Goldman Sachs має ряд модельних портфелів на основі інвестиційних тем та стратегій, які перевершили ринок в останні роки. Те, що виглядає особливо привабливо в сучасних макросередовищах, - це їх кошик з 50 акцій з низькими витратами на працю. Зараз заробітна плата зростає найшвидшими темпами дотепер під час нинішньої економічної експансії, створюючи зростаючу тягу до прибутку підприємств. Таким чином, компанії, які мають нижчу середню вартість праці у відсотках від обсягу продажів, повинні мати надмірно високі шанси на підтримку солідних норм прибутку.
Акції в кошику з низькою вартістю робочої сили Goldman включають ці сім: Дізнайтесь про фінансові послуги (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp. (AOS), Masco Corp. (MAS), Avery Dennison Corp. (AVY) та AES Corp. (AES). Це друга з двох статей про це портфоліо, і в нашому попередньому звіті обговорювалося сім інших акцій, а також методологія Голдмана та нещодавнє виконання цієї інвестиційної теми.
7 Вигідні показники за низькими витратами
(Приріст цін на акції, з початку року 2019)
- Відкрийте для себе: + 18, 2% гімну: + 17, 3% вирівнювання технології: + 19, 7% AO Smith: + 20, 2% маска: + 27, 9% Avery Dennison: + 15, 7% AES Corp.: + 19, 0% індекс S & P 500 (SPX): + 9, 5%
Значення для інвесторів
Прогнози прибутку для компаній S&P 500 в 2019 році швидко погіршуються, підвищуючи привид рецесії прибутків, в якій фактично прибуток буде нижчим, ніж у 2018 році. Морган Стенлі звучав цю тривогу протягом декількох місяців, і консенсусні оцінки інших фірм зараз рухаючись також вниз.
Нещодавнє опитування економістів бізнесу, як узагальнено в попередньому звіті, виявляє рекордно високі 58%, зазначивши, що підвищення ставок заробітної плати є ключовою проблемою для їхніх компаній, тоді як лише 19% вказують на те, що їхні фірми наважилися пройти цей шлях. більш високі витрати для покупців через більш високі ціни. За відсутності ціноутворення компанії з низькими заробітними платами відносно доходів понесуть найменший збиток від швидкої інфляції заробітної плати.
Гімн - провідна компанія з медичного страхування та управління пільгами. Він пропонує найкращі показники порівняно з середньою компанією S&P 500 за декількома вимірами на Goldman: витрати на оплату праці у відсотках від доходу, 4% проти 14%; прогнозоване зростання доходів у 2019 році, 10% проти 4%; прогнозоване зростання EPS в 2019 році, 19% проти 7%; і співвідношення P / E вперед, 16x проти 17x. Гімн також б'є медіанську компанію в кошику за першими трьома заходами, і дорівнює її останнім. Голдман використовував консенсус-оцінки для доходів та зростання EPS.
Дізнайтеся, що видає кредитні картки з іменами Disco і Diners Club, є батьківщиною PULSE, третьої за величиною дебетової картки та мережі банкоматів у США, а також пропонує послуги онлайн-банкінгу та кредитування. Витрати на працю становлять 7% доходу. На основі декількох показників, таких як прямий P / E 8x та коефіцієнт PEG нижче 0, 5, Discover широко сприймається як запас вартості. Однак він також має значні можливості зростання на бурхливому ринку електронних платежів, як утвердженого основного гравця, чия база клієнтів і слід прийнятих місць також розширюються, шукаючи Альфа.
Попереду
Хоча тема низької вартості робочої сили відповідає сучасній макросредові, численні інші фактори також сприяють прибутковість цих запасів. Наприклад, «Гімн» та «Діскайт» знаходяться на високорегульованих ринках, де державна політика має великий підсумковий вплив. Тим часом прибутки фінансових фірм, таких як Discover, як правило, збільшуються в міру зростання процентних ставок, тому нещодавній поворот Федерального резерву повинен стати негативним розвитком. Інвестори повинні оцінити, наскільки важливі витрати на оплату праці в загальній картині для даної компанії.
