Компанії та інвестори переглядають середньозважену вартість капіталу (WACC), щоб оцінити прибуток, який фірма повинна реалізувати для виконання всіх своїх зобов'язань щодо капіталу, у тому числі кредиторів та акціонерів. Бета є критично важливим для розрахунків WACC, де це допомагає "важити" вартість власного капіталу, враховуючи ризик. WACC обчислюється як:
WACC = (вага власного капіталу) x (вартість власного капіталу) + (вага боргу) x (вартість боргу).
Однак, оскільки не всі зобов’язання щодо капіталу включають борг (і, отже, ризик дефолту або банкрутства), для порівняння різних зобов'язань необхідний бета-розрахунок, який позбавлений впливу боргу. Цей процес називається "розблокування бета-версії".
Що таке Бета-версія?
Бета-пакет власного капіталу - це нестабільність акцій компанії порівняно з більш широким ринком. Бета-версія 2 теоретично означає, що акції компанії вдвічі менші, ніж на широкому ринку. Кількість, яка відображається на більшості фінансових сайтів, таких як Yahoo! або Google Finance - це бета-версія, що підтримується.
Бета-версія характеризується двома компонентами ризику: діловим та фінансовим. Діловий ризик включає специфічні для компанії питання, тоді як фінансовий ризик пов'язаний з боргом або важелем. Якщо компанія має нульову заборгованість, то бета-версія та безнадійна бета-версія є однаковими.
Розв’язування бета-версії
Розрахунки WACC включають бета-версію бета-версії, але це робиться на різних етапах під час обчислення. Невикористана бета-версія показує мінливість прибутковості без фінансових важелів. Белерована бета-версія відома як бета-актив активів, тоді як бета-версія, що використовується, відома як бета-версія капіталу. Невикористана бета-версія обчислюється як:
Unlevered beta = Бета-версія /
Беретова бета-версія - це по суті середньозважена вартість, яка не використовується. Це те, якою була б середня вартість без використання боргу чи важеля. Для обліку компаній з різною заборгованістю та структурою капіталу необхідно зняти бета-версію. Потім це число використовується для пошуку вартості власного капіталу.
Для обчислення бета-версії бета-версії інвестор повинен зібрати список порівняних бета-версій компанії, взяти середній показник та повернути його на основі структури капіталу компанії, яку вони аналізують.
Повторне повернення бета-версії
Після знаходження бета-версії бета-версії WACC потім повертає бета-версію до реальної або ідеальної структури капіталу. Ідеальна структура капіталу вступає в силу при покупці компанії, тобто структура капіталу зміниться. Повторне повернення бета-версії робиться наступним чином:
Беретова бета = Невикористана бета-версія *
У певному сенсі розрахунки розібрали всі зобов'язання щодо капіталу для фірми, а потім повторно зібрали їх, щоб зрозуміти відносний вплив кожної частини. Це дозволяє компанії зрозуміти вартість власного капіталу, показуючи, який відсоток компанії потрібно заплатити за долар фінансів. WACC дуже корисний при визначенні доцільності майбутнього розширення капіталу.
Невикористаний бета-приклад
Компанія ABC прагне розібратися у вартості власного капіталу. Компанія працює у будівельному бізнесі, де на основі списку порівняних фірм середня бета-версія становить 0, 9. Середні фірми мають середнє відношення боргу до власного капіталу 0, 5. Компанія ABC має відношення боргу до власного капіталу 0, 25 та ставки податку 30%.
Невикористовувана бета-версія розраховується так:
0, 67 = 0, 9 /
Потім, щоб повернути бета-версію, ми обчислюємо бета-версію, використовуючи бета-версію бета-версії та коефіцієнт боргу до власного капіталу компанії:
0, 79 = 0, 67 *
Тепер компанія використовує наведений вище показник бета-версії разом із безризиковою ставкою та ринковою премією за ризик для обчислення вартості власного капіталу.
