювати позицію навіть з обмеженою сумою капіталу. Однак, оскільки час не на стороні поставленого покупця, ризик тут полягає в тому, що інвестор може втратити всі гроші, вкладені в покупку, якщо торгівля не вийде.
Прихована мінливість є важливою увагою при купівлі варіантів. Покупка акцій на надзвичайно нестабільних запасах може вимагати сплати надмірних внесків. Трейдери повинні переконатися, що вартість придбання такого захисту виправдана ризиком для холдингу портфеля або довгої позиції.
Не завжди по-ведмежі
Як зазначалося раніше, короткі продажі та продажі - це по суті ведмежі стратегії. Але так само, як і в математиці, негативний мінус є позитивним, короткі продажі і ставки можуть використовуватися і для бичачого впливу.
Наприклад, скажіть, що ви є бичачими на S&P 500. Замість того, щоб купувати одиниці Фонду S&P 500 біржового фонду (ETF) Trust (SPY), ви ініціюєте короткий продаж ETF з ведмежим ухилом на індекс, наприклад зворотний ProShares Short S&P 500 ETF (SH), який рухатиметься протилежно індексу.
Однак якщо у вас коротка позиція на бичачому ETF, якщо S&P 500 набирає 1%, ваша коротка позиція також повинна набирати 1%. Звичайно, специфічні ризики пов'язані з коротким продажем, який зробив би коротку позицію на ведмежій ETF менш оптимальним способом отримати тривалий вплив.
Хоча ставки, як правило, пов'язані зі зниженням цін, ви можете встановити коротку позицію в путі - відомий як "написання" пут - якщо ви нейтральні до бичачих на складі. Найбільш поширені причини писати пут - це отримання доходу від премії та придбання акцій за ефективною ціною, нижчою від його поточної ринкової ціни.
Тут, припустимо, акції XYZ торгуються на рівні 35 доларів. Ви вважаєте, що ця ціна завищена, але хотіли б її придбати за долар чи два нижче. Один із способів зробити це - записати 35 доларів на акції, які закінчуються через два місяці, і отримати 1, 50 долара за акцію премії за написання набору.
Якщо через два місяці акція не знизиться нижче $ 35, опціони поставлені закінчуються марно, і премія в розмірі 1, 50 долара представляє ваш прибуток. Якщо акція рухається нижче $ 35, вона буде призначена вам - це означає, що ви зобов'язані купувати її за 35 доларів США, незалежно від поточної ціни на акції. Тут ваш ефективний запас становить $ 33, 50 ($ 35 - $ 1, 50). Для простоти в цьому прикладі ми проігнорували торгові комісії, що ви також заплатили за цю стратегію.
Приклад коротких продажів та опцій розміщення
Щоб проілюструвати відносні переваги та недоліки використання коротких продажів порівняно з продажами, давайте використаємо Tesla Motors (TSLA) як приклад.
Tesla має багато прихильників, які вважають, що компанія може стати найприбутковішим виробником автомобілів з акумулятором. Але також не бракувало зловмисників, які ставлять під сумнів, чи виправдана була ринкова капіталізація компанії в розмірі понад 20 мільярдів доларів США - станом на 19 вересня 2013 року.
Припустимо, для аргументу, що трейдер є бичачим на Tesla і очікує, що він знизиться до березня 2014 року. Ось як стягуються короткі продажі проти альтернативи покупці:
Продам Короткий на TSLA
- Припустимо, що 100 акцій, що були продані за короткою ціною 177, 92 дол. США, необхідні для депозиту (50% від загальної суми продажу) = 8 896 доларів. Максимальний теоретичний прибуток - якщо TSLA впаде до 0 дол.
Сценарій 1: Фонд знизиться до 100 доларів до березня 2014 року, що дає потенційний прибуток на 7 792 дол. США на короткій позиції (177, 92 - 100) х 100 = 7 792 доларів).
Сценарій 2: До березня 2014 року акція не змінилася на рівні 177, 92 дол. США, короткий строк закінчується марно, приносячи прибуток чи збиток 0 доларів США.
Сценарій 3: До березня 2014 року акції піднялися до 225 доларів США - це призведе до потенційної втрати на короткій позиції в розмірі 4 708 доларів (177, 92 - 225) х 100 = мінус 4 708 доларів).
Придбайте опції Put на TSLA
- Припустимо, купівля контракту на один пут - що становить 100 акцій - на 29 доларів із страйком у 175 доларів, який закінчився березень 2014 року. Потрібно внести маржу = Немає витрата контракту на постачання = $ 29 х 100 = $ 2900 Максимальний теоретичний прибуток - якщо припустимо, що TSLA впаде до $ 0 (175 доларів x 100) - 2900 доларів = 14 600 доларів США. Максимально можливі збитки - це вартість договору, що склався 2900 доларів
Сценарій 1: Фонд знижується до 100 доларів до березня 2014 року, що дає потенційний прибуток в розмірі 4600 доларів США (175 - 100 = 75) х 100 = 7500 - контракт 2 900 доларів США = 4600 доларів
Сценарій 2: Фонд не змінився на рівні 177, 92 долара до березня 2014 року, що призвело до втрати контракту від $ 2900.
Сценарій 3: До березня 2014 року акції піднялися до 225 доларів, що призвело до потенційних втрат в розмірі 2900 доларів на позиційній позиції, оскільки інший торговець не брав би ставку.
При короткому розпродажі максимальний прибуток у розмірі 17 792 доларів США відбудеться, якщо акція впаде до нуля. З іншого боку, максимальна втрата потенційно нескінченна. Торговець може мати збитки в розмірі 12 208 доларів при ціні акцій 300 доларів, 22 208 доларів, якщо акція підніметься до 400 доларів, і 32 208 доларів за ціною 500 доларів тощо.
За допомогою опції put максимальний можливий прибуток становить 14 600 доларів США, тоді як максимальний збиток обмежується ціною, сплаченою за ставки.
Зауважимо, що вищенаведений приклад не враховує витрати на запозичення акцій для його скорочення, а також відсотки, що підлягають сплаті на маржинальному рахунку, обидва з яких можуть бути значними витратами. З опцією put, ви можете придбати додаткові витрати, але немає інших поточних витрат.
Крім того, опції розміщення мають обмежений термін дії. Короткий розпродаж можна тримати відкритим якомога довше, за умови, що трейдер може підняти більше маржі, якщо акція оцінить, і якщо припустити, що коротка позиція не підлягає «викупу» через великий короткий відсоток.
Короткий продаж та використання ставок - це окремі та чіткі способи реалізації ведмежих стратегій. Обидва мають переваги та недоліки, і їх можна ефективно використовувати для хеджування чи спекуляцій у різних сценаріях.
Ключові вивезення
- Як опції короткого продажу, так і купівлі путівки є ведмежими стратегіями. Короткий продаж передбачає продаж цінних паперів, які не належать продавцю, а позичені, а потім продаються на ринку. Купівля опціону пут дає покупцю право продати базовий актив за ціною в опціоні. На коротких опціях продажів та продажів є профілі відшкодування ризику, які не можуть зробити їх придатними для початківців інвесторів.
