Що таке подвійний варіант
Варіант подвоєння - це резерв у поточному фонді, який дає емітенту облігацій право викуповувати вдвічі більше суми боргу під час викупу облігацій, що вимагаються. Варіант подвоєння дозволяє емітенту відкликати додаткові облігації за ціною виклику поточного фонду.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Подвійний варіант
Варіант подвоєння - це положення, включене в деякі облігаційні відступи чи юридичні угоди. Це пов'язано з наданням поточного фонду резервів облігацій. Положення про поточний фонд - це положення, включене до багатьох відступів облігацій, що вимагає від емітента облігацій щорічно виділяти певну частку коштів у фонд чи рахунок, щоб погашати власників облігацій за строком погашення.
Тонущий фонд може забезпечити безпеку випуску корпоративних облігацій. Це тому, що емітент облігацій має меншу ймовірність погашення залишку основної суми після погашення, оскільки сума остаточного погашення буде значно нижчою. Облігації із зануреними коштами зазвичай забезпечують захист від зворотного боку, а також знижують ризик дефолту. З цієї причини вони часто пропонують нижчу прибутковість, ніж облігації, не витрачаючи коштів.
Варіант подвоєння дає емітенту облігацій право подвоїти надання резервного фонду. Іншими словами, емітент може викупити аж два рази більше облігацій, ніж зазначено у положенні про поточний фонд. Облігації для викупу зазвичай вибираються лотереєю, а викуп зазвичай відбувається за номінальною вартістю облігації.
Емітент облігацій, як правило, використовує подвоєний варіант, оскільки поточні процентні ставки рухаються нижче, ніж дохідність облігації. У цій обставині емітента облігацій може бути мотивовано викупити більше боргу через опцію поточного фонду та рефінансувати себе за новими, нижчими ставками. З цієї причини використання подвоєного варіанту зменшує прибуток, який отримають інвестори.
Приклад варіанту подвоєння
Варіант подвоєння працює наступним чином. Уявіть, що компанія випускає облігації на суму 1 мільйон доларів, які встановлені до досягнення терміну погашення через 20 років. Випущені облігації мають резерв, що протікає, що вимагає від компанії щомісяця виділяти 50 000 доларів у фонд, що минає, протягом 20 років. Положення про поточний фонд також вимагає від емітентів облігацій використовувати ці кошти для вилучення частини боргу щороку шляхом викупу облігацій на відкритому ринку. Якщо випуск облігацій також має подвоєний варіант, емітент облігацій може вирішити викупити випуск облігацій на суму до 100 000 доларів США на рік.
