Що таке заробіток за допомогою перегляду?
Дохід за результатами перегляду береться за поточний прибуток компанії (як повідомляється у квартальному чи річному звіті) і додає до цієї цифри всі джерела заробітку, очікувані в довгостроковій перспективі. Заробіток від огляду не обов'язково є кількістю; натомість, це концепція, що цінність фірми в кінцевому підсумку визначається тим, як нерозподілений прибуток інвестується в майбутні роки фірмою для отримання більшого заробітку.
Термін "огляд прибутку" приписується Уоррену Баффетту, який вважає за краще, щоб ця концепція подолала обмеження правил бухгалтерського обліку при визначенні внутрішніх цінностей компаній. Баффет більше зацікавлений у довгостроковому потенціалі отримання прибутку фірми і менше, ніж у щорічних звітах у своїй фінансовій звітності.
ключові витяги
- Уорен Буфет винайшов концепцію прибуткового пошуку для подолання обмежень у бухгалтерському обліку на балансах. Прибутковий прибуток складається з обох грошей, виплачених інвесторам, та коштів, що реінвестуються компанією. Прибутковий прибуток більш реалістично відображає річний прибуток фірми, а отже, його фактична цінність для інвесторів.
Розуміння заробітку для перегляду
Воррен Баффет пояснив свою концепцію прибуткового пошуку в своєму буклеті «Посібник з власника» , який спочатку був розповсюджений акціонерами Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) класу A та класу B у 1996 році. Буклет мав на меті пояснити питання Беркшира широкі економічні принципи роботи, і в ньому він виклав 13 "принципів ведення бізнесу". Вони є позачасовими дорогоцінними каменями для шанувальників Баффетта.
Шведський стіл чітко пояснює концепцію заробітку, що переглядає, у наступному уривку, який постає як принцип 6:
"Ми намагаємось компенсувати недоліки звичайного обліку, регулярно повідомляючи про" дохід "через прибутки (хоча, з особливих та неодноразових причин, ми періодично їх опускаємо). Номери огляду включають власний прибуток від операції Беркшира… плюс Berkshire's частка нерозподіленого прибутку наших найбільших інвесторів - суми, які не включаються до даних Беркшира за звичайним обліку…
З часом ми з'ясували, що нерозподілений прибуток наших інвесторів у сукупності цілком вигідний Беркширу, як якби вони були розподілені нам (і тому були включені до заробітку, який ми офіційно повідомляємо). Цей приємний результат стався тому, що більшість наших інвесторів займаються справді видатними підприємствами, які часто можуть використовувати додатковий капітал з великою вигодою, або примушуючи його працювати у своєму бізнесі, або викуповуючи свої акції. Очевидно, що кожне рішення щодо капіталу, яке було прийнято нашими інвесторами, не принесло користі нам як акціонерам, але в цілому ми отримали набагато більше долара вартості за кожен долар, який вони зберегли. Отже, ми розглядаємо прибуток від огляду, як реально відображає наш щорічний прибуток від операцій ".
Спеціальні міркування щодо прибуткового пошуку
Баффет вважає, що суттєва цінність Berkshire Hathaway Inc. зросла приблизно з тими ж темпами, що й доходи від перегляду в минулому, і завжди буде робити це в майбутньому. Але принцип стосується будь-якої компанії. Ідея полягає в тому, що всі прибутки підприємств приносять користь акціонерам, незалежно від того, виплачуються вони як грошові дивіденди або перераховуються в компанію. якби інвестор розглядав лише дивіденди, які він отримав від своїх акцій, як повернення, він ігнорував би більшість коштів - і вартість акцій - що нараховувалася на його користь.
Баффетт, за словами «Банфетт», розглядає концепцію заробітку, що приносить дохід, змушує інвесторів довгостроково оцінювати акції. "Ми продовжуємо заробляти більше грошей, коли хропімо, ніж тоді, коли активні", - пояснив він інвесторам у 1996 році. Якби ці прибутки не зафіксувались, вартість Беркшира мала б незначно ».
