Менше десятиліття тому світова економіка опустилася у Велику рецесію: найглибший і найпоширеніший спад після Великої депресії 1920-х та 30-х років. З моменту краху фондового ринку в 2008 році відновлення тривало і повільно, відзначалося постійними невдачами на шляху. Тим не менш, економічне відновлення дійсно відбулося. Індекс S&P 500 зріс більш ніж на 92% за останні п’ять років, поки нестабільність ринку почалася в другій половині 2015 року. Поки в 2016 році S&P 500 знизився майже на 9% з початку року. Американське безробіття знизилося з майже 10% у розпал Великої рецесії до 4, 9% сьогодні.
Однак багато цього очевидного зростання сприяло урядовий спас, неміцна грошова політика та величезні вливання капіталу у вигляді кількісного ослаблення. Проблема полягає в тому, що розширення не може тривати назавжди, підживлюючись лише дешевими грошима та підтримкою центрального банку. Зрештою, основи економіки повинні наздогнати стимул для створення реального зростання. Оскільки реальна економіка багато в чому відставала, можливо, ми знаходимось на порозі чергової глобальної рецесії. Ось деякі ознаки того, що на горизонті може бути спад.
Європейська ситуація
Криза суверенного боргу, що настала після Великої рецесії в Європі, залишається наполегливим питанням, і Європа становить значну частину світової економіки. Європейський центральний банк (ЄЦБ) також вжив надзвичайну міру впровадження кількісного послаблення в Єврозоні для стимулювання зростання. Так звані країни PIIGS (Португалія, Ірландія, Італія, Греція та Іспанія) неодноразово були порушені Європейським Союзом та МВФ, вживши обов'язкових заходів жорсткої економії щодо їх населення. Не тільки економія була непопулярною, такі заходи, можливо, також обмежили зростання за рахунок зменшення сукупного попиту та підтримання високих обтяжень боргу в цих країнах.
Найгіршим PIIGS була Греція, яка дефолтувала позику МВФ у 2015 році. Греки обрали уряд проти економії, який оголосив всенародний референдум, відкинувши умови рятування ЄС та закликаючи до припинення жорсткої економії. Незважаючи на те, що Греція сама по собі є відносно невеликою частиною Єврозони, побоювання полягає в тому, що якщо Греція покине загальну європейську валюту (так званий Grexit), інші країни PIIGS підуть за нею, і зараження пошириться, припинивши експеримент з євро. Обвал євро мав би широкі негативні наслідки для світової економіки, можливо, спричинив би рецесію.
Мохамед Ель-Еріан: Профайл Інвестопедії, частина 1
Китайський бульбашка почав поп
Китайська економіка за останні кілька десятиліть зросла надзвичайною сумою. Китайський ВВП посідає друге місце у світі лише від Сполучених Штатів, і багато економістів вважають, що лише питання часу, коли Китай наздожене США.
Однак уряд Китаю вводить контроль за капіталом, щоб утримати свої гроші у своїх межах. Тому в міру зростання китайського середнього класу у них мало варіантів, коли справа стосується інвестицій у їхнє нове багатство. Як результат, китайські акції та нерухомість - два місця, в які китайці можуть інвестувати, стали все дорожчими, із ознаками міхура. У один момент минулого року китайський фондовий ринок мав середнє співвідношення P / E вище, ніж у решті країн світу, при цьому китайський технологічний сектор демонстрував міхуроподібні оцінки в середньому в 220 разів більше заробітку. Якщо говорити про це в перспективі, ринок технологічних NASDAQ мав середній показник P / E в 150 разів до того, як спливаюча бульбашка точок. Китайські фондові ринки зазнали виправлень, коли уряд вжив таких застережливих заходів, як стримування коротких продажів. Зовсім недавно, намагаючись знизити волатильність, Китай застосував автоматичні вимикачі, які зупиняли б усі торги на фондових біржах країни, якщо втрати впали до 7%.
Тим часом бум нерухомості призвів до надвиробництва будівель, що призвело до так званих міст-привидів, цілих міських пейзажів, де ніхто не живе. Коли ринок бачить, що надлишкова пропозиція не може задовольнити попит, на китайському ринку житла ціни можуть обвалитися.
Якщо китайська економіка зійде на спад, вона, швидше за все, затягне решту світу.
Проблема боргу, що зростає у студентських кредитах
Боргова криза, що супроводжувала Велику рецесію, мала багато спільного з тягарем іпотечних кредитів, які видавались людям, які просто не могли їх повернути, і купували в цінні папери, що називаються борговими зобов'язаннями, забезпеченими заставою (CDO), і продавали інвесторам ілюзорно ' А'-кредитний рейтинг. Сьогодні щось схоже відбувається на ринку студентських позик.
Уряд США підтримує майже всі студентські позики, тому рейтингові агенції прив'язують до цих боргів високий кредитний рейтинг, навіть якщо студент може не мати можливості погашати. Наразі уряд стоїть на гачку за понад 1, 2 трлн дол. США за непогашеними студентськими кредитами, які потрібно повернути. В перспективі, ВВП Австралії в 2014 році становив лише 852 мільярди доларів.
Не тільки хвиля дефолтів може завадити можливості казначейства США функціонувати належним чином, але навантаження на студентські позики заважає молодим людям займатися іншою економічною діяльністю, наприклад, купуючи будинки та машини.
Картина безробіття не така розова, як здається
Рівень безробіття в США в січні впав до 4, 9%, найнижчий рівень з початку кризи. Але цей так званий загальний рівень безробіття не включає відсторонених працівників, які взяли на роботу на тимчасовий або неповний робочий день, щоб звести кінці з кінцями. Якщо припадає на цю частину населення (її називають цифрою безробіття U6), рівень безробіття стрибає до 10, 5%. Постійно зменшується рівень участі робочої сили, який вимірює, скільки людей у потенційній робочій силі фактично працює, до рівнів, які не спостерігалися з 1970-х років. Оскільки навіть рівень безробіття U6 припадає на рівень робочої сили, фактичний рівень безробіття при обліку скорочень рівня участі робочої сили значно вищий.
Навіть для тих, хто працює, реальна заробітна плата залишається досить стійкою. Реальна заробітна плата пояснює наслідки інфляції, а застійна реальна заробітна плата може свідчити про слабку економіку, яка не демонструє реального економічного зростання.
Центральні банки мають мало місця для роботи
Центральні банки, як правило, проводять рихлу або експансіональну грошово-кредитну політику для стимулювання економіки, коли, здається, вона сповільнюється. Вони роблять це за рахунок зниження процентних ставок, участі в операціях на відкритому ринку або шляхом кількісного ослаблення. Оскільки відсоткові ставки вже майже нульові, а деякі європейські країни навіть застосовують політику негативних процентних ставок (NIRP), цей інструмент політики вже не є ефективним для банків, щоб використовувати для стримування наступного спаду. Тим часом, кількісне ослаблення та купівля державних активів вже вирівняли баланси центрального банку до безпрецедентного рівня. Знову ж таки, центральні банки побачать пов'язані руки у спробах запобігти рецесії.
Економічні дані показують закономірності, подібні до прямої до останньої рецесії
Окрім "історій", що розгортаються у світовій економіці вище, деякі тонші економічні дані починають демонструвати деякі моторошно подібні зразки, які передбачили спади в минулому:
- Роздрібний продаж знизився найбільше з моменту останнього спаду. Як сказано в департаменті комерції, грудень 2015 року найбільше знизився в грудні 2015 року, за даними департаменту комерції. Реальний ріст ВВП США сповільнюється, зростання експорту в США слабшає. Прибуток корпорацій зменшується.
Суть
Ми можемо бути на межі чергової глобальної рецесії. Моделі економічних даних виявляють ознаки слабкості, і неприємності, які зберігаються в Європі чи пухирці міхура в Китаї, можуть стати спусковим механізмом, який посилає економіку через край. На відміну від 2008 року, коли центральним банкам вдалося знизити процентні ставки та розширити свої баланси, тепер у центральних банків є набагато менше можливостей для введення в життя монетарної політики, щоб не допустити рецесії. Спад - нормальна частина макроекономічних циклів, які переживає світ, і час від часу трапляються. Останній спад був уже сім років тому. Знаки можуть показувати, що наступний знаходиться прямо за кутом.
