Що таке торгівля, яка займається лише зберіганням?
Торгівля лише на зберігання - це система, в якій акції повинні бути зареєстровані власником по імені та можуть торгуватися лише у фізичній формі. Прийняття лише торгових операцій вимагає, щоб будь-яка покупка або передача акцій була розміщена через агента з переказування компанії-емітента. Трансферний агент анулює отримані від продавця акції та видає покупцеві новий сертифікат акцій на еквівалентну кількість акцій. Хоча торгівля лише утримання під вартою - громіздкий процес, деякі компанії впроваджують її для протидії "голим" коротким продажам.
Ключові вивезення
- Торгівля, що займається лише зберігачем, означає, що акції повинні бути зареєстровані по імені та можуть торгуватися лише у фізичній формі. Коли акції продаються іншому покупцеві, колишні сертифікати акцій скасовуються, а нові покупці видаються покупцеві. Торгові обмеження, що продаються лише для покупців, голі короткопродажні, але при дорогому або ліквідності та ефективності, оскільки потрібно більше роботи та часу на покупку або продавати акції.
Розуміння торгівлі лише для зберігання
Хоча звичайний короткий продаж передбачає продаж позикових запасів, "голий" короткий продаж стосується коротких продажів торговців, які не мають наміру брати позики, а потім продавати акції. Швидше, вони просто вдаються до короткого продажу, не позичаючи акції або не забезпечуючи його позики, тим самим швидко знижуючи ціну акцій. Оскільки торгівля, що займається лише зберіганням, вимагає лише купівлі та продажу фізичних акцій, для коротких продавців немає запасів, щоб взяти позики або зробити вигляд, що позичають, тим самим відмовляючи від голого шортування. У 2008 році SEC заборонила "жорстокий" голий короткий продаж у США.
Для певних типів інвесторів, таких як хедж-фонд чи інвестор, що купує, вони можуть віддавати перевагу утримувати інвестиційні цінні папери, які не підлягають спекулятивним намірам коротких продавців. Охорона має сенс лише тому, що вона забороняє спекулянтам нестандартно рухати ціни на безпеку при голих коротких продажах.
Насправді, в основному, велика кількість акцій, що перераховуються, голі скорочення не є основною проблемою. Хоча це може бути більшою проблемою для акцій, які торгують позабіржовою (OTC) або не знаходяться на великій біржі. Це, як правило, невеликі компанії або копійчасті акції, які вже мають дуже спекулятивний характер.
Недоліки лише торгової торгівлі
Найбільшим недоліком торгівлі лише зберігання є те, що вона теоретично жертвує деяким рівнем ліквідності та ефективності. Купувати та продавати акції потрібно більше роботи. Інвестори з певною стратегією можуть виявити, що цей недолік формується забороною проти голих коротких продажів.
Інше питання виникає через те, що цінні папери, які мають лише зберігання, не мають права на реєстрацію номінантів депозитарної компанії (DTC) або на послуги з реєстрації книг DTC. Однак DTC дозволяє депонувати цінні папери за різними методами; вони стосуються спеціалізованих класів активів, таких як зареєстровані клієнтами права зберігання, акції з обмеженим доступом, приватні розміщення та обмежені інтереси партнерства.
Депозитарна довіряюча компанія (DTC) - найбільший у світі депозитарій цінних паперів. Заснована в 1973 році, це трестова компанія, яка забезпечує збереження за допомогою електронного обліку залишків цінних паперів. Він також виступає в якості клірингового будинку для обробки та врегулювання торгів корпоративними та муніципальними цінними паперами.
Приклад лише торгівлі
У типовій біржовій операції, здійсненій через Інтернет-брокерський рахунок, транзакція обробляється в електронному вигляді. Сертифікати на акції можна вимагати за вартістю, але вони не надаються автоматично покупцю акцій. Натомість право власності на акції відстежується і записується в електронному вигляді DTC.
Коли хтось купує акції, що належать лише для зберігання, які є набагато рідшими, ніж акції, якими можна торгувати в електронному вигляді, на ім'я покупця формуються сертифікати акцій. Сертифікати на частку, що були на ім'я продавця, анулюються.
Якщо власник акцій бажає їх продати, він повинен зв’язатись із агентом переказу, який сприятиме створенню нових імен на акції від імені нового власника та скасувати попередні сертифікати власника.
