Що таке примітка щодо попиту на змінну ставку?
Примітка про змінну ставку попиту (VRDN) - це борговий інструмент, який представляє позикові кошти, що підлягають виплаті за вимогою, і нараховують відсотки, виходячи з переважаючої ставки грошового ринку, наприклад, основної ставки. Процентна ставка, застосована до позикових коштів, визначається з початку боргу і, як правило, дорівнює визначеній ставці грошового ринку плюс додаткова маржа.
VRDN також називається зобов'язанням попиту зі змінною ставкою (VRDO).
Розуміння примітки щодо попиту на змінну швидкість (VRDN)
Примітка про змінну ставку попиту (VRDN) - це довгострокова муніципальна облігація, яка пропонується інвесторам за рахунок коштів грошового ринку. Примітки дозволяють муніципальному уряду позичати гроші протягом тривалого періоду часу, одночасно виплачуючи короткострокові процентні ставки інвесторам. Оскільки VRDN випускаються мінімум у 100 000 доларів США, менші інвестори можуть інвестувати у VRDO лише опосередковано через кошти грошового ринку.
Оскільки процентні ставки на грошовому ринку, такі як банківська преміальна ставка, з часом змінюються, процентна ставка, що застосовується до примітки про попит на змінну ставку, також є змінною. Кожного разу, коли переважаюча ставка грошового ринку змінюється відповідно, процентна ставка нотатки про змінну ставку відповідно коригується відповідно. Зазвичай процентна ставка за VRDN коригується щодня, щотижня або щомісяця, щоб відображати поточне середовище процентної ставки.
Як випливає з назви, примітки про попит із змінною ставкою сплачуються на вимогу, оскільки вони мають вбудований варіант пут. Це означає, що інвестор або позикодавець грошових коштів може вимагати повернення всієї суми боргу на власний розсуд, а кошти повинні бути погашені після попиту. Залежно від функції попиту, прикріпленої до цих боргових інструментів, від інвестора може бути зобов'язано надати одноденне або семиденне повідомлення про тендер на цінні папери фінансовому посереднику, наприклад довіреній особі або агенту ремаркетингу. Через особливості попиту дата погашення VRDN вважається наступною датою розміщення, а не кінцевою датою погашення.
Ще одна особливість VRDN, яка робить його привабливим варіантом для інвесторів на грошовому ринку, - це збільшення кредиту, що підтримує запит на вимогу. Посилення кредиту - це функція, що додається до цінних паперів для поліпшення кредитного профілю та зменшення ризику дефолту основних активів. Емітенти VRDN використовують покращення кредиту через акредитиви (LOC) від високорейтингової фінансової установи, яка виступає постачальником ліквідності останньої інстанції, яка зобов’язана підтримувати своєчасну сплату відсотків та погашення основної суми за тендерними цінними паперами. Поки фінансова установа, яка надає акредитив, є платоспроможною, інвестор отримає платіж. З цієї причини процентна ставка за VRDN зазвичай відображає короткостроковий кредитний рейтинг банку, що надає акредитив, а не муніципалітету, що видає VRDN. Іншою формою підвищення кредиту, яка може бути використана для зменшення ризику дефолту, є договір про придбання облігацій у режимі очікування, який зазвичай надається авторитетним банком.
Примітки змінної ставки попиту дають прибутки, які мають низьку кореляцію з акціями та облігаціями, таким чином, роблячи їх хорошими інвестиціями для диверсифікації портфеля. Крім того, VRDN, видані муніципалітетами, зазвичай звільняються від федеральних податків. Багато випусків також звільнені від державних податків у державі випуску.
