Що таке казначейство?
Казначейська банкнота - це ринкова застава державного боргу США з фіксованою процентною ставкою та строком погашення між одним і 10 роками. Казначейські векселі доступні від уряду, або за конкурентною чи неконкурентною пропозицією.
За допомогою конкурентної заявки інвестори визначають бажану дохідність, ризикуючи, що їхня заявка може бути не затверджена; за умови неконкурентоспроможних торгів інвестори приймають будь-яку дохідність, визначену на аукціоні.
Казначейська записка
Розуміння казначейських записів
Казначейські записи є надзвичайно популярними інвестиціями, оскільки існує великий вторинний ринок, який збільшує їх ліквідність. Виплати відсотків за векселями проводяться кожні півроку до погашення. Дохід від сплати відсотків не оподатковується на муніципальному чи державному рівні, але обкладається федеральним податком, подібно до казначейських облігацій.
Єдина відмінність між казначейською облігацією та облігацією - це термін погашення. Строк погашення казначейських облігацій може тривати від 10 до 30 років, завдяки чому казначейські облігації мають найвищу цінність до суверенного забезпечення з фіксованим доходом.
Чим довше термін погашення, тим більший ризик процентної ставки для купюри.
Спеціальні міркування
Процентний ризик
Чим довше термін погашення, тим вищий ризик процентної ставки банкноти або облігації. Окрім кредитної сили, вартість купюри або облігації визначається її чутливістю до змін процентних ставок. Найчастіше зміна ставок відбувається на абсолютному рівні під контролем центрального банку або в межах кривої прибутковості.
Тривалість
Хороший приклад абсолютного зрушення процентних ставок стався в грудні 2015 року, коли Федеральна резервна система (ФРС) підвищила діапазон ставок федеральних фондів на 25 базисних пунктів до 0, 25 до 0, 50%. Таке підвищення базових процентних ставок призвело до зниження ціни всіх непогашених банкнот та облігацій США.
Більше того, ці інструменти з фіксованим доходом мають різний рівень чутливості до зміни ставок, а це означає, що падіння цін відбулося різної величини. Ця чутливість до зміни ставок вимірюється тривалістю і виражається в роках. Фактори, які використовуються для обчислення тривалості, включають купон, дохідність, теперішню вартість, кінцевий термін погашення та виклик.
Ключові вивезення
- Казначейська записка - це гарантія державного боргу США з фіксованою процентною ставкою та строком погашення від одного до 10 років. Казначейські векселі доступні або за допомогою конкурентних торгів, де інвестор визначає дохідність, або неконкурентоспроможні ставки, де інвестор приймає будь-яку дохідність. Казначейська банкнота подібна до казначейської облігації, за винятком тих, що мають різний термін погашення.
Зсуви в кривій виходу
На додаток до базової процентної ставки, такі елементи, як зміна очікувань інвесторів, створюють зрушення в кривій прибутковості, відомі як ризик кривої прибутковості. Цей ризик пов'язаний або з посиленням, або зглаженням кривої врожайності, внаслідок зміни врожайності серед аналогічних зв'язків різного строку погашення. Наприклад, у випадку кривої, що збільшується, розкид між коротко- та довгостроковими процентними ставками збільшується.
Таким чином, ціна довгострокових купюр зменшується відносно короткострокових. Навпаки відбувається у випадку згладжування кривої врожайності. Спід звужується, а ціна короткострокових купюр зменшується відносно довгострокових.
