Інвестори в усьому світі все більше переживають за стан другої за величиною світової економіки після США, Китаю. За словами легендарного інвестора Джорджа Сороса, уповільнення темпів зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) у поєднанні із зростанням рівня кредитування стало настільки некерованим, що економіка Китаю нагадує економіку США до кризи. У третьому кварталі 2018 року економіка країни зросла на 6, 5% порівняно з минулим роком, що є найнижчим темпом зростання з 2009 року і відображає зростаючу торговельну війну зі Сполученими Штатами.
Прискорення кредитного зростання
Вей Яо та Клер Хуанг з Societe Generale SA (EPA: GLE) вважають, що значна частина економіки Китаю пов'язана з кредитною експансією. Намагаючись перейти від економіки, орієнтованої на інвестиції, на економіку, що базується на споживанні, і знищити 25-річну тенденцію уповільнення економічного зростання, уряд Китаю взяв на себе мінливу грошово-кредитну політику. З 2008 по 2018 рік загальний борг Китаю стрибнув з 164 до 300% ВВП. Намагаючись зменшити постачання боргу, Китай намагався збільшити попит, зменшивши обмеження на вхід на ринок для іноземних інвесторів, але мало успіху. За даними Credit Suisse Group AG (NYSE: CS), більш доступні ринки облігацій повинні збільшити попит на іноземних інвесторів; Однак останні дані показують, що інвестори не так зацікавлені в китайських облігаціях.
Завищена валюта
Окрім кредитних негараздів, Китай також стикається з можливою валютною кризою. Шляхом надмірного створення боргів та друку грошей Народний банк Китаю (PBOC) створив найбільшу грошову масу та загальні активи банківської системи будь-якої країни. Завдяки безпрецедентному та агресивно сприятливій монетарній політиці загальний обсяг активів банківської системи Китаю станом на 2017 рік становив 39, 9 трлн. Дол. США, збільшившись на понад 200% за останні сім років. Ці фактори допомогли створити абсурдно завищений юань, що призвело до того, що грошова маса в Китаї на M2 на 75% більша, ніж у всьому М2 США, незважаючи на те, що ВВП Китаю на 50% менше, ніж у США. Можливо, ще більше стосується грошової маси в М3 в Китаї, відомої як загальне соціальне фінансування. TSF у 2017 році збільшився на 1, 6 трлн юанів за рік до 19, 4 трлн юанів, що свідчить про те, що зростання заборгованості прискорюється завдяки тіньовій банківській системі Китаю. Деякі аналітики припускають, що PBOC, можливо, доведеться турбуватися про негативний кредитний імпульс, який ще більше послабить індекс менеджерів із закупівель (ІПП) та зростання інвестицій.
Ринкований ринок нерухомості
Після втрати 3, 2 трильйона доларів під час краху фондового ринку в Китаї у 2015 році PBOC хоче заохотити потенційних інвесторів в акції. Порівняно з американцями, китайці історично вкладали більше свого капіталу в нерухомість, ніж на фінансові ринки. Останній крах на фондовому ринку посилив цю тенденцію, оскільки прямі інвестиції Китаю в США досягли рекордних 15, 7 млрд доларів у 2015 році. З червня 2015 року до кінця 2017 року 100 індекс цін міста, опублікований SouFun Holdings Ltd., збільшився на понад 30 % до близько 202 доларів за квадратний фут. Якщо говорити про це в перспективі, за словами Bloomberg, "це майже на 40% вище середньої ціни квадратного футу в США, де дохід на душу населення на 700% більший, ніж у Китаї".
Дані про житло вказують на те, що деякі китайці будують нерухомість для зростання. Більше того, деякі інвестори вкладають свої ресурси в інші країни, наприклад, в Австралію, де попит на житло сприяв збільшенню співвідношення боргу та доходу домогосподарств майже до 200%.
Нижня лінія
Економічну ситуацію в Китаї важко оцінити. Хоча Китай робив кроки до більш прозорого фінансового сектору, все ще існує традиція приготування книг. Китайські акції зазвичай продають зі знижкою щонайменше від 10 до 20% американських аналогів, і це означає, що економіка Китаю є недостатньо ефективною порівняно з урядовими звітами. Аналітики сумніваються, якою мірою маніпулюють даними. Коли поганий борг Китаю досягає десятиліття максимуму, Китай намагається керувати своєю кредитною ситуацією. У 2018 році Комісія з регулювання банківської справи та страхування в Китаї повідомила про невиконання позикових коефіцієнтів у розмірі 1, 9%, тоді як Шарлін Чу з Автономних досліджень вважає, що їх кількість ближче до 25%.
