Оцінюючи акції, більшість інвесторів ознайомлюються з основними показниками, такими як співвідношення ціна / прибуток (P / E), балансова вартість, ціна до вартості (P / B) та співвідношення PEG. Також інвестори, які визнають важливість формування грошових коштів, використовують звіт про рух грошових коштів компанії при аналізі його основ. Вони визнають, що ці заяви пропонують краще представлення діяльності компанії.
Однак мало хто дивиться на те, скільки вільного грошового потоку (FCF) доступно стосовно вартості компанії. Називається дохід вільного грошового потоку, це кращий показник, ніж співвідношення P / E.
Безкоштовний грошовий потік
Гроші в банку - це те, чого прагне досягти кожна компанія. Інвесторів цікавить, які грошові кошти має компанія на своїх банківських рахунках, оскільки ці цифри свідчать про істинність роботи компанії. Складніше приховати фінансові злочини та коригування управління у звіті про рух грошових коштів.
Грошовий потік - це міра грошей на банківські рахунки та з них. Вільний грошовий потік - підмножина грошових потоків - це сума грошових коштів, що залишилася після того, як компанія оплати всі свої витрати та капітальні витрати (кошти, реінвестовані в компанію).
Ви можете швидко розрахувати вільний грошовий потік компанії із звіту про рух грошових коштів. Почніть із загальної суми від грошових коштів, отриманих за операції. Далі знайдіть суму капітальних витрат у розділі «Грошовий потік від інвестування». Потім відніміть кількість капітальних витрат від загальної суми грошових коштів, отриманих від операцій, щоб отримати вільний грошовий потік (FCF).
Коли вільний грошовий потік є позитивним, це вказує на те, що компанія отримує більше грошей, ніж використовується для ведення бізнесу та реінвестування для розвитку бізнесу. Він повністю здатний підтримувати себе, і є великий потенціал для подальшого зростання. Від'ємний номер вільного грошового потоку вказує, що компанія не здатна генерувати достатню кількість грошових коштів для підтримки бізнесу. Однак багато малих підприємств не мають позитивного вільного грошового потоку, оскільки вони вкладають значні кошти для швидкого розвитку свого підприємства.
Вільний грошовий потік схожий на прибуток для компанії без більш довільних коригувань, внесених у звіті про прибутки та збитки. Як результат, ви можете скористатися вільним грошовим потоком, щоб допомогти оцінити результати діяльності компанії аналогічно тому, як дивитися на лінію чистого доходу. (Однак вільний грошовий потік не є таким, як чистий грошовий потік.
Вільний грошовий потік - це сума грошових коштів, яка доступна акціонерам після вилучення всіх витрат із загального доходу. Чистий грошовий потік - це сума прибутку, яку компанія має з витратами, які вона нараховує в даний час, виключаючи довгострокову заборгованість або векселі. Компанія, яка має позитивний чистий грошовий потік, відповідає поточним операційним витратам у поточний час, але це не довгострокові витрати, тому це не завжди є точним вимірюванням прогресу чи успіху компанії.)
Коефіцієнт P / E вимірює кількість річного чистого доходу на одну акцію. Однак звіт про рух грошових коштів є кращим показником ефективності діяльності підприємства, ніж звіт про прибутки та збитки. (Для повного переліку та обговорення всіх основних коефіцієнтів у фінансовому аналізі обов'язково ознайомтеся з нашими 6 базовими фінансовими коефіцієнтами та те, що вони розкривають.)
Прибутковість вільного грошового потоку: основний показник
Прибутковість безкоштовного грошового потоку
Чи є порівняльний інструмент вимірювання зі співвідношенням P / E, який використовує звіт про рух грошових коштів? На щастя, так. Ми можемо використовувати номер вільного грошового потоку та поділити його на значення компанії як більш надійний показник. Називаючи прибутковість вільного грошового потоку, це дає інвесторам ще один спосіб оцінити вартість компанії, порівнянну із співвідношенням P / E. Оскільки цей захід використовує вільний грошовий потік, дохід вільного грошового потоку забезпечує кращий показник ефективності роботи компанії.
Найпоширеніший спосіб обчислення дохідності вільного грошового потоку - використовувати ринкову капіталізацію як дільник. Ринкова капіталізація широко доступна, що дозволяє легко визначити. Формула така:
Сігналы абмеркавання Прибутковість вільного грошового потоку = Ринкова капіталізація Безкоштовний грошовий потік
Ринкова капіталізація
Ще один спосіб розрахунку доходу вільного грошового потоку - використання вартості підприємства як дільника. Для багатьох цінність підприємства - це більш точний показник вартості фірми, оскільки вона включає борг, вартість привілейованих акцій та меншості, але мінус грошові кошти та їх еквіваленти. Формула така:
Сігналы абмеркавання Прибутковість вільного грошового потоку = Грошовий потік для підприємства
Вартість підприємства
Обидва методи є цінним інструментом для інвесторів. Використання ринкової капіталізації порівняно зі співвідношенням P / E. Цінність підприємства забезпечує спосіб порівняння компаній різних галузей та компаній з різними структурами капіталу. Щоб полегшити порівняння співвідношення P / E, деякі інвестори інвертують дохідність вільного грошового потоку, створюючи співвідношення або ринкової капіталізації, або вартості підприємства до вільного грошового потоку.
Використання прибутковості безкоштовного грошового потоку
Як приклад, наведена нижче таблиця показує прибутковість вільного грошового потоку для чотирьох великих капітальних компаній та їх коефіцієнт P / E в середині 2009 року. Apple (AAPL) відзначила високий показник P / E, завдяки високому зростанню компанії очікування. General Electric (GE) мав зворотне співвідношення P / E, яке відображало більш повільний сценарій зростання. Порівнюючи прибутковість вільних грошових потоків Apple і GE з використанням ринкової капіталізації, вказується, що GE в даний час пропонують більш привабливий потенціал. Основною причиною такої різниці була велика сума боргу, яку GE брала за свої книги, насамперед зі своєї фінансової одиниці. Apple по суті була без боргу. Коли ви замінили ринкову капіталізацію на користь дільника, Apple стала кращим вибором.
Порівняння чотирьох компаній, перелічених нижче, вказує на те, що Cisco мав найкращу ефективність із найвищим рівнем вільного грошового потоку, виходячи з вартості підприємства. Нарешті, хоча Fluor мав низьке співвідношення P / E, він виглядав так само привабливо, враховуючи його низький вихід FCF.
Прибутковість грошових потоків з урахуванням відповідальності
Прибутковість грошових потоків, скоригована на відповідальність, хоча і не використовується часто в оцінці компанії, є варіацією. Цей фундаментальний розрахунок аналізу порівнює довгостроковий вільний грошовий потік компанії з непогашеними зобов'язаннями за той же період. Прибутковість грошових потоків, скоригована під відповідальність, може бути використана для визначення часу, який займе, щоб викуп став прибутковим або як оцінюється компанія. Розрахунок такий:
Сігналы абмеркавання - (CA − I) 10YAFCF де: 10YAFCF = 10-річний середній вільний грошовий потікOS = непогашені акціїO = ОпціїW = ГарантіїPSP = Ціна акціїL = ПасивиCA = Оборотні активи
Щоб побачити, чи варто інвестування, аналітик може переглянути дані, що варті десяти років, у підрахунку LACFY і порівняти їх з дохідністю у 10-річній казначейській записці. Чим менша різниця між LACFY та дохідністю казначейства, тим менш бажаною є інвестиція.
Суть
Вільний прибуток грошових потоків пропонує інвесторам або акціонерам кращий показник основних показників діяльності компанії, ніж широко використовуваний коефіцієнт P / E. Інвестори, які бажають використовувати найкращий фундаментальний показник, повинні додати вільний прибуток грошових потоків до свого репертуару фінансових заходів. Ви, звичайно, не повинні залежати лише від однієї міри. Однак сума вільного грошового потоку є одним з найбільш точних способів оцінити фінансовий стан компанії.
Щоб отримати додаткові читання, перегляньте "Аналіз грошових потоків простим шляхом" та "Безкоштовний грошовий потік: безкоштовно завжди завжди найкраще".
