Компанія Blackstone Group Inc. (BX), одна з найбільших світових фірм приватного капіталу з загальною сумою активів під управлінням 554 мільярдів доларів, зараз бачить зростаючі ризики для ринків, включаючи значною мірою занедбану "матір усіх бульбашок". Більше того, насправді існують тривожні зв'язки між декількома негативними подіями, які, здається, є випадковими і не пов'язаними між собою, попереджає Джозефа Зідл, головного стратегія з інвестицій в групі приватних рішень для приватного багатства Blackstone, за детальним звітом Business Insider, який підсумований нижче.
"Невдачі на ринку репо, негативна заборгованість, сильно негативний термін премії, торговельні конфлікти по всьому світу і колапс виробництва все зараз здаються незв'язаними, але я не думаю, що вони є випадковими", - написав Зідл в остання записка для клієнтів. Його найбільше занепокоєння - це негативна прибутковість суверенного боргу на суму 13 трильйонів доларів, що, на його думку, може бути "матір'ю всіх бульбашок".
Ключові вивезення
- Начебто непов'язані ризики спричинили фінансову кризу 2008 року. Сьогодні різні, мабуть, випадкові події насправді пов’язані між собою. Їх сукупний негативний вплив потенційно є величезним. Негативні процентні ставки за державним боргом можуть бути найбільшою мірою.
Значення для інвесторів
Зідл бачить тривожну паралель з фінансовою кризою 2008 року, яка вибухнула після того, як зблизилася низка очевидно неспоріднених ризиків. Тим часом генеральний директор Стів Шварцман з Блекстоуна шукає "розбіжні записки" або тенденції в економіці та на ринках, які здаються окремими та ізольованими, але які можуть поєднуватися з руйнівними результатами.
Зідл розглядає негативні доходи за державним боргом як найгучнішу суперечливу ноту сьогодні. Сильна спекуляція таким боргом призводить до значних коливань цін, що суперечать традиційній стабільності, яку цінні папери з фіксованим доходом надають інвестиційним портфелям. Наприклад, 100-річна облігація, випущена Австрією, подвоїлась у ціні протягом 2 років.
Шварцман має подібні занепокоєння щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою. «Процентні ставки в США історично низькі, і ви продовжуєте їх знижувати, де ви берете? Яка мета? »- риторично запитав він під час недавнього інтерв'ю з MarketWatch. "Якщо ви занадто сильно натискаєте на ноги, ви створюєте проблему, яку ви намагаєтеся вирішити", - продовжував він, вказуючи, що низькі темпи гальмують економічне зростання, на його думку.
Шварцман також турбується про уповільнення економічного зростання та зростання кількості IPO від збиткових компаній. Ще недавно в 2018 році, зазначає він, світова економіка все ще користувалася значною мірою синхронізованим зростанням. Зараз більшість країн уповільнені. Він називає IPO від збиткових компаній "ознаками надмірності", які часто супроводжують пізні етапи економічної експансії. Дійсно, велика кількість збиткових компаній, що публікуються, також позначила бульбашку dotcom, згідно з повідомленням в Bloomberg.
Харріс Купперман, президент управління преторіанського капіталу та генеральний директор Mongolian Growth Group, має подібні проблеми. "Коли ви підштовхуєте ліквідність до системи, як вони мають останні десять років, ви створюєте величезну бульбашку", - сказав він BI в попередньому звіті. "Я пережив 2 аварії у своєму житті, і я думаю, що це вже третій", - додав він. Купперман також звинувачує ФРС у створенні "сектору Понци", який включає "компанії, які не мають шансів коли-небудь отримати прибуток", але які залучають інвесторів.
Тим часом іпотечні цінні папери (MBS), значення кратерингу яких були ключовим каталізатором кризи 2008 року, сьогодні перебувають у порочному циклі, який називають негативною опуклістю. Зниження процентних ставок спричиняє їх зниження, а не зростання, як описано в іншій статті BI.
Ще одним фактором, що сприяв кризі 2008 року, були завищені рейтинги корпоративних облігацій, і ця проблема зберігається і сьогодні, повідомляє The Wall Street Journal. Крім того, позики з високим рівнем ризику знижуються у вартості, а загальна глобальна експозиція може становити до 3, 2 трлн дол. США на Банк Англії (BoE).
Попереду
Зідл вважає, що найбільша проблема - торгівля. На його думку, вирішення цього питання сприятиме підвищенню довіри бізнесу, підтримці зростання робочих місць та розширенню економічної експансії. Враховуючи нинішнє макросередовище, він не очікує спаду протягом наступних 6 місяців, але вважає, що поточне розширення навряд чи збережеться більше 2 років.
