Що таке бічна кишеня?
Бічна кишеня - це тип рахунку, який використовується у хедж-фондах для розмежування неліквідних активів від більш ліквідних інвестицій. Як тільки інвестиція потрапляє на бічний кишеньковий рахунок, лише поточні учасники хедж-фонду мають право на частку в ньому. Майбутні інвестори не отримають частку виручки, якщо прибутки активу будуть реалізовані.
Загалом, бортові кишенькові рахунки мають давню історію в галузі хедж-фондів. Вони є юридичними та надійними інвестиційними рахунками, але регулюючі органи уважно стежать за ними. Ці рахунки та їх використання повинні бути повністю задокументовані для інвесторів. Також менеджери хедж-фондів уважно стежать за правильною оцінкою цих активів для отримання справедливої компенсації управління.
Основи бічної кишені
Подібні фонди приватного капіталу з одним активом у структурі кишенькових рахунків використовуються виключно в галузі хедж-фондів менеджерами хедж-фондів. Їх мета - відокремити неліквідні, важко оцінені та часто високоризикові активи від інших, більш ліквідних активів. До неліквідних активів на цих бічних кишенькових рахунках належать інвестиції, такі як нерухомість, антикваріат, акції без продажу (позабіржові), акції з надзвичайно низьким обсягом торгів, акції, що перебувають у фондових біржах, та приватні інвестиції.
Активи бічного рахунку в кишені записуються в книги фонду, але вони відстежуються окремо. Їх механізми обліку та оцінки включаються до інвестиційного проспекту фонду. Коли створюється бічний кишеньковий рахунок, інвестор у фонд отримує пропорційну інвестицію на бічний кишеньковий рахунок.
Ключові вивезення
- Бічні кишені - це тип рахунків, що використовуються в хедж-фондах. Сторонні кишені використовуються для зберігання неліквідних, важко оцінених та часто високоризикових активів, відокремлюючи їх від інших інвестицій фонду. Після інвестиції надходить лише бічний кишеньковий рахунок нинішні учасники хедж-фонду мають право на частку в ньому.
Бічні кишені та неліквідність
Утримання неліквідних активів у стандартному портфелі хедж-фондів може спричинити велику складність, коли інвестори хочуть здійснити розподіл або взагалі залишити фонд - ще одна причина для розміщення цих активів на окремому рахунку.
Інвестори, які залишають хедж-фонд, можуть не мати змоги одразу погасити свої інвестиції в бічний кишеньковий фонд негайно. Однак вони отримують частку вартості, коли активи ліквідуються або переносяться до загального фонду. Зазвичай лише такі найбільш важкі активи, такі як акціонерні товариства, що перебувають у списку, отримують такий тип лікування.
Поміщення бічних кишенькових грошових коштів дозволяє зменшити занадто багато ранніх виходів із хедж-фонду, дозволяючи менеджерам фондів збалансувати необхідність задовольнити викуп інвесторів з необхідністю збереження достатнього капіталу, який фонд може оцінити.
Бічні кишенькові рахунки стали об'єктом численних розслідувань. Ці дослідження в основному були зосереджені на менеджерах, які переоцінили неліквідні активи на бічних кишенькових рахунках. Завищення цих активів призводить до стягнення з інвесторів вищої плати за управління. У деяких випадках менеджери також незаконно привласнювали кошти з бічних кишенькових рахунків на шкоду інвесторам.
Плюси
-
Відокремлює неліквідні та ліквідні активи
-
Хедж-фонд Shield повертається з проблемних активів
-
Спрощує облік та адміністрування
-
Обмежує викуп коштів
Мінуси
-
Затримка викупу
-
Схильний до розтрати
-
Може бути відкритим до неправильного ціноутворення
-
Нові інвестори не поділяються
Приклади справжнього світу бічних кишень
У 2011 році менеджер фонду Лоуренс Голдфарб та його приватний інвестиційний фонд Baystar Capital II надали провідний випадок поводження з боку кишені. Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) стягнула стягнення з Baystar за фальсифікацію звітів та неправомірне присвоєння коштів з бічного кишенькового рахунку.
У цьому випадку Baystar повідомив про менші прибутки, ніж були отримані з рахунку, використовуючи кошти для інвестування в інші суб'єкти господарювання, в яких він був зацікавлений в економіці, а також на особисті витрати. Не визнаючи і не заперечуючи звинувачення у скарзі SEC, Goldfarb погодився 1 березня 2011 року сплатити понад 14 мільйонів доларів США за недоцільність та заборону відсотків, як остаточне рішення у справі.
Бічні кишенькові рахунки також були цитовані у справі консультантів SAC Capital Steven Cohen, які були звинувачені у торгівлі інсайдерськими операціями в листопаді 2013 року. Бічні кишенькові рахунки не були в центрі розслідування SEC і не були причиною закриття фірми у 2016 році. Однак, потреба в більш тривалому терміні закриття фірми була надана через труднощі в оцінці та ліквідації інвестицій у бічні кишені.
