Незважаючи на те, що індекс S&P 500 (SPX) торгується майже за всіма максимумами, деякі керівники інвестицій вважають, що чотири ключові негативні фактори пригнічують перспективи додаткових вигод до кінця 2019 року. Вони хвилюються, що ми можемо встановити для повторення ситуація майже річно тому, коли S&P 500 досяг свого піку в кінці вересня, а потім знизився майже на 20% протягом наступних трьох місяців.
Цими чотирма негативними факторами є: затяжна торговельна війна США та Китаю, тривале погіршення прогнозу прибутку підприємств, ослаблення економічних даних, особливо у виробництві, та зниження доходності облігацій, згідно з детальним звітом у The Wall Street Journal, як зазначено нижче. Олівер Джонс, старший економіст ринку капіталу, очікує, що S&P 500 переживе «значне падіння» до кінця 2019 року. Джонатан Голуб, головний стратег акцій США з Credit Suisse, сказав журналісту: "Я був надзвичайно бичачим останні шість років, і це найобережніше, що я був за досить довгий час".
Ключові вивезення
- Чотири ключові негативи вказують на спад біржового ринку вперед. Ескалація торговельної війни США та Китаю є одним з великих негативів. Дві інші негативи - зниження прибутку та виробничої активності. Останній знижує процентні ставки, що говорить про зростання рецесійних ризиків.
Значення для інвесторів
"Вам не потрібно вірити, що спад є на розі, щоб повірити, що оцінка прибутку повинна знизитися трохи більше", - зазначив Джонс для журналу. Він входить до числа тих, хто вважає, що консенсусні оцінки зростання прибутку підприємств у 2020 році занадто оптимістичні. Щодо Голуба, то він пояснив: "Не те, що я закликаю ринок виправити в основному, і не те, що я закликаю до спаду, але я бачу уповільнення в основних даних, які, на мою думку, є перешкода для того, щоб ринок рухався вперед ".
"Торговельний випуск є таким важливим фактором", - зазначає Ребекка Фелтон, старший менеджер з портфеля та головний директор з питань ризику в RiverFront Investment Group. Дійсно, згідно з часовою шкалою на кінець 2018 року, що склалася на ринку, складеному дослідницькою системою FactSet, загроза президента Трампа запровадити нові тарифи на імпорт з Китаю була ключовою ранній подією. Тим часом, вересень 2019 року розпочався з нового раунду тарифів, який фактично набирає чинності.
Щодо корпоративних прибутків, то минулої осені вони різко зменшилися, і слабкі звіти провідних промислових компаній Caterpillar Inc. (CAT) та 3M Co. (MMM) були основними каталізаторами продажу акцій на фондовому ринку. Сьогодні прибуток S&P 500 переживає найдовший період падіння з 2016 року за даними, складеними FactSet.
Що стосується промислового сектору США, то індекс виробництва ISM знизився в серпні вперше за три роки. В останні місяці 2018 року зменшення виробничої активності реєструвалося в Європі та Азії, згідно Журналу. Читання в серпні - 49, 1, було найнижчим з січня 2016 року, нижче значення 50, що зазвичай вказує на стабільну економіку, зазначає стовпчик у "Файненшл таймс"
Нарешті, дохідність за базовим 10-річним казначейським записом США знизилася з приблизно 3, 2% 1 жовтня 2018 року до нижчого, ніж 1, 4% за останні тижні, за CNBC. Падіння прибутковості облігацій може свідчити про зростання очікувань економічного скорочення вперед. Дійсно, Федеральний резерв перевернув курс від підвищення до зниження ставки федеральних фондів у спробі підняти економіку, спираючись на власні занепокоєння щодо зростання рецесійних ризиків.
Попереду
"В умовах рецесії прибутків компанії намагаються знизити завищені витрати", - попереджає Майкла Вілсона, головного стратегія з власного капіталу в Morgan Stanley, процитованого в колонці FT "Але вони просто не можуть скоротитись досить швидко, оскільки попит також зменшується", додано. Ранні цілі такого скорочення витрат, як правило, включають капітальні вкладення, що сприятиме зменшенню доходів у таких галузях, як промисловість та матеріали, а можливо, в інформаційних технологіях.
Контрастну точку озвучує Дев Кантесарія, менеджер з портфеля та засновник хедж-фонду акцій Valley Forge Capital. "Чим нижчі відсоткові ставки, тим більш захоплюючим стає власний капітал у довгостроковій перспективі", - сказав він для "Журналу". Він додав: "Торгова смута триває, але середня компанія S&P 500 дуже приваблива в цих оцінках".
