Що далі для фондового ринку? Після досягнення рекорду 26 січня індекс S&P 500 (SPX) почав ковзати, з великим розпродажем у понеділок, скромним відновленням у вівторок та невеликим спадом у середу. Студенти з ринкової історії можуть виглядати до 1998 року, пропонує Bloomberg, вказуючи на те, що існує кілька важливих паралелей між тоді і тепер. Це: величезне зростання цін на акції на пізніх стадіях бичачого ринку; екстремальна оцінка власного капіталу за історичними мірками; посилення кредитування Федеральною резервною системою; ейфоризм, навіть запаморочливий настрій серед інвесторів; надмірна спекуляція; низьке безробіття; підвищення довіри серед бізнесу та споживачів; і негативний вплив від торгівлі деривативами.
Влітку 1998 року корекція за 45 днів знизила 19, 3% від значення індексу. Bloomberg також бачить паралелі в русі цін на технічні акції тоді і зараз.
Сьогодні бичий ринок
S&P 500 в 2017 році виріс на 19, 4%, а в 2018 - 7 лютого додав ще 0, 3%. Після 7, 5% до 26 січня індекс знизився на 6, 7%. Порівняно з попереднім низьким ринком ведмедів, досягнутим у опівдень торгів 6 березня 2009 року, рекордне закриття 26 січня становило 331% приросту.
Тоді бичий ринок
Ще 17 липня 1998 року S&P закрила на 430% вище свого попереднього ринку ведмедів 4 грудня 1987 року, за Yardeni Research Inc., протягом наступних 45 календарних днів індекс знизив 19, 3% його вартості. На тому самому ринку бика вже було проведено три попередні виправлення, порядки яких склали відповідно 10, 2%, 19, 9% та 10, 8%. Блумберг зазначає, що індекс просунувся на 31% у 1997 році та ще на 22% у 1998 році до початку виправлення. Попередження про поступливість інвесторів були частими, додає Bloomberg.
Все-таки виправлення 1998 року незабаром було забуто. 16 липня 1999 року показник S&P 500 був на 19, 6% вище свого максимального рівня попереднього виправлення, досягнутого майже рівно роком раніше. Наступна корекція - зменшення індексу на 12, 1%. Цей великий бичачий ринок врешті-решт закінчиться 24 березня 2000 р., Набравши ще 7, 7% з 16 липня 1999 р. Та 582% від початку в кінці 1987 р., На Ярдені.
Високі оцінки
До недавнього продажу, S&P 500 торгувався за прямим коефіцієнтом P / E в 18, 5 разів, ніж прогнозували EPS, проти 10-річного середнього 15, 5, говорить Bloomberg. Ситуація була ще більш екстремальною у 1998 році, коли цей показник оцінки досягнув значення 25 за Bloomberg.
Говард Уорд, головний директор з інвестицій в акції зростання фондів Габеллі, розповідає Bloomberg, що "в обох випадках ринок діяв запаморочливо, ейфорично", додаючи "Акції зростають експоненціально, коли мало факторів, що виправдовують просування". Останній коментар описує імпульс інвестування, який охопив багатьох інвесторів сьогодні. (Докладніше див. Також: Чому акціонери грають у ризиковану «імпульс» гру .)
Технологічні бульбашки
1998 рік опинився в розпалі бульбашки Dotcom, з 1995 по 2000 рік; за цей час інтенсивний технологічний індекс Nasdaq збільшився на понад 400%, а потім драматичний крах Dotcom 2000 - 2002 років, в якому Nasdaq провалив 78% його значення і повернулося приблизно з того місця, де воно почалося. Спекулятивна несамовитість включала також акції S&P 500, які, як очікували, їхали за технологією та інтернет-хвилями.
У 2017 році індекс технологій S&P 500 (S5INFT) очолив S&P 500 із збільшенням 36, 91% за індексами Dow Jones S&P. Його річний прибуток у 2018 році становить 1, 55%.
Небезпека від похідних
У 1998 році крах хедж-фонду "Довгостроковий менеджмент капіталу" розіграв ринки, і за нього було потрібно 3, 5 мільярда доларів, спланованих ФРС. Цей фонд займався алгоритмічними стратегіями торгівлі, розробленими деякими з, імовірно, найкращими учасниками на Уолл-стріт, але все ще не вдався. У 2018 році розкрутка так званих "короткочасних" торгових стратегій сприяла недавньому спаду ринку. (Докладніше див. Також: 6 сил, які можуть підштовхнути фондовий ринок ще нижче .)
Що зараз відрізняється
Є кілька факторів, які повинні вселити більше впевненості в оцінці запасів зараз, ніж у 1998 році, додає Bloomberg. Серед них сильніші прибутки корпорацій та грошові холдинги в поєднанні з більш сильним, більш поширеним, глобальним економічним зростанням. Навпаки, 1998 рік був відзначений кількома серйозними економічними проблемами, серед яких різко падали ціни на нафту, борг за боргом з боку Росії, стрімко скорочувалися валюти на ринках, що розвиваються, та азіатська економічна криза. Однак у 2018 році є свій набір глобальних ризиків, що надходять на ринки. (Докладніше див. Також: 5 глобальних ризиків, які можуть забити запаси в 2018 році .)
