Незважаючи на сильну акцію цін на акції, яка відновила деяку впевненість на ринку, Goldman Sachs радить інвесторам будувати свої рівні готівки зараз. "Потенціал існує для подальшого зниження ринку цінних паперів в найближчій перспективі, навіть якщо недавній крах ринку цінних паперів не призведе до рецесії", - йдеться в недавньому звіті "Макроскопа" Голдмана, вказуючи, що позиції в готівці є найнижчими за 30 років. Це тверезий прогноз це відображається у інвесторів: розпродажі в четвертому кварталі скоротили розподіл власного капіталу до 41% на початок цього року, найнижчий за 2016 рік.
Занепокоєння Голдмана викликане занепокоєнням, що ринок може зіткнутися з тим самим переворотом, який спостерігається на чотирьох ринках з 1940-х років, за таблицею нижче.
Чому підняти готівку: турботи Голдмана
- Чотири ведмежі ринки без спаду з 1946 р. Середнє зниження S&P 500 склало 21% протягом восьми місяців за ці чотири епізоди. Історія свідчить про те, що S&P 500 може впасти ще більше в наступні кілька місяців
Джерело: Goldman Sachs
Значення для інвесторів
Загальний світогляд Голдмана є бичачим. Вони вважають, що "страхи перед рецесією переборюють і що економіка США буде продовжуватись розширюватись надвищеними темпами". Вони також "сподіваються, що економічне зростання США підтримає постійне зростання доходів". Крім того, вони очікують, що оцінка фондового ринку відновиться, додавши ще один поштовх до підвищення цін на акції у 2019 році. Виходячи з їх прогнозів на 6% зростання EPS для S&P 500 у 2019 році, плюс збільшення його прогнозного співвідношення P / E до 16 разів на наступний 12-місячний прибуток, вони прогнозують, що індекс досягне значення 3000 до кінця 2019 року.
Тим не менш, вони також рекомендують інвесторам збільшити залишки грошових коштів і зменшити їх асигнування на облігації, частково виходячи з їхньої прогнозу, що прибутковість 10-річної казначейської записки США зросте до 3%. У звіті зазначається: "Невизначена політика ФРС, триваюча торгова напруга та проблеми з ліквідністю становлять ризики для нашого базового прогнозу на 2019 рік. Навіть після розпродажів грошові кошти, ймовірно, все ще знаходяться на дні їхнього 30-річного історичного розподілу для багатьох інвесторів."
Хоча Goldman очікує продовження економічного зростання США у 2019 році, вони радять інвесторам бути обережними щодо потенційних ризиків. Вони пишуть: "Якщо економічне зростання сповільнюється до нижче 1% або рівень безробіття різко зростає, історія свідчить, що спад може початися протягом наступних 2 - 4 місяців. Інші ознаки зростання ризику рецесії включають різке зростання фінансових балансів приватного сектора" постійне обертання грошових коштів, індекс ISM Manufacturing нижче 50, і плоский промисловий випуск ".
З тримісячними ОВДП США на рівні 2, 4% разом із мінімальною мінливістю готівка є конкурентним активом, додає Голдман як остаточний аргумент на користь збільшення залишків грошових коштів.
Попереду
Готівкова рекомендація Голдмана відображає зусилля фірми бути обережними, навіть якщо базовий прогноз вимагає сильних акцій акцій в умовах зростання ставок ФРС, можливого продовження торгової війни та зростання цін, що може додатково стиснути прибуток підприємств. Якщо станеться раптове перевернення, високий рівень грошових коштів може зменшити вплив.
