ВИЗНАЧЕННЯ транзакцій кулі
Кульова операція - це позика, в якій повертається вся основна сума, коли термін погашення позики замість розстрочки протягом строку дії позики. Коли позика є іпотечною, це можна віднести до «іпотечної кулі». Угода з кулею з терміном погашення 15 років буде називатися "15-річна куля".
При кульовому кредиті сплачуються лише відсотки протягом усього терміну позики, до остаточного погашення. Угода з кулею може мати два або більше траншу, де різні транші можуть мати різний термін погашення та / або пов'язані з ними різні процентні ставки. Компанія може використовувати кульовий кредит для обігових коштів, для придбання обладнання або для фінансування придбання, серед іншого. Поворотні позики та строкові позики можуть бути структуровані як кульові операції.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Ударна транзакція
Кульовий кредит можна погасити шляхом рефінансування або заробляння достатньої кількості грошей для погашення позики. Угода з кулями спричиняє більший ризик для кредитора, оскільки якщо компанія погано поступає, позикодавець може не повернути жодного з довірителів. Операції з кулями оцінюються як кількість базових пунктів (bps) над еталоном, таким як казначейство США. Інвестори можуть купувати сертифікати для інвестування в операції з кулями.
Кульова облігація - це борговий інструмент, загальна основна вартість якої виплачується відразу на дату погашення, на відміну від амортизації облігації протягом її терміну експлуатації. Кулеві облігації не можуть бути погашені достроково емітентом, це означає, що вони не підлягають виклику. Через це кульові облігації можуть платити відносно низьку процентну ставку через високий ступінь впливу процентних ставок емітента.
Цінові операції з кулею протікають так: По-перше, загальні відсоткові платежі за кожен період повинні бути агреговані та дисконтовані до їх теперішньої вартості, згідно рівняння нижче.
Поточне значення (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Де:
Pmt = загальна сума платежу за період
r = вихід облігацій
p = період оплати
Наприклад, уявіть собі кульову облігацію номіналом 1000 доларів. Його дохідність становить 5%, ставка купона - 3%, а облігація виплачує купон двічі на рік протягом періоду п'яти років. Враховуючи цю інформацію, існує дев'ять періодів, коли здійснюється оплата купона в розмірі 15 доларів США, і один період (останній), коли здійснюється оплата купона в розмірі 15 доларів США і виплачується основна сума в розмірі 1000 доларів. Використовуючи формулу для знижки цих платежів:
Період 1: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = 14, 63 $
Період 2: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $ 14, 28
Період 3: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = 13, 93 $
Період 4: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $ 13, 59
Період 5: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = 13, 26 $
Період 6: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = $ 12, 93
Період 7: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = 12, 62 $
Період 8: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = 12, 31 $
Період 9: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $ 12, 01
Період 10: PV = 1015 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = $ 792, 92
Додавання цих 10 теперішніх значень дорівнює 912, 48 дол. США, що є ціною облігації. Зауважте, що основна сума не погашається ні в якому разі, крім самого останнього (період 10), відмітною ознакою трансакції кулі.
