Оскільки алгоритмічна торгівля, що керується комп'ютером, стає все більш важливим фактором на ринку, останнім часом масовий рух у напрямку ведмежої позиції серед підмножини цих програм має тривожні наслідки. "Це як ставка хаосу", - стверджує Кетрін Каміньскі, головний дослідницький стратег і співавтор керованого портфеля ф'ючерсів у AlphaSimplex Group, про яку цитує The Wall Street Journal.
"Практично будь-яким способом ви керуєте моделями, ви закінчуєте чисте коротке безліч класів активів", - додав Камінський, зазначивши, що це найбільший розмах від бичачого до поміркованого серед алгоритмів, що слідують за трендами, починаючи з 2007 і 2008 років (див. Нижче). Це, звичайно, була епоха кризису найвищого рівня, фінансової кризи та останнього ринку ведмедя для індексу S&P 500 (SPX).
Тенденційні стратегії: де вони несучі
- АкціїОблігаціїВалютиКомодації
Значення для інвесторів
Наступні тенденції інвестиційних стратегій - це комп'ютеризовані алгоритми торгівлі, які базують свою діяльність на купівлю та продаж на основі ціни на активи. Алгоритми, що слідують за трендом, «як правило, намагаються їздити на ринки, коли вони сильно рухаються в одному напрямку», - так стверджує Журнал. Загалом, алгоритми торгівлі звинувачують у збільшенні волатильності ринку та в посиленні зниження ринку, створюючи самозміцнюючі хвилі продажу.
Загалом, алгоритми, що слідують за трендами, тепер мають короткі позиції в запасах, валютах та товарах відповідно до дослідження AlphaSimplex. Інвестиційно-дорадча фірма та оператор фондового фонду є провідним розробником програм, що слідують за трендами. Хоча ці алгоритми все ще мають довгі позиції в облігаціях, це більше означає ведмежий політ на безпеку, ніж сильний вотум довіри до цього класу активів, зауважує AlphaSimplex.
Приклад зростання програм, що слідують за трендами, пропонують консультанти з торгівлі товарами (CTA), які часто покладаються на них. Станом на третій квартал 2018 року вони отримали 357, 5 мільярдів доларів, що збільшилося приблизно на 36% за останні 10 десять років за даними журналу BarclayHedge, цитованими в журналі.
Однак ці стратегії не принесли виграшів у 2018 році. Індекс Societe Generale SG Trend Index, який відстежує ефективність тренд-фондів, у грудні 2018 року збільшився на 1%, а за рік - на 8%. "Багато прихильників трендів закінчило рік вниз, тому що було складно наздогнати багато тенденцій", - заявив Журналу Руфус Ранкін, директор з досліджень і менеджер портфеля компанії взаємних фондів Equinox Institutional Asset Management.
Попереду
Зважаючи на те, що алгоритми, що слідують за трендом, вже виділили короткі позиції в різних класах активів, деякі спостерігачі вважають, що навряд чи вони додадуть значного додаткового тиску на продаж у майбутньому. Тим часом, невдача цих стратегій принести прибуток у 2018 році ставить під сумнів їхню ефективність у майбутньому. "Ця історія продається майже як торгівля захистом 2008 року, але це не обов'язково правда, що вони компенсують наступну кризу, тому що ми не знаємо, як це буде виглядати", як Кріс Соларз, керуючий директор інвестиційної консультативної фірми Про це заявив ТОВ "Кліффуотер".
