Відсутність біткойна у взаємозв'язку з ширшою економікою довела змішане благо для криптовалюти. Це забезпечило нестабільне та заплутане рух цін. Зворотний бік полягає в тому, що іноді біткойн виступав притулком для інвесторів, зацікавлених у класах активів, який не залежить від смути, яка страждає на фондових ринках.
Але ситуація швидко змінюється.
Оскільки мости будуються між криптовалютами та основною економікою, події одного класу активів, можливо, можуть почати впливати на інші в іншому. Одночасне зрив цін на біткойн та ринкових цінних паперів минулого тижня започаткувало сукупність аналізів, що досліджували прецеденти, щоб встановити кореляцію між обома подіями. Наявний доказ є непереконливим, а згодом отримані результати є невизначеними.
Що кажуть аналітики?
Аналітики назвали схильність інвесторів до ризику як основну причину з'єднання обох ринків.
Аналітики Datatrek, дослідницький консультант, проаналізували три періоди зберігання біткойн та S&P 500 тривалістю 10 днів, 30 днів і 90 днів, починаючи з січня 2016 року. Поточний показник цін на біткойн має 79% та 52% співвідношення до щоденних S&P 500 повертається. За 90-денного періоду цей показник має коефіцієнт кореляції 33%. На думку аналітиків, попередній максимум кореляції був ще в грудні 2017 року, коли прибутки від біткойна та S&P 500 були в тандемі 17% часу.
Аналітики стверджують, що зростання популярності біткойнів у мейнстрімному суспільстві головним чином відповідає за співвідношення. "Оскільки в інвесторів є лише один мозок для обробки ризику, вони приймуть подібні рішення щодо криптовалют та акцій, коли побачать волатильність цін в останніх", - написали вони.
Індекс волатильності (VIX), який вимірює та рухається в тандемі з нестабільністю на ринках акцій, обернено корелює з ціною біткойна, згідно з даними людей у Deutsche Bank. Вони проаналізували дані з початку грудня та встановили, що ціна одного біткойна зростала у міру зменшення волатильності.
Аналітики Morgan Stanley та Wells Fargo ще раз підтвердили тему ризику для інвесторів.
У зовнішньому вигляді CNBC Кріс Харві з Wells Fargo заявив, що інституційні інвестори зацікавлені дізнатися більше про волатильність та ризик, пов'язаний з ринками криптовалюти. "Вони не розуміють, чи це буде систематичний ризик", - сказав він і передбачив, що на фондовому ринку може виникнути розпродаж, якщо спливаюча міхура біткойн лопне. Зворотний зв'язок також може бути справжнім, і розпродаж на ринку цінних паперів може додати "паливо до вогню" і призвести до відповідного зниження ринків криптовалюти.
Аналітики Морган Стенлі стверджують, що біткойн може представляти найвищий ризик / прибуток, доступний на поточному ринку для інституційних інвесторів. Простими словами, це означає, що вони переносять ризик з відносно стабільних ринків акцій на біткойн і навпаки для максимізації прибутку.
Що робити інвесторам?
Принаймні два з трьох вище аналітиків назвали інституціональних інвесторів основним фактором, що визначає кореляцію між ринками акцій та ринками криптовалют. Це має сенс, якщо врахувати, що на них припадає значна частина торгів на фондових ринках.
Згідно з доповіддю Tabb Group за 2010 рік, вони складали аж 88 відсотків загального обсягу торгів. (Ця оцінка включає торговців високої частоти). Ця частка може збільшитися лише із зростанням екосистеми HFT.
Вступ інституційних інвесторів в екосистему біткойна, ймовірно, призведе до прозорості, стабільності цін та ліквідності. Що ще важливіше, це принесе певну передбачуваність різким ціновим рухам цін, які характеризували біткойн-ринки.
Але це може пройти деякий час, перш ніж це станеться. Ринки біткойна та криптовалюти все ще значною мірою непрозорі і переважають окремі торговці. Ф'ючерси на біткойн, представлені на CME та Cboe минулого року, не змогли залучити великих торговців, про що свідчать низькі обсяги торгів. Занадто мало інституційних інвесторів, однаково вкладених у ринки криптовалют та ринків акцій, щоб існувати міцна кореляція між двома ринками.
Не дивно, що аналіз Морган Стенлі показав, що співвідношення між цінами біткойна та фондовим ринком протягом останніх 14 місяців становило 0, 4. (Кореляція 1 передбачає синхронність у русі цін). Дослідження Datatrek також дійшли аналогічних висновків. Фірма написала, що кореляція "начебто зростає, коли американські акції перебувають у спаді та відключаються, коли акції збільшуються".
Урядове регулювання може змінити значення. "Регулювання виведе спекуляцій (з ринків) та введе більше ліквідності та меншої мінливості", - заявив Кріс Харві з Wells Fargo.
