Ефект Фішера - це теорія, яку вперше запропонував Ірвінг Фішер. У ньому зазначається, що реальні процентні ставки не залежать від зміни грошової бази. Фішер в основному стверджував, що реальна процентна ставка дорівнює номінальній процентній ставці за вирахуванням інфляційної ставки.
Більшість економістів погодиться з тим, що рівень інфляції допомагає пояснити деякі відмінності між реальними та номінальними процентними ставками, хоча не в тій мірі, про яку говорить ефект Фішера. Дослідження Національного бюро економічних досліджень свідчать про те, що між процентними ставками та інфляцією існує так, як описав Фішер.
Номінальний Vs. Реальні процентні ставки
На поверхні, суперечка Фішера незаперечна. Зрештою, інфляція - це різниця між будь-якими номінальними порівняно з реальними цінами. Однак ефект Фішера фактично стверджує, що реальна процентна ставка дорівнює номінальній процентній ставці за вирахуванням очікуваної ставки інфляції; це перспективне.
Для будь-якого інструменту з фіксованою виплатою відсотків котирувана процентна ставка є номінальною ставкою. Якщо банк пропонує дворічний депозитний сертифікат (CD) на рівні 5%, номінальна ставка становить 5%. Однак якщо реалізована інфляція протягом життя дворічного компакт-диска становить 3%, то реальна норма рентабельності інвестицій складе лише 2%. Це була б реальна процентна ставка.
Ефект Фішера стверджує, що реальна процентна ставка протягом усього часу становила 2%; банк міг запропонувати лише 5% ставки через зміни грошової маси, що дорівнювали 3%. Тут є кілька основних припущень.
По-перше, ефект Фішера передбачає, що теорія кількості грошей є реальною і передбачуваною. Він також передбачає, що грошові зміни є нейтральними, особливо в довгостроковій перспективі - по суті, що зміни в грошовій запасі (інфляція та дефляція) мають лише номінальний економічний ефект, але залишають без змін реальне безробіття, валовий внутрішній продукт (ВВП) та споживання.
На практиці номінальні процентні ставки не співвідносяться з інфляцією так, як передбачав Фішер. Існують три можливі пояснення цьому: те, що суб'єкти не враховують очікувану інфляцію, що очікувана інфляція не врахована неправильно або що швидкі зміни грошово-кредитної політики спотворюють майбутнє планування.
Грошова ілюзія
Пізніше Фішер вважав, що недосконале пристосування процентних ставок до інфляції пояснюється грошовою ілюзією. Він написав книгу на цю тему в 1928 році. Економісти дискутували з грошовою ілюзією з тих пір. По суті, він визнавав, що гроші не є нейтральними.
Грошова ілюзія насправді відноситься до класичних економістів, таких як Девід Рікардо, хоча це не пішло під цим ім'ям. По суті, це говорить про те, що введення нових грошей затьмарює судження учасників ринку, які помилково вважають, що часи процвітають, ніж є насправді. Ця ілюзія виявляється як така лише після зростання цін.
Проблема постійної інфляції
У 1930 р. Фішер заявив, що "грошова ставка відсотка (номінальна ставка) і тим більше реальна ставка піддаються більшою мірою нестабільністю грошей", ніж вимогами щодо майбутніх доходів. Іншими словами, вплив затяжної інфляції впливає на координуючу функцію процентних ставок на економічні рішення.
Незважаючи на те, що Фішер дійшов такого висновку, ефект Фішера все ще рекламується сьогодні, хоча і як пояснення назад, а не як очікування вперед.
