| "Кожен день підприємства та установи стикаються з ризиками, властивими все більш мінливому світу. Для управління цими ризиками та сприяння глобальному зростанню їм потрібен доступ, ефективність, прозорість та безпека. Група CME відповідає на ці потреби через продукти, послуги та технології. що полегшує управління ризиками та усуває бар'єри, щоб допомогти бізнесу по всьому світу впевнено рухатися вперед ".
- CME Group: Як світ просувається www.cmegroup.com. |
| "Я просто не знаю, де гроші, або чому рахунки не були узгоджені на сьогоднішній день. Я не знаю, які рахунки не узгоджені, чи не узгоджені рахунки були чи не підпадали під дію правил сегрегації. Більше того, були надзвичайна кількість транзакцій протягом останніх кількох днів MF Global \, і я не знаю, наприклад, чи були операційні помилки в MF Global або в інших місцях, чи банки та контрагенти тримали кошти, до яких належним чином було повернуто MF Global ".
- Свідчення Джона Корзіна перед сільськогосподарським комітетом будинку 8 грудня 2011 року |
В епоху посиленого регулювання, яке стало свідком невпинних банківських та ринкових невдач, відвертого шахрайства та більшої кількості переслідувань інсайдерської торгівлі, можна подумати, що захист коштів клієнтів буде суперечливим моментом. Це не було. Історія MF Global, нещодавно невдалого брокера на товарний ф'ючерс, є яскравим прикладом краху з нещасними поточними наслідками. Для Джона Корзіна, колишнього голови Голдмана Сакса та політика Нью-Джерсі, скасування MF Global відмічає останню з низки починань із добрими намірами.
Початок
Вийшов з Man Financial Group у 2007 році, у менш ніж примітному первинному розміщенні акцій (IPO), в той момент, коли почали відчуватися розлади на світових фінансових ринках, MF Global був брокерським товаром (торговець ф'ючерсною комісією, FCM) надання послуг з очищення та виконання. У нього були амбіції стати фірмою з фінансових послуг на замовлення Goldman Sachs або JP Morgan. Зігнутий з нахилом для агресивного, навіть надмірного ризику, здається, що тільки підходить, що Джон Корзін прийде очолити фірму.
Значне вливання капіталу від JC Flowers допомогло поставити фірму на ноги, хоч би на короткий час. Сам, відданий ризикованим операціям, перебуваючи в Goldman Sachs, який він прийшов на лідерство, Корзін створив команду, яка поділилася б його амбіціями щодо MF Global, але з малою кількістю найсайєрів ні в управлінській команді, ні в раді. Фатальною вадою дизайну управління та очевидним порушенням канонів управління ризиками на підприємстві стало його припущення про роль як генерального директора, так і головного торговця - двох функцій, які повинні залишатися окремими. Роль та обов'язки головного директора з ризику (CRO) були недостатніми.
Падіння
Відмова фірми виникла завдяки тому, що багато хто називає викуп до погашення (RTM), завдяки чому фінансування фінансує свій баланс, розміщуючи заставу контрагенту, що продовжує фірмовий кредит, а потім повертає контрагенту, коли заставу - у цьому випадку Суверенний борг у євро - термін погашення. Однак деякі не погоджуються з такою інтерпретацією стратегії, називаючи транзакцію фірми загальним свопом повернення, який є формою управління кредитними ризиками. У цьому сценарії MF Global продала захист покупцям довго, ніж базові активи - суверенні кредити єврозони - отримуючи від них і дохідність, і приріст капіталу. MF Global продала страховку та придбав ціновий та кредитний ризик дефолту, що ставав все більш хиткими активами.
Оскільки продавець, який отримав загальну віддачу від базового активу, MF Global фактично не володів референтними активами, але підлягав ризику ціни та дефолту в позабалансовій транзакції, будучи синтетично довгими активами та супутніми їм ризиками. Недолік загального своп прибутку полягає в тому, що базові активи повинні легко торгуватися, тобто ліквідно. Очевидно, що європейські суверенні не виконали цього критерію. Хто хотів вести бізнес з фірмою, що піддається підвищенню ризику дефолту та ліквідності?
Ці обставини в кінцевому підсумку спричинили порятунок фірми Interactive Brokers протягом 11 години. Несприйняття зменшення кредиту не точно би покращило позицію фірми. Хоча жодна країна єврозони ще не встановила дефолт, сприйняття стало реальністю, оскільки кредитори фірми видавали маржинальні дзвінки, боячись за власну безпеку.
Прагнучи виконати свої зобов'язання, MF Global визнала доступ до того, що мало бути окремим клієнтським фондом. Ця остання дія, здавалося б, є шахрайством, хоча ще ніхто не звинувачувався у жодних кримінальних злочинах.
Суть
Крах MF Global торкнувся не великих фінансових установ, а менших клієнтів, таких як окремі інвестори та клієнти малого бізнесу (фермери, ранчори, фінансові консультанти), які використовували товари для диверсифікації портфелів та ризику хеджування. Джеймс Гідденс, довірена особа, прагне повернути всі недобровільні кошти клієнтів, приблизно дві третини яких повернуто на сьогоднішній день. На відміну від банківських депозитів або брокерських рахунків, ф'ючерсні рахунки не мають зворотного зв'язку, схожого на страхування FDIC або покриття SIPC. З цієї причини відокремлення рахунків вважається сакральним.
Нарешті, завдяки тому, що, мабуть, не було системного ефекту пульсацій, MF Global, здавалося б, не був надто великим, щоб не вдається. Наслідки для інших фірм подібного характеру, однак, незначні. Повідомлялося про розробку страхової системи для ф'ючерсних маклерів за принципом SIPC або FDIC, оскільки існуюче регулювання виявилося менш, ніж вирішити завдання захисту клієнтів. Бундогл, який відвідав MF Global, поставив ще одну увагу на професію фінансових послуг та її надійність.
Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальникаПов'язані статті
Управління портфелем
Провал банку: чи будуть захищені ваші активи?
Банківська справа
Еволюція банківської діяльності з часом
Брокери
Що сталося з Scottrade?
Уряд та політика
Що відбувається з внесками в кампанії після виборів?
Планування нерухомості
Вибуття на пенсію: що трапляється, коли подружжя помирає?
Процентні ставки
Що відбувається з процентними ставками під час рецесії?
Посилання партнераПов'язані умови
Означення Bullion Bullion - це золото та срібло, які офіційно визнані чистими щонайменше на 99, 5% і мають форму брусків чи зливків, а не монети. більше WorldCom WorldCom була американською телекомунікаційною компанією, яка зазнала одного з найбільших банкрутств в історії США після масштабного кримінального злочину в обліку шахрайства. докладніше Що таке Dotcom? Dotcom, або dot-com, - це компанія, яка сприймає Інтернет як ключовий компонент у своєму бізнесі. більше Global Crossing Global Crossing - це компанія, яка подала заяву про захист банкрутства на тлі бухгалтерського скандалу, коли вона нібито завищувала прибуток. детальніше Що таке великі шість банків? Великі шість банків - це термін, що використовується в Канаді для позначення Національного банку Канади, Королівського банку, Банку Монреаля, Канадського Імперського торговельного банку, Банку Нової Шотландії (Шоттіабанк) та Банку Домініону Торонто (TD). детальніше Визначення торгового дому Торговий дім - це бізнес, який спеціалізується на полегшенні транзакцій між рідною країною та зарубіжними країнами. більше