Що таке фіксований дохід?
Форвард з фіксованим доходом - це договір опціонів на купівлю або продаж цінних паперів з фіксованим доходом у майбутньому за ціною, прийнятою сьогодні. Фіксований дохід - це тип інвестицій, при якому реальні коефіцієнти прибутку або періодичний дохід отримуються через регулярні проміжки часу та досить передбачувані рівні. Інвестори використовують договори опціону для цінних паперів з фіксованим доходом, щоб фіксувати ціну облігацій зараз, купуючи або продаючи цінні папери в майбутньому.
- Форвард з фіксованим доходом - це угода на придбання цінних паперів з фіксованим доходом за заздалегідь встановленою ціною на якусь дату в майбутньому (дата наперед). Значення форвардного контракту - ціна облігації за вирахуванням теперішньої вартості купонних платежів за вирахуванням теперішньої вартості ціни на термін придатності. Форвардні контракти використовуються для зменшення ризику, пов'язаного з коливанням цін між сьогоднішнім і деяким майбутнім датою. Форвардні контракти можна налаштувати.
Як працює форвард з фіксованим доходом
Ризик проведення укладення контрактів з фіксованим доходом полягає в тому, що ринкові процентні ставки за базовими облігаціями можуть збільшуватися або знижуватися. Ці зміни впливають на дохідність облігації, а отже, і на її ціну. Тоді форвардні ставки стають у центрі уваги інвесторів, особливо якщо ринок цінних паперів з фіксованим доходом вважається мінливим. Форвардна ставка - це процентна ставка, яка застосовується до фінансової операції, яка відбуватиметься в майбутньому.
Покупець форвардного контракту робить ставку на те, що ціна зросте вище форвардної ціни між сьогоднішньою та форвардною датою. Продавець розраховує навпаки.
Спеціальні міркування
Розрахунок ціни на фіксований дохід
Розрахунок ціни форвардного контракту з фіксованим доходом здійснюється шляхом віднімання теперішньої вартості (PV) купонних платежів протягом життя договору від ціни облігації. Це призводить до їх безризикової ставки протягом терміну дії опціону. Безризикова ставка являє собою відсоток, який інвестор очікував би від цілком безризикової інвестиції протягом визначеного періоду.
Вартість контракту - ціна облігації, за вирахуванням теперішньої вартості купонів, за вирахуванням теперішньої вартості ціни, яка буде виплачена після закінчення терміну дії (ціна облігації - купони PV - ціна PV, сплачена при закінченні терміну дії).
Прибуток від прогнозованого прибутку
Прибуток від фіксованого доходу вперед залежить від того, на якій стороні договору інвестор. Покупець укладає контракт, сподіваючись, що в майбутньому ринкова ціна облігації буде вищою, оскільки різниця між договірною ціною та ринковою ціною представляє прибуток. Продавець розраховує, що ціна облігацій впаде.
Незважаючи на те, що кількість купонних платежів протягом життя облігації може перевищувати термін дії договору, розгляд розглядається лише щодо платежів, належних протягом періоду договору. Це обмеження платежів відбувається через те, що деякі облігації матимуть терміни погашення набагато довші, ніж тривалість договору. Учасники контракту хеджують зміни цін на коротший термін.
Договори з фіксованим доходом - це улюблені інструменти для інвесторів, які прагнуть хеджувати процентну ставку чи інші ризики на ринку облігацій. Інші торговці залучаються до форвардного ринку фіксованого доходу, щоб отримати прибуток від аномалій між форвардним та спотовим ринками облігацій та інших боргових інструментів.
Майбутнє з фіксованим доходом проти майбутнього з фіксованим доходом
Часто опціони з фіксованим доходом продаються на біржах, а базові облігації стандартизовані. Стандартизована майбутня інвестиція з фіксованим доходом означає, що облігації, що лежать в основі договору, є вигаданими. Погашення цих ф'ючерсів може, таким чином, здійснюватися за допомогою різних реальних облігацій за заздалегідь визначеними курсами конвертації. Ці біржі публікують ці курси разом з видами облігацій, прийнятих як оплата.
