Facebook Inc. (FB) належить найбільшій у світі соціальній мережі. Глибокі кишені та мережевий ефект компанії поєднуються, щоб створити конкурентну перевагу перед аналогічними технологіями та інноваційними новинками. Широкі операційні націнки разом із прибутковістю вище вартості капіталу забезпечують кількісне підтвердження цієї переваги. Однак динамічний характер галузі Facebook ставить під сумнів довгострокову стійкість її економічного рову.
Економічні рови
Уоррен Баффет допоміг розробити та популяризувати концепцію економічного рову, визначену як стійку конкурентну перевагу, що дозволяє компанії отримувати економічний прибуток в осяжному майбутньому. Без рову норми прибутку зрештою стираються, поки вони не стануть рівними рентабельності вкладеного капіталу (ROIC).
Ключові вивезення
- Facebook - найбільша у світі мережа соціальних медіа. Широкі прибутки та стабільна віддача вище вартості капіталу є свідченням конкурентної переваги компанії. Фактичні книги виграють від економічного рова у вигляді економії від масштабу. Динамічна галузь, в якій функціонує Facebook викликає певні сумніви щодо стійкості економічного рівня. Однак, незважаючи на певні суперечки, Facebook продовжує зростати та привертати рекордну кількість користувачів.
Різки можуть бути встановлені економією від масштабу, мережевих ефектів, інтелектуальної власності, ідентичності бренду чи юридичної ексклюзивності. Стратегія Баффет обертається у визначенні компаній із стійкими ровами, які генерують грошовий потік, оцінці теперішньої вартості майбутніх грошових потоків та придбанні запасів, коли ціна знижується нижче поточної вартості цих грошових потоків.
Якісний аналіз роту Facebook
Економія масштабу є важливою частиною конкурентної переваги Facebook, але не таким же чином, як дешеві виробничі фірми або комунальні компанії. Тенденція швидкого розвитку технологій означає, що технологічні компанії існують в динамічному середовищі.
Щоб залишатися конкурентоспроможними, технічні фірми повинні оновити наявні пропозиції та розгорнути нові продукти чи послуги. Це досягається за рахунок витрат на внутрішні дослідження та розробки або шляхом придбання менших інноваторів, і великі компанії, як правило, можуть дозволити собі витратити більше на НДДКР та придбання. Хоча більші витрати не гарантують збереження сили, це збільшує ймовірність успіху.
Найбільш очевидним джерелом рова Facebook є мережевий ефект. Флагманська соціальна мережа компанії налічує понад 2 мільярди користувачів. Facebook також володіє двома найпопулярнішими мобільними додатками в Instagram та WhatsApp, за якими компанія заявила, що планує об'єднатись із власною службою обміну повідомленнями до 2020 року.
Мережа соціальних медіа, як правило, стає більш цінною у міру зростання бази користувачів. Меншим громадам зазвичай менше ділитися, споживати та обговорювати. Facebook створив нейтральну за інтересами мультимедійну платформу, яка дозволяє користувачам залучати друзів, родину, знайомих, абсолютно незнайомих людей та бізнес різними способами.
Великі соціальні мережі також є більш цінними для рекламодавців, головним джерелом доходу Facebook. Однією з причин є те, що більші мережі можуть забезпечити більше даних та доступ до більшої групи потенційних клієнтів. Збій Google Plus, який було вимкнено після викриття інформації про користувачів, демонструє потужність стійкості Facebook завдяки мережевому ефекту.
Ідентичність бренду надає певну користь Facebook, оскільки його одразу можна відрізнити від будь-якої новітньої соціальної мережі. Однак ця вигода значною мірою зафіксована в ефекті мережі, і історія онлайн-сервісів показує, наскільки швидко відомі бренди, такі як AOL або MySpace, можуть перейти на загальну користь і вийти з неї. Інтелектуальна власність може допомогти на межі, покращивши потенціал збору даних, але це незначний внесок у ров.
1, 6 млрд
Кількість людей (у 2019 році), які щодня входять у Facebook, повідомляє Facebook.
Існування рога Facebook, заснованого на цих чинниках, важко заперечити, але стійкість цієї переваги готується до дискусій. Швидкий підйом компанії на видатність показує, що умови можуть швидко змінюватися, а споживачі веб-сервісів можуть бути нестабільними. Крім того, існуючі технічні гіганти, такі як Microsoft Corp. (MSFT) та Alphabet Inc. (GOOGL), швидше за все, будуть перетинатися з Facebook, оскільки ці компанії диверсифікуються або переорієнтуються в майбутньому.
Нарешті, не бракувало суперечок щодо Facebook та питань, пов’язаних із конфіденційністю користувачів. У 2018 році компанію звинуватили в тому, що вона дозволила компанії, що базується на даних у Великобританії, використовувати інформацію користувачів - в тому числі від деяких користувачів, які спеціально не дозволили отримати доступ до своїх даних, - щоб допомогти політичним кампаніям зібрати голоси. Скандал Cambridge Analytica призвів до того, що серед деяких користувачів було видалено свої акаунти.
Згідно з опитуванням Pew Research 2018 про 4, 594 людини, 44% користувачів у віці від 18 до 29 років видалили додаток Facebook після скандалу. Тим не менш, негативна преса, мабуть, мала відносний вплив на тенденції користувачів. Facebook повідомив про збільшення на 1, 6% користувачів, до 2, 45 мільярда, у третьому кварталі 2019 року.
Кількісні показники рівності
Високі, стійкі запаси є головним показником економічного рову. Операційна маржа Facebook з часом була нестабільною, коливалася від 10, 6% у 2012 році до 52, 3% у 2010 році. З 2013 по 2015 роки операційна маржа компанії була в межах від 35 до 40%. Він досяг найвищого рівня у 50% у 2018 році до того, як знизився до 35%.
За 12 місяців, що закінчилися у 2018 році, показник ROIC у Facebook був на 11%, що значно нижче рівня 19%, здійсненого до його первинного публічного розміщення, але відповідно до цифр після IPO. ROIC на 11% перевищує вартість капіталу Facebook, що становить приблизно 6, 7%, залежно від методології розрахунку. Цей 5-процентний розрив не є надзвичайно широким, але Facebook все ще знаходиться у сильній фазі зростання, де прибутки не завжди є пріоритетними.
