Воррен Баффет одного разу сказав: "Якщо бізнес працює добре, з часом акції випливають".
На ціни акцій більше, ніж усе, впливає те, як компанія веде свій бізнес. Це приносить прибуток, зростає, розширюється? Намагаючись стати більшою, компанії завжди шукають вигідних злиттів та поглинань. Ці угоди передбачають багато грошей і ризику, оскільки майбутні прибутки іноді не виправдовують ціну, сплачену за такі угоди.
Кожен вид купівлі-продажу передбачає декілька факторів, які залежать від ціни, особливо угоди, що мають мільйони доларів. Матеріальні активи (наприклад, земля, будівлі, машини тощо) мають на них цінник. Так робиться більшість ідентифікованих нематеріальних активів (таких як ліцензії, патенти тощо). Але як щодо нематеріальних нематеріальних активів, таких як гудвіл? Як можна обчислити вартість репутації чи лояльності до бренду? Цінність є досить суб'єктивною, особливо коли компанія намагається оцінити власну репутацію. Його вартість виявляється при купівлі чи продажу компанії, оскільки це додаткова сума, виплачена понад і справедливу вартість активів.
Визначення доброї волі
Таким чином, гудвіл може бути визначений як премія, виплачена над балансовою вартістю активів під час придбання компанією іншої. Якщо компанія, що купується, має сильну марку, лояльність клієнтів та гарну репутацію, вартість доброї волі, яка виплачується за неї, буде надбавною.
Гудвіл не може бути проданий або придбаний незалежно від компанії, а його вартість позначається результатами діяльності компанії та ринковими подіями, що, в свою чергу, спрямовує довіру інвесторів разом з керівництвом оцінки цін на акції. Компанія з високою репутацією прагне залучати інвесторів, оскільки це змушує їх вважати, що компанія здатна отримувати більші прибутки в майбутньому.
Аналіз тенденцій та випадків минулого виявляє неоднозначну залежність між доброю волею компанії та її цінами на акції. Ціни акцій компанії були в різний час, і ситуації реагували по-різному на новини, пов’язані з гудвілом - це може бути пов’язано з його списанням, знеціненням, позитивними очікуваннями вартості репутації чи іншими факторами.
Дії ФАСБ
Ще в 2001 році ФАСБ (Рада стандартів фінансового обліку) скасувала амортизацію гудвілу, що призвело до збільшення EPS даної компанії, що сприяло підвищенню середніх цін на акції, але лише на короткий час. Інвестори незабаром зрозуміли, що амортизація насправді не впливає на грошовий потік або операції, і тому ситуація повертається до нормального. Звичайно, кілька новин знизили ціни на акції компаній. На початку 2014 року FASB оголосив про нові альтернативні правила для приватних компаній, згідно з якими гудвіл буде амортизований, а також перевіряється на зменшення корисності, коли виникає потреба. Вплив зміни амортизації гудвілу на ціни акцій, як правило, тимчасовий і не є серйозним.
Результат втрат від зменшення корисності та списання цін на акції залежить від того, чи вже ринок врахував імовірність такої події на основі будь-яких розкриттів керівництва. У січні 2002 року Time Warner оголосив про добровільне списання у розмірі 54 мільярди доларів. Ціна акцій була трохи вищою в день оголошення, оскільки ринок уже передбачив таку подію. Але акції компанії виправилися на 37% від її вартості протягом шести місяців, що передували оголошенню. Це доводить, що інвестори не сприйняли новину позитивно. Однак відповідь поширилася з часом і була викликана, коли такі новини готувались.
Цікаво, що цей процес працює і навпаки, коли зниження цін на акції може викликати необхідність проведення тесту на знецінення доброї волі. Це головним чином тому, що при тестуванні доброї волі на предмет зменшення корисності ринкова капіталізація компанії є актуальною і зменшується при падінні цін на акції.
Суть
Інвестори по-різному реагують на кожну ситуацію. Жодні чіткі чи чіткі докази не пов'язують доброзичливість з рухом цін на акції. Але в цілому новини про придбання, що означає розширення для компанії, мають тенденцію до підвищення цін на акції. Умови, які показують втрату доброї волі, як правило, діють як демпфер. "Видима реакція" інвесторів на такі повідомлення зазвичай нетривала, а "реальний вплив" спостерігається протягом певного періоду часу. Загалом, найкраще зробити висновок, що інвестори, як правило, дивляться на компанії, що перевищують “коефіцієнт доброї волі” та зосереджуються на грошових потоках, отриманні доходів та дивідендах.
