Для інвесторів міцність балансу компанії можна оцінити, вивчивши три фінансові показники: достатність оборотних коштів, ефективність активів та структуру капіталізації., ми почнемо з вичерпного погляду на те, як найкраще оцінити становище оборотних коштів компанії. Простіше кажучи, це тягне за собою вимірювання ліквідності та ефективності управління, пов'язаних з поточним становищем компанії. Аналітичним інструментом, який використовується для виконання цього завдання, буде цикл конвертації грошових коштів компанії.
Не вводьте в оману помилковим аналізом
Для початку цієї дискусії спочатку виправимо деякі загальноприйняті, але помилкові погляди на поточну позицію компанії, яка просто полягає у взаємозв'язку між її оборотними активами та поточними зобов'язаннями. Оборотний капітал - це різниця між цими двома широкими категоріями фінансових показників і виражається як абсолютна сума долара.
Незважаючи на загальноприйняту мудрість, як окремий номер, нинішня позиція компанії мало або взагалі не стосується оцінки її ліквідності. Тим не менш, про цю кількість важливо повідомляти в корпоративних фінансових комунікаціях, таких як щорічний звіт, а також службами інвестиційних досліджень. Незалежно від розміру, кількість оборотного капіталу проливає дуже мало світла на якість ліквідності компанії.
Робота з оборотними коштами
Інший фрагмент загальноприйнятої мудрості, який потребує виправлення, - це використання коефіцієнта струму і, його близького родича, кислотного тесту або швидкого співвідношення. На відміну від загальноприйнятого сприйняття, ці аналітичні інструменти не передають оціночну інформацію про ліквідність компанії, яку повинен знати інвестор. Часто використовуваний коефіцієнт поточного потоку, як показник ліквідності, є серйозними помилками, оскільки концептуально заснований на ліквідації всіх оборотних активів компанії для задоволення всіх її поточних зобов'язань. Насправді це, мабуть, не відбудеться. Інвестори повинні дивитися на компанію як на постійне підприємство. Це час, який потрібен для перетворення активів оборотних коштів компанії у грошові кошти для оплати поточних зобов'язань, що є запорукою його ліквідності. Одним словом, поточне співвідношення вводить в оману.
Просте, але точне порівняння поточних позицій двох компаній проілюструє слабкість покладання на поточний коефіцієнт та кількість оборотних коштів як показників ліквідності:
| Заходи ліквідності | Компанія ABC | Компанія XYZ |
| Оборотні активи | 600 доларів | 300 доларів США |
| Поточні зобов'язання | 300 доларів США | 300 доларів США |
| Робочий капітал | 300 доларів США | $ 0 |
| Поточна оцінка | 2: 1 | 1: 1 |
На перший погляд компанія ABC виглядає як легкий переможець у конкурсі ліквідності. Він має достатній запас оборотних активів над поточними зобов'язаннями, здавалося б, хорошим поточним співвідношенням та оборотним капіталом у розмірі 300 доларів. Компанія XYZ не має поточного запасу активів / пасивів, слабкий коефіцієнт поточного потоку та відсутність оборотних коштів.
Однак що робити, якщо поточні зобов'язання обох компаній мають середній термін оплати 30 днів? Компанія ABC потребує півроку (180 днів) для стягнення дебіторської заборгованості за рахунками, а її інвентар перетворюється лише раз на рік (365 днів). Клієнти компанії XYZ платять готівкою, а її інвентар перетворюється 24 рази на рік (кожні 15 днів). У цьому надуманому прикладі компанія ABC є дуже неліквідною і не зможе працювати в описаних умовах. Його рахунки стягуються швидше, ніж це приносить готівку. Ви не можете оплачувати рахунки оборотними коштами; ви оплачуєте рахунки готівкою! Начебто жорстке поточне становище компанії XYZ набагато ліквідніше через швидше конвертування грошей.
Вимірювання ліквідності компанії правильним шляхом
Цикл конвертації грошових коштів (також званий CCC або операційний цикл) є аналітичним інструментом вибору для визначення інвестиційної якості двох важливих активів - товарно-матеріальних цінностей та дебіторської заборгованості. CCC повідомляє нам час (кількість днів), необхідний для перетворення цих двох важливих активів у грошові кошти. Швидкий оборот цих активів - це те, що створює реальну ліквідність і є позитивним показником якості та ефективного управління запасами та дебіторською заборгованістю. Відстежуючи історичний облік (п'ять-10 років) CCC компанії та порівнюючи його з компаніями-конкурентами в тій же галузі (CCC буде змінюватися залежно від типу товару та клієнтської бази), нам надається проникливий показник балансу якість інвестицій аркуша.
Якщо коротко сказано, цикл конвертації готівки складається з трьох стандартів: так званих коефіцієнтів активності, що стосуються обороту товарно-матеріальних цінностей, торгової дебіторської заборгованості та кредиторської заборгованості. Ці компоненти КТС можуть бути виражені як кілька разів на рік, так і як кількість днів. Використання останнього показника забезпечує більш буквальне та узгоджене вимірювання часу, яке легко зрозуміти. Формула CCC виглядає приблизно так:
Сігналы абмеркавання DIO + DSO − DPO = CCCwhere: DIO = Невизначений запас днівDSO = Завершені продажі за дніDPO = Неоплачувані дні
Ось як обчислюються компоненти:
• Поділ середніх запасів на собівартість реалізованої продукції на день (вартість продажу / 365) = незавершений запас днів (DIO).
• Поділ середньої дебіторської заборгованості на чистий продаж на день (чистий продаж / 365) = непогашені продажі за день (DSO)
• Розмежування середньої кредиторської заборгованості за вартістю продажів на день (вартість продажу / 365) = непогашена кредиторська заборгованість (DPO).
Ліквідність - це король
Тут варто згадати одне побічне спостереження. Інвестори повинні насторожено помічати підсилювачі ліквідності у фінансовій інформації компанії. Наприклад, для компанії, яка має необоротні інвестиційні цінні папери, зазвичай існує вторинний ринок для відносно швидкого перетворення всіх або високої частини цих позицій у грошові кошти. Крім того, невикористані зобов’язані кредитні лінії - як правило, зазначені в примітці до фінансових зобов'язань або в розділі обговорення та аналізу керівництва річного звіту компанії - можуть забезпечити швидкий доступ до грошових коштів.
Суть
Стара приказка про те, що "готівка є королем", настільки ж важлива для інвесторів, які оцінюють інвестиційні якості компанії, як і для менеджерів, які ведуть бізнес. Скорочення ліквідності гірше, ніж зниження прибутку. Основна функція управління полягає в тому, щоб забезпечити ефективне управління дебіторською заборгованістю та позиціями компанії. Це означає переконатися, що є достатній рівень доступного продукту та відповідні умови оплати, і в той же час переконатися, що активи оборотного капіталу не пов'язані з надмірною сумою грошових коштів. Це важливий акт збалансування для менеджерів, оскільки, маючи високу ліквідність, компанія може скористатись знижкою цін на придбання готівкою, зменшити короткострокові позики, скористатися найвищим рейтингом комерційного кредиту та скористатися ринковими можливостями.
CCC та його складові частини є корисними показниками справжньої ліквідності компанії. Крім того, ефективність DIO та DSO є хорошим показником здатності керівництва обробляти важливі активи та дебіторську заборгованість.
Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальникаПов'язані статті
Корпоративні фінанси та бухгалтерський облік
Що означає цикл конвертації готівки (CCC) про керівництво компанії?
Фінансова звітність
Як оцінити баланс компанії
Фінансовий аналіз
Розуміння циклу конвертації готівки
Фінансова звітність
Аналіз балансу Google
Корпоративні фінанси
Вимірювання ефективності компанії для отримання прибутку
Корпоративні фінанси
Чи може оборотний капітал бути занадто високим?
Посилання партнераПов'язані умови
Цикл перетворення грошових коштів - цикл конвертації готівкових грошових коштів (CCC) Цикл конвертації готівки (CCC) - це показник, який виражає тривалість часу в днях, яка потрібна компанії для перетворення вхідних ресурсів в грошові потоки. докладніше Що таке управління оборотним капіталом? Управління оборотними коштами - це стратегія, яка вимагає моніторингу поточних активів та зобов'язань компанії для забезпечення її ефективної роботи. докладніше Чому слід використовувати дні продажів товарно-матеріальних цінностей - DSI Щоденні продажі товарних запасів (DSI) дають інвесторам уявлення про те, скільки часу потрібно компанії, щоб перетворити свій інвентар на продажі. докладніше Що всі повинні знати про коефіцієнти ліквідності Коефіцієнти ліквідності - це клас фінансових показників, який використовується для визначення здатності боржника погашати поточні боргові зобов’язання без залучення зовнішнього капіталу. докладніше Як зрозуміти заборгованість за виплату днів за виплатою днів (DPO) - це коефіцієнт, який використовується для того, щоб визначити, скільки часу в середньому потрібно компанії для оплати рахунків та рахунків. більше Оборотний капітал (NWC) Оборотний капітал, також відомий як чистий оборотний капітал (NWC), є показником ліквідності компанії, операційної ефективності та короткострокового фінансового здоров'я. більше