Що таке Bull Flattener?
Зрівняльний бик - це рівень норми врожайності, в якому довгострокові ставки знижуються швидше, ніж короткострокові. Це змушує криву прибутковості згладжуватися, коли короткострокові та довгострокові ставки починають сходитися.
КЛЮЧОВІ ТАКЕЙСИ
- Плоский бик - це середовище норм прибутковості, в якому довгострокові ставки знижуються швидше, ніж короткострокові. У короткостроковій перспективі прикусник бика - це бичачий знак, за яким зазвичай супроводжуються більш високі ціни на акції та економічний процвітання. Зрештою, прихильник бика часто призводить до зниження прибутку за облігаціями та акціями.
Як працює плоскостопість бика
Крива прибутковості - це графік, який відображає прибутковість облігацій аналогічної якості залежно від їх строків погашення, починаючи від найкоротшого та найдовшого. Криві прибутковості, як правило, будуються за допомогою цінних паперів США. Крива прибутковості показує дохідність облігацій із строками погашення від 3 місяців до 30 років. В умовах нормальної процентної ставки крива нахиляється вгору зліва направо. Облігації з короткостроковими строками погашення зазвичай мають нижчу прибутковість, ніж облігації з довгостроковими строками погашення, оскільки вони мають менший ризик процентної ставки.
Різні фактори впливають на короткі та довгі кінці кривої врожайності. Короткий кінець кривої прибутковості на основі короткострокових процентних ставок визначається очікуванням політики Федеральної резервної системи щодо ставок. Короткий кінець зростає тоді, коли очікується, що ФРС підніме ставки і падає, коли інвестори очікують зниження процентних ставок. На тривалий кінець кривої прибутковості впливають такі фактори, як прогноз інфляції, попит інвесторів, дефіцит федерального бюджету та очікуване економічне зростання.
Крива врожайності може посилюватися або згладжуватися. Коли крива прибутковості поступово посилюється, розподіл між короткостроковими та довгостроковими процентними ставками збільшується, завдяки чому крива видається крутішою. Крива прибутковості згладжування, з іншого боку, виникає тоді, коли спред між довгостроковими та короткостроковими процентними ставками на облігації зменшується. Плоскостопість може бути або ведмедиком плоскогубцем, або плоскогубцем бика.
У боротьбі з биками довгострокові процентні ставки падають швидше, ніж короткострокові процентні ставки, завдяки чому крива прибутковості стає більш плавною. Коли крива прибутковості згладжується внаслідок короткострокових процентних ставок, що зростають швидше, ніж довгострокові відсоткові ставки, вона стає ведмежею. Ця зміна кривої прибутковості часто передує підвищенню короткострокових процентних ставок ФРС, що є позитивним як для економіки, так і для фондового ринку.
Переваги плоскогубця Bull
Зрівняльний бик вважається бичачим показником для економіки. Це може означати, що інвестори очікують, що інфляція впаде в довгостроковій перспективі, що призведе до порівняно нижчих довгострокових ставок. Якщо прогнозування нижчої довгострокової інфляції здійсниться, у ФРС є більше можливостей для зниження короткострокових процентних ставок. Коли ФРС знижує короткострокові ставки, це, як правило, вважається бичачим як для економіки, так і для фондового ринку. Можлива також ситуація, коли більша частина інвесторів вибирає довгострокові облігації відносно короткострокових облігацій, що сприяє збільшенню довгострокових цінних облігацій та зменшенню доходності.
Зауважувальний бик зазвичай, але не завжди, супроводжується приростом на фондовому ринку та зростанням економіки.
Недоліки Bull Flattener
У той час, як виграшник бика зазвичай є бичачим для більшої частини економіки в короткостроковій перспективі, довгострокові наслідки зовсім інші. Урівноважувач биків часто зумовлюється зниженням процентних ставок, що безпосередньо збільшує ціни облігацій та віддачу в короткостроковій перспективі. Однак більш високі ціни на облігації означають нижчу прибутковість та нижчу віддачу за облігаціями у майбутньому. Саме ті нижчі очікувані доходи за облігаціями залучають інвесторів на фондовий ринок. Це піднімає ціни на акції в короткостроковій перспективі, але більш високі ціни на акції означають нижчу дивідендну прибутковість та нижчу віддачу акцій у довгостроковій перспективі.
Навіть урівноваження биків може статися навіть через те, що очікуване довгострокове зростання, а не інфляція знизилося. Однак це трапляється рідко, оскільки економічне зростання набагато стабільніший і прогнозований, ніж інфляція.
Приклад випрямлення бика
Коли дохідність за довгостроковими облігаціями падає швидше, ніж відсоткові ставки за короткостроковими облігаціями, процентні ставки починають конвергуватися в нормальних умовах. Конвергенція, у свою чергу, згладжує криву прибутковості, коли будується на графіку. Припустимо, що дворічні казначейства приносять 2, 07%, а десятирічні казначейства - 2, 85% 9 лютого. 10 березня дворічні казначейства приносять 2, 05%, а десятирічні казначейства - 2, 35%. Різниця пішла від 78 базових пунктів до 30 базових пунктів, тому крива прибутковості згладилася. Вирівнювання відбулося через те, що довгий кінець, десятирічна казначейство, впала на 50 базових пунктів порівняно зі зниженням на 2 базисні пункти у короткому кінці, дворічним казначейством. Довгострокові ставки знижувалися швидше, ніж короткострокові, тому це було зрівняльним для бика.
