Всі інвестиції несуть витрати - реальні витрати - не просто альтернативні витрати інвестора, який вирішив відмовитися від одного активу на користь іншого. Скоріше, ці витрати та порівняння не такі, що відрізняються від тих, з якими стикаються споживачі під час покупки автомобіля.
На жаль, багато інвесторів ігнорують критичні інвестиційні витрати, оскільки вони можуть заплутати чи затемнити дрібний шрифт та жаргон. Але вони не повинні бути. Перший крок - розуміння різних видів витрат.
Види витрат на інвестування
Різні інвестиції несуть різні види витрат. Наприклад, усі взаємні фонди - один із найпоширеніших інструментів інвестування - стягують так зване співвідношення витрат. Це міра того, що коштує управління фондом, виражене у відсотках. Він ґрунтується на загальних фондах, вкладених у фонд і розраховується щорічно. Ця плата, як правило, виплачується за кошти фонду, тому ви не будете виставляти рахунок за неї, але він вийде з прибутку. Це означає, що якщо пайовий фонд повертає 8%, а коефіцієнт витрат становить 1, 5%, ви дійсно заробляли лише 6, 5% на своїх акціях.
Існує дві проблеми з високим співвідношенням витрат. По-перше, більша частина ваших грошей буде спрямована на команду управління замість вас. По-друге, чим більше грошей забирає команда керівника, тим складніше фонду вирівняти чи перемогти показники ринку.
Як не дивно, багато фондів більш високої вартості стверджують, що вони варті додаткових витрат, оскільки користуються більш високою ефективністю. Але коефіцієнти витрат, як витік у ванну, повільно зливають частину активів. Отже, чим більше грошове управління здійснює у вигляді комісій, тим краще фонд повинен працювати, щоб заробити те, що було вирахувано.
Маркетингові витрати. Більше того, в деяких випадках ці збори допомагають оплатити витрати на маркетинг або дистрибуцію. Це означає, що ви платите менеджерам за просування фонду іншим потенційним інвесторам. Ця конкретна вартість називається платою 12В-1.
Річні та комісійні збори. Щорічні збори часто низькі, приблизно від 25 до 90 доларів на рік, але кожен долар збільшується. Плата за зберігачі, як правило, застосовується до пенсійних рахунків (наприклад, IRA) та покриває витрати, пов'язані з виконанням правил звітування про IRS. Ви можете розраховувати платити десь від 10 до 50 доларів на рік.
Інші витрати. Деякі взаємні фонди включають інші витрати, наприклад, плату за купівлю та викуп, які є відсотком від суми, яку ви купуєте чи продаєте.
Остерігайтеся навантажень і комісій. Фронтальне навантаження - це плата, що стягується при купівлі акцій, резервне навантаження - це плата, яка виникає при продажу. Комісії - це, по суті, винагорода, яка сплачується брокеру за свої послуги.
Як бачите, фінансовий світ не спростив розв'язати всі ці складні та часто приховані витрати. Однак Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) вжила заходів для уточнення цих витрат для інвесторів. Прагнучи захистити роздрібних інвесторів, SEC у своєму списку пріоритетів на 2018 рік вказав намір «зосередити увагу на компаніях, які мають практику чи бізнес-моделі, які можуть створювати підвищені ризики того, що інвестори будуть платити неадекватно розкриті комісії, витрати чи інші збори."
Іншими словами, SEC планувала націлитись на фірми, які займаються такою практикою, як отримання компенсації за рекомендацію конкретних цінних паперів, ігнорування рахунків, коли призначений керівник покинув фірму та зміни структури комісійних платежів з лише комісійних до відсотків клієнтських активів, що знаходяться в управлінні..
Хоча SEC відіграє важливу роль у захисті інвесторів, найкраща захист від надмірних або необґрунтованих комісій проводить ретельне дослідження та задає багато питань. Виділення часу, щоб зрозуміти, що ви платите, є критично важливим, оскільки комісії в довгостроковій перспективі позбавляють інвесторів їх багатства.
Чому вкладення винагород має значення
Плата майже завжди видається оманливо низькою. Інвестор може побачити коефіцієнт витрат у розмірі 2% і відхилити його як несуттєвий. Але це не так. Плата, виражена у відсотках, не відкриває інвесторам долари, які вони насправді витратять, а ще важливіше, як ці долари будуть рости. Результатом може бути прихильність, в якій нерелевантна інформація використовується для оцінки або оцінки чогось невідомого значення.
Простіше кажучи, все відносно. Це означає, що якщо наше перше залучення до інвестицій передбачає надмірну плату, ми можемо розцінювати всі наступні витрати як низькі, навіть якщо вони насправді великі.
Так само, як складання приносить зростаючу віддачу довгостроковим інвесторам, високі комісії роблять точно навпаки; статична вартість з часом зростає експоненціально.
Сценарій 1
Припустимо, у вас є інвестиційний рахунок на суму 80 000 доларів. Ви тримаєте інвестиції протягом 25 років, заробляючи 7% на рік та сплачуючи 0, 50% щорічної плати. Наприкінці 25-річного періоду ви заробили приблизно 380 000 доларів.
Сценарій 2
Тепер розглянемо той самий сценарій, але з однією різницею; ви не звертаєте уваги на витрати і здаєте 2, 0% щорічно. Після 25 років у вас залишилося приблизно 260 000 доларів. Цей «крихітний» 2, 0% коштував вам 120 000 доларів.
Чи завжди коштують дорогі інвестиції?
Уявіть, що радник чи навіть друг каже вам, що взаємний фонд, хоча і дорогий, того вартий. Вона говорить вам, що, платячи більше, ви також отримаєте більше у вигляді вищого річного прибутку. Але це не обов'язково правда.
Дослідження показали, що в середньому кошти з меншими витратами, як правило, дають кращі результати в майбутньому, ніж фонди з більш високими витратами. Насправді дослідники виявили, що найдешевші акціонерні фонди переважали найдорожчі фонди протягом п'яти-, 10-, 15- та 20-річних періодів.
Цей висновок було доведено знову і знову. Розгляньте подібне дослідження Morningstar, яке виявило: "Використання коефіцієнтів витрат для вибору коштів допомагало в кожному класі активів і в кожному квінтилі з 2010 по 2015 рр. Наприклад, у фондових фондах США найдешевший квінтиль мав загальну віддачу 62 %, порівняно з 48% для другого найдешевшого квінтиля, 39% для середнього квінтиля, 30% для другого найціннішого квінтіля і 20% для найдорожчого квінтіля ».
Яке повідомлення? "Чим дешевше квінтиль, тим краще ваші шанси". Цей висновок був узгоджений у різних класах активів. Тобто міжнародні фонди та збалансовані фонди показали однакові результати. Навіть фонди, що підлягають оподаткуванню, та муніципальні облігаційні фонди виявляли цю характеристику низьких витрат, пов’язаних з кращою ефективністю.
Комісії за посередництво входять у всі форми та розміри
Плата за обслуговування рахунку
Зазвичай це щорічна або щомісячна плата, що стягується за використання брокерської фірми та її інструментів дослідження. Ця плата періодично є багаторівневою. Ті, хто хоче використовувати більш надійні дані та аналітичні інструменти, платять більше.
Навантаження на продаж
Як згадувалося вище, деякі взаємні фонди включають вантаж або комісію, сплачену брокеру, який продав вам фонд. Будьте обережні до цих звинувачень з двох причин. По-перше, багато взаємних фондів сьогодні не завантажують і тому є дешевшими альтернативами. По-друге, деякі брокери будуть спрямовувати кошти з більшими навантаженнями, щоб зменшити дохід.
Консультативна плата
Це також іноді називають платою за управління за експертизу, яку брокер вносить до столу у вигляді стратегій багатства. Ця вартість є відсотком від загальних активів, які інвестор має під управлінням брокера.
Коефіцієнт витрат
Як обговорювалося раніше, це плата, яка стягується з тих, хто управляє пайовим фондом.
Комісії
Вони поширені, і вони швидко складаються. Як було сказано вище, комісійні винагороди - це вартість здійснення будь-якої торгівлі з купівлі чи продажу. Цей платіж прямує до брокера. Ця вартість зазвичай коливається від 1 до 5 доларів за кожну торгівлю, а в деяких випадках відмовляється, якщо інвестор досягне мінімального рахунку. Інколи ця плата обчислюється як відсоток від вартості торгівлі.
Пам'ятайте, що брокери з повним набором послуг, які надають комплексні послуги та продукти, такі як планування нерухомості, податкова консультація та ануїтети, часто стягуватимуть більш високі збори. Як правило, ця плата зазвичай становить 1-2% від вартості активів, якими керується.
Тягар дорогих зборів стає більшим протягом більш тривалого періоду. Тому молоді інвестори, які тільки починають працювати, стикаються з більшим ризиком, оскільки загальна сума втрачених затрат доларів зростатиме експоненціально протягом десятиліть. З цієї причини особливо важливо звернути увагу на витрати на рахунках, які ви будете тримати протягом тривалого періоду.
Активне проти пасивного управління
Пасивне управління описує інвестиції, як взаємні фонди, розроблені для тиражування ринкових індексів, таких як S&P 500 або Russell 2000. Менеджери цих фондів змінюють фонди лише у разі зміни базового фонду. Пасивне управління прагне відповідати рентабельності ринку.
На противагу цьому, стратегія активного управління - це більш задіяний підхід, коли керівники фондів докладають узгоджених зусиль, щоб перевершити ринок. Не задоволений тим, що просто відповідатимуть поверненню S&P 500, вони хочуть зробити стратегічні кроки, спрямовані на використання цінності невизнаної можливості на ринку.
Різні витрати
Активні та пасивні фонди несуть різні витрати. Середня плата за активні фонди в 2018 році становила 0, 76%, тоді як пасивні пайові фонди в середньому становили лише 0, 15%. Незважаючи на постійне зниження з 2016 року, важливо зазначити, що із зменшенням загальної суми активів у фонді, що активно управляється, ці кошти, як правило, підвищують коефіцієнт витрат.
Як показало одне дослідження ICI Research, «Під час спаду фондового ринку з жовтня 2007 р. По березень 2009 р. Активні управління активами пайових інвестицій внутрішнього капіталу помітно зменшились, що призвело до зростання їх коефіцієнта в 2009 році.» Цей висновок підкреслює важливу правду: коефіцієнти витрат часто не прив’язані до продуктивності. Натомість вони пов'язані із загальною вартістю активів, що знаходяться в управлінні. Якщо активи зменшаться, як правило, через низьку ефективність роботи, менеджери просто піднімуть ціни.
Деякі інвестори стверджують, що «ви отримуєте те, за що платите». Іншими словами, хоча активний фонд може стягувати більше, тим більший прибуток коштує витрат, оскільки інвестори зароблять гонорар, а потім і деякий. Насправді, ці прихильники активного управління періодично мають щорічні результати для підтвердження таких вимог. Однак, часто виникає проблема з цим твердженням: упередженість виживання.
Упередженість виживання
Упередженість виживання - це ефект перекосу, який виникає, коли пайові фонди зливаються з іншими фондами або підлягають ліквідації. Чому це має значення? Оскільки "об'єднані та ліквідовані фонди мають тенденцію до недостатнього результату, це перекошує середні результати вгору до тих, що залишилися, і, в результаті, вони виявляються краще порівняно з еталоном", згідно з дослідженнями Vanguard.
Звичайно, є деякі активно керовані фонди, які переважають без допомоги упередженості виживаючих. Питання тут полягає в тому, чи вони перевершують регулярно? Відповідь - ні. Той же дослідник Vanguard показує, що «більшість менеджерів не змогли стабільно перевершити».
Дослідники розглядали два окремих, послідовних, не перекриваються п'ятирічки. Ці кошти були класифіковані на п’ять квінтилів на основі рейтингу перевищення прибутку. Зрештою, вони визначили, що хоча деякі менеджери постійно перевершують свої показники, "ті активні менеджери надзвичайно рідкісні".
Більше того, інвестору майже неможливо визначити цих послідовних виконавців, перш ніж вони стануть послідовними виконавцями. Намагаючись зробити це, багато хто буде дивитися на попередні результати, щоб отримати підказки щодо майбутньої ефективності. Однак важливим принципом інвестування є те, що минулі прибутки не є передбачувачем прибутків у майбутньому.
Недостатня ефективність
Основна причина недостатньої ефективності в найбільш активно керованих фондах полягає в тому, що практично ніхто не в змозі послідовно вибирати ефективні акції в довгостроковій перспективі. Наприклад, одне дослідження виявило, що "менше 1% населення денного трейдера може передбачувано та надійно заробити позитивні аномальні прибутки за вирахуванням комісійних платежів".
Активні менеджери не кращі. Насправді цей показник у 1% суворо відповідає іншим дослідженням, які досліджували ефективність 2076 взаємних фондів за період з 1976 по 2006 рр. Ці результати показали, що менше 1% досягнутого прибутку перевершує показники ринку після обліку витрат.
Більше того, зростає проблема побиття ринку. Багато університетське дослідження встановило, що до 1990 року вражаючі 14, 4% пайових пайових фондів перевищували свої показники, але до 2006 року цей показник впав до мінімуму 0, 6%. Розгляньте ці цифри, запитуючи, чи правильно рішення для управління є правильним кроком.
Способи мінімізації витрат на інвестування
Знати, коли купувати та тримати
Чим більше ви пересуваєте гроші, тим більше накопичується витрат. Як було сказано вище, існують збори та збори, пов'язані з купівлею та продажем. Подібно доїдці води, що передається від однієї людини до іншої, кожна наступна подача викликає невеликий розлив.
Більше того, стратегії купівлі та утримання приносять кращі прибутки, ніж ті, що базуються на частих торгах. За даними Financial Times, «За 10 років 83% активних фондів у США не відповідають обраним орієнтирам; 40% спотикаються настільки сильно, що їх припиняють до завершення 10-річного періоду ».
Розглянемо податкові наслідки
Це найбільш ігнорований аспект інвестиційних витрат. Це також найскладніше. Навіть досвідчені інвестори вважають вигідним отримати допомогу професіонала, коли справа стосується податків. Отримані заощадження часто більше, ніж компенсують плату професіонала. Наприклад, багато інвесторів не знають, що реалізовані збитки від інвестицій - тобто гроші, втрачені після продажу акцій за меншу, ніж коштують, можна використати для компенсації оподатковуваної прибутку. Це називається збиранням податкових збитків.
Зазвичай інвестор сплачує або довгостроковий податок на приріст капіталу (цінні папери, що зберігаються більше одного року), або короткостроковий податок на приріст капіталу (цінні папери, що зберігаються менше одного року). Якщо це довгостроковий приріст капіталу, інвестор буде платити або 0%, 15%, або 20% залежно від рівня доходу та статусу подання (неодружений, подання шлюбу спільно, подання подружжя окремо).
Короткостроковий приріст капіталу оподатковується як звичайний дохід. Ці ставки знову коливаються від 10% до 37%, залежно від рівня доходу та статусу подачі. Дізнатися, який саме відсоток довгострокового та короткострокового податку на приріст капіталу ви сплатите, відвідайте сайт FactCheck.org.
Податкові рахунки або звільнені від сплати податків
Інвестори можуть бути здивовані, побачивши, наскільки вони тримаються за рахунок відстроченого податку або звільненого від сплати податку. Податкові відкладені рахунки, які захищають інвестиції від податків до тих пір, поки активи залишаються недоторканими, включають 401 (k) s та традиційні IRA. Ці варіанти рахунків - це чудові способи заощадити великі обтяжливі податки.
Однак є улов. Як згадувалося раніше, ви втратите податкову перевагу (і потрапите на штрафні витрати), якщо ви вилучите гроші достроково - до 59-річного віку. Молодші інвестори повинні розглянути рахунки Roth IRA. За умови, що ви володієте Roth протягом п'яти років, і прибуток, і зняття коштів, здійснені після 59½, не обкладаються податком. Це чудові способи заощадити в довгостроковій перспективі, якщо ви знаєте, що вам не потрібно буде чіпати гроші.
Суть
Роби своє домашнє завдання. Ми живемо у часи безпрецедентного доступу до інформації. Незважаючи на те, що деякі інвестиції можуть затьмарити свої витрати в тонкому шрифті, будь-хто може швидко дійти до нижньої межі з великою кількістю інформації, доступної в Інтернеті. Немає виправдання для інвестування в актив, не знаючи повних витрат та робити вибір, який підходить саме вам.
