Що таке повністю конвертований дебентюр?
Повністю конвертована заборгованість (FCD) - це вид боргового забезпечення, при якому вся вартість може бути конвертована у частки власного капіталу за повідомленням емітента. Коефіцієнт конвертації визначається емітентом при видачі боргового зобов'язання. Після конвертації інвестори користуються тим же статусом, що і звичайні акціонери компанії.
КЛЮЧОВІ ТАКЕЙСИ
- Повністю конвертований борговий борг (FCD) - це вид боргового забезпечення, при якому вся вартість може бути конвертована у частки власного капіталу за повідомленням емітента. Основна відмінність FCD від більшості інших конвертованих боргових зобов'язань полягає в тому, що компанія-емітент може примусити конвертувати у власний капітал. Повністю конвертовані боргові зобов’язання дають інвесторам можливість брати участь у зростанні компанії, зменшуючи при цьому короткостроковий ризик. З іншого боку, фірми, ймовірно, змусять конвертувати, коли це вигідно існуючим акціонерам, а не інвесторам FCD.
Розуміння повністю конвертованих облігацій (FCD)
Облігація - це середньо- та довгостроковий борговий інструмент, який використовуються великими компаніями для позики грошей за фіксованою ставкою відсотка. Цей цінний папір з фіксованим доходом є незабезпеченим, тобто немає застави, яка гарантувала б виплату відсотків та погашення основної суми. Таким чином, облігація підкріплюється повною вірою та кредитом емітента. Якщо компанія зазнала дефолту або збанкрутує, власник боржника поверне вкладені кошти лише після виплати всіх забезпечених кредиторів.
Повністю конвертовані власники боргових зобов'язань не могли отримати нічого, якщо емітент збанкрутує.
Облігація може бути конвертована або конвертована. Неконвертований борговий борг не буде конвертований у власний капітал. Таким чином, він передбачає більш високу процентну ставку, ніж конвертовані боргові зобов'язання. Конвертований борговий борг може бути конвертований у звичайні акції компанії-емітента після заздалегідь визначеного часу. Цей час визначається відмовою довіри. Власник конвертованого має перевагу насолоджуватися будь-яким подорожчанням акцій компанії після конвертації. Як результат, конвертовані емісії випускаються з нижчими процентними ставками, ніж борги, що не підлягають конвертуванню.
На момент випуску цільовий відміток підкреслює час конверсії, коефіцієнт конверсії та ціну конверсії. Час конвертації - це період від дати виплати боргових зобов'язань. Після закінчення цього часу емітент може скористатися своєю можливістю конвертувати цінні папери. Коефіцієнт конвертації - це кількість акцій, в яку переходить кожен борговий зобов'язання і може бути виражена на облігацію або на 100 облігацій. Ціна конверсії - це ціна, за якою власники боргових зобов'язань можуть конвертувати свої боргові цінні папери в акції акцій. Ціна, як правило, більше, ніж поточна ринкова ціна акцій.
Основна відмінність FCD від більшості інших конвертованих боргових зобов'язань полягає в тому, що компанія-емітент може примусити конвертувати у власний капітал. З іншими типами конвертованих цінних паперів власник боргового зобов'язання може мати такий варіант. На відміну від чистого боргового випуску, такого як корпоративні облігації, повністю конвертовані боргові зобов'язання не становлять кредитного ризику для емісійної компанії, оскільки FCD зрештою конвертуються у власний капітал.
Повністю проти частково конвертованих облігацій
Конвертований борговий борг може бути частково або повністю перетворений у власний капітал. Частково конвертовані боргові зобов'язання (ПКД) передбачають викуповувати частину вартості цінного папера для готівкових коштів та перетворювати іншу частину у власний капітал. Повністю конвертований борговий борг (FCD) передбачає повне перетворення боргового забезпечення в власний капітал за повідомленням емітента. Повна конверсія боргових зобов'язань у власний капітал - це метод, що застосовується для погашення боргу в натурі з власним капіталом. Ця виплата в натуральній формі позбавляє від необхідності погашати основну суму готівкою.
Переваги повністю конвертованих боргів
Повністю конвертовані боргові зобов'язання дають інвесторам спосіб брати участь у зростанні компанії, зменшуючи при цьому короткостроковий ризик. За роки до конвертації власники FCD мають право отримувати потік відсотків. Незважаючи на те, що зазвичай нижчі, ніж виплати за неконвертованими борговими зобов'язаннями, ці виплати стають перед будь-якими дивідендами акціонерам. Більше того, власники FCD отримують плату незалежно від рентабельності фірми. Для відносно неліквідних довгострокових інвестицій це може бути суттєвою перевагою.
Ще одна перевага повністю конвертованих боргових зобов'язань полягає в тому, що вони можуть допомогти фірмі-емітенту пережити складні фінансові ситуації. Якщо компанія випустить велику кількість неконвертованих боргових зобов'язань, які погашаються в певний час, фірма може зіткнутися з кризовою кризою, якщо на той час буде спад. Маючи повністю конвертовані боргові зобов'язання, фірма уникає необхідності придумувати гроші для погашення основної суми. Ще краще, фірма може примусити конвертувати та усунути виплати відсотків. Оскільки власники FCD потім стають акціонерами, вони також в кінцевому рахунку виграють, якщо компанія відновиться.
Критика повністю конвертованих облігацій
Найбільш очевидним недоліком повністю конвертованих боргових зобов'язань для інвесторів є здатність компанії-емітента змусити конвертувати. Фірми, ймовірно, можуть примусити конвертувати в рази, що вигідніше існуючим акціонерам, а не інвесторам FCD.
Припустимо, що цільовий відступ вказує, що компанія-емітент має право перетворити FCD в власний капітал на 50% вище від поточної ціни за п’ять років. Якщо ціна акцій падає на 50% через те, що бізнес зробив погано, то, можливо, компанії доведеться якнайшвидше покращити рух грошових коштів. Інвестори FCD, ймовірно, змушені будуть конвертувати з істотною втратою, як тільки п’ять років закінчуються.
З іншого боку, існуючі акціонери не захочуть розбавляти свій власний капітал, якщо ціни на акції втричі вищі, оскільки бізнес зробив добре. Компанія може затримати конверсію якомога довше, можливо, поки не виникне потреба в поліпшенні грошових потоків під час спаду. В цей момент ціни акцій, ймовірно, будуть нижчими, що обмежує виграші повністю конвертованих власників боргу.
