Майор рухається
Мене регулярно запитують, чому я майже ексклюзивно використовую S&P 500 як «проксі» для фондового ринку, а не Dow Jones Industrial Average (він же «Dow»). S&P 500 - це стандарт серед професіоналів (і багатьох роздрібних торговців), але Dow краще відомий серед початківців інвесторів.
Не існує ідеального середнього, який би відображав загальний ринок неупереджено. Однак у більшості стандартних підходів використовується деяке середньозважене середнє значення на основі ринкової капіталізації. Таким чином, найбільші та найцінніші компанії мають більший вплив на індекс, ніж найменші компанії.
Індекс, зважений на капіталізацію, працює добре, оскільки найуспішніші компанії мають найбільше значення. Одним з найважливіших недоліків є те, що зважений індекс може бути спотвореним, коли одна з найбільших компаній, наприклад Apple Inc. (AAPL), має особливо хороший або поганий день, що має непропорційний вплив на індекс.
На відміну від S&P 500, індекс Dow використовує методологію зважування, яка не має сенсу. 30 акцій, включених до індексу, зважуються на основі ціни акцій, яка не має нічого спільного з ринковою вартістю чи зростанням. Це означає, що якщо акції з найвищою ціною в індексі, Boeing Company (BA), мають поганий день, це переграє продуктивність Pfizer, Inc. (PFE), яка має майже ідентичну ринкову капіталізацію, як Boeing, але ціна акції - 41, 25 долара проти “Боїнга” на рівні 395, 84 долара.
Саме ця проблема була сьогодні вранці, коли індекси S&P 500 і Nasdaq відкрилися вище, тоді як Dow був негативним. Як ви, напевно, бачили в новинах, два літаки Boeing 737 були задіяні в останніх аваріях, в результаті яких в один момент сьогоднішньої сесії було знижено до 8%. Торговці переживають за відповідальність компанії, бренд та репутацію після цих трагедій.
Для більшості фундаментальних інвесторів проблеми з методологією Dow не є проблемою; для технічних трейдерів або інвесторів, які використовують аналіз індексу для вимірювання ризику та прийняття портфельних рішень, вибір індексу набагато важливіший.
S&P 500
Говорячи про індекси, S&P 500 сьогодні виправдався, коли впевненість інвесторів повернулася. Здається, ранньому відскоку сприяв звіт про роздрібні продажі, ніж очікували. Мене відверто трохи не вразили дані роздрібної торгівлі після роздуму минулого місяця. Я підозрюю, що коригування чи перегляд все ще надходить і має з’явитися наступного місяця.
Також до акції було внесено заявлену угоду, що корпорація NVIDIA (NVDA) придбає Mellanox Technologies Ltd. (MLNX) за 7 мільярдів доларів. Як я вже згадував у попередніх випусках Chart Advisor, академічні дослідження показують, що великі придбання та злиття рідко створюють позитивну віддачу. Однак вони є корисними способами думати про апетит до ризику. Придбання такого розміру є ризикованим, а керівники та ради, як правило, здійснюють їх лише тоді, коли впевненість у зростанні в найближчому майбутньому буде високою.
З технічної точки зору я все ще остерігаюся рівня 2800 опірності на S&P 500, але відновлення минулого тижня може діяти як пауза наприкінці січня, яка була достатньо довгою для інвесторів, щоб переорієнтуватися на занижені можливості та підштовхнути ринок вище. Якщо на ринку облігацій є більше підтверджуючих доказів і якщо вартість долара США може знизити свої максимуми, то ймовірність зламати опір буде вище.
:
Основні етапи ринку як ринок биків 10
3 ключових Brexit голосів цього тижня
Контекстуалізація ралі від 24 грудня
Показники ризику - слабша єна
Незважаючи на продаж минулого тижня, не було явних ознак паніки, що зробило сьогоднішній ралі набагато більш імовірним. За винятком занадто бичачого долара США, більшість показників ризику залишаються низькими. Навіть якщо акції відмовляться від сьогоднішніх прибутків пізніше цього тижня, якщо паніка залишиться поза ринком, то я збережу свої бичачі упередження.
Одним з показників, який може дати попередження про те, що інвестори готуються підвищити акції вище та використовувати більше важелів, - це японська ієна (JPY). Як видно з наступної діаграми курсу USD-JPY, валюту було відхилено на рівні 61, 8% відновлення останнього спаду. Це означає, що ієна зміцнилася минулого тижня, коли запаси знизилися, що нормально.
Якщо обмінний курс зростає через цей рівень опору (що вказує на те, що ієна слабшає), тоді ми також повинні очікувати зростання акцій. Співвідношення між єною і запасами не є ідеальним, але це часто призводить до з'їзду на ринку. Наприклад, у квітні минулого квітня акції провели трохи більше двох тижнів. Якщо це станеться, я б не очікував, що подібний прорив відбудеться раніше цієї п’ятниці.
:
Стратегії торгівлі ретрансляціями Фібоначчі
Потрійне відьомство могло захопити ведмедів у сильному відскоку
Попередження про попередження
Підсумок: Торгівля та товари тривалого користування
Другий тиждень місяця зазвичай трохи спокійний для економічних оголошень. Однак, крім сьогоднішнього звіту про роздрібну торгівлю, дані про товари тривалого користування, які будуть опубліковані вранці в середу до відкриття ринку, можуть стати корисним підтвердженням. Товари тривалого користування - це промислова та роздрібна продукція, очікувана тривалість їх життя - три та більше років. Позитивний звіт про товари тривалого користування може компенсувати занепокоєння інвесторів щодо тарифів - хоча б тимчасово - і допомогти просунути акції через опір.
