Провідні на ринку компанії досягають успіху не лише завдяки своїм бізнес-результатам, але й правильним розподілом капіталу таким чином, який є найбільш вигідним для акціонерів.
Рішення про розподіл капіталу, які часто не враховуються як центральна тема, є життєво важливими при визначенні майбутнього компанії і, як таке, є одними з найважливіших обов'язків управління компанією. У цій статті будуть розглянуті деякі показники, які допомагають нам оцінити здатність керівництва ефективно розподіляти капітал у будь-якому наборі ринкових умов. Читайте далі, щоб дізнатися, як використовувати ці показники, щоб полегшити дослідження акцій та знайти компанії, готові досягти успіху за довгий перебіг.
Рішення щодо розподілу капіталу
Чи повинна компанія випускати або збільшувати дивіденди? Чи варто будувати цю нову фабрику чи наймати більше працівників? Це дилеми, з якими стикаються менеджери сьогоднішніх публічно торгуваних компаній.
Кожна компанія дотримується життєвого циклу; на ранніх етапах життя рішення щодо розподілу капіталу досить прості - більшість грошових потоків буде повернуто назад у зростаючий бізнес, і, мабуть, грошей не залишиться багато. Після багаторічного сильного стійкого зростання прибутку компанії виявляють, що на ринку існує лише стільки ринку. Іншими словами, додавання наступного товару на полицю або додавання наступної полиці з цього питання - лише наполовину вигідніше за одиницю, ніж перші речі, які були поставлені на цій полиці багато років тому. Врешті-решт компанія досягне точки, коли грошові потоки сильні, а додаткові грошові кошти «лежать навколо». Перші дискусії потім можуть розпочатися з таких питань, як:
- Вихід на новий напрямок бізнесу - Це вимагає більш високих початкових витрат грошових коштів, але це може виявитись найвигіднішим курсом у довгостроковій перспективі. Збільшення потенціалу основного бізнесу - Це можна впевнено робити, поки темпи зростання не почнуть знижуватися. збільшення дивідендів - перевірений і справжній метод. Відкликання боргу - Це збільшує фінансову ефективність, оскільки фінансування власного капіталу майже завжди буде дешевше. Інвестування або придбання інших компаній чи підприємств - Це слід робити обережно, дотримуючись основних компетенцій. Покупка акцій компанії.
Керівництво приймає такі рішення, використовуючи ті ж показники, які доступні інвесторам.
Дохід на акціонерний капітал
Рентабельність власного капіталу акцій (ROE) виявляє темпи зростання компанії в "доларах акціонерів".
Дивлячись на ROE компанії, слід враховувати декілька міркувань, наприклад, вік компанії та тип бізнесу, який він здійснює. Молодші компанії, як правило, мають більш високі показники рентабельності інвестицій, оскільки рішення про розміщення готівки легко прийняти. У старих фірм і тих, хто працює в капіталомістких компаніях (думаю, телеком або інтегрована нафта), будуть нижчі ROE, оскільки це коштує дорожче, щоб отримати перші долари доходу.
ROE дуже специфічний для галузі, в якій працює компанія, оскільки кожна має унікальні вимоги до капіталу; тому порівняння слід проводити лише аналогічним компаніям при перегляді цієї цінної метрики. ROE вище середнього рівня в галузі - це хороший знак того, що керівництво отримує максимально можливий прибуток із кожного вкладеного долара.
Повернення активів
Рентабельність активів (ROA) теоретично схожа на ROE, але знаменник рівняння змінився від власного капіталу до загального капіталу. Номер ROA повідомляє нам про те, який тип управління доходами отримує активи, які є у його розпорядженні. Як і в ROE, показники рентабельності інвестицій значно різняться в різних галузях, і їх слід порівнювати з цим на увазі.
Ефективність рентабельності інвестицій в довгостроковій перспективі дасть чіткішу картину прибутковості, ніж буде ROE. Чому? Тому що в розрахунках ROE поточний чистий дохід та минулий рік чистий дохід є головними змінними; вони також виявляються набагато більш мінливими, ніж довгострокові темпи зростання. Коли обчислюється ROA, більша частина знаменника складається з довгострокових активів та капіталу, які згладжують частину короткотермінового шуму, який може створити ROE. По суті, рентабельність інвестицій (ROE) може різко змінюватися для компанії з року в рік, тоді як показники рентабельності інвестицій потребують більше часу, щоб значно змінитися.
Капітальні вимоги та управління готівкою
Скажімо, компанія X в середньому становила 18% ROE за перші 10 років свого існування. Це є сильним рекордом зростання, але це було досягнуто за часів, коли з'явилося достатньо нових ринків збуту.
Маючи провідну частку ринку, компанія X вже може бачити, що не зможе утримати цей темп зростання, і повинна почати шукати інші способи підвищення вартості акціонерів. Вимоги до капіталу для продовження бізнесу відомі та скасовуються, а вільний грошовий потік, що залишився, може бути оцінений за його довговічність та послідовність.
Після того, як це буде перевірено, керівництво може сісти і прийняти рішення про найкраще використання коштів. Один або кілька варіантів, згаданих вище, можуть бути використані, і як тільки цей процес розпочнеться, інвестори дійсно можуть почати оцінювати ефективність компанії за винятком простого ведення основного бізнесу.
Акції з виплатою дивідендів привабливі для багатьох інвесторів. Дивіденди - це ефективний спосіб повернення вільного грошового потоку акціонерам та заохочення до довгострокових інвестицій у компанію. Переглядаючи коефіцієнт виплат дивідендів акцій, інвестор може легко визначити, який відсоток чистого доходу використовується для виплати дивідендів. Чим менше коефіцієнт виплат, тим більше управлінням кімнати доведеться збільшувати цю суму в майбутньому.
Найбільш зрілі компанії, що виплачують дивіденди, виплачують 80% або більше всього чистого доходу акціонерам, що забезпечує хороший прибуток, але залишає позаду дуже мало грошових коштів, щоб отримати майбутній приріст прибутку. Ці акції нагадують цільові інвестиційні фонди (цінні папери, коли щонайменше 90% чистого доходу має бути розподілено акціонерам щорічно). Як результат, інвестиції в компанії з дуже високою виплатою дивідендів зазнають невеликої подорожчання.
Викуп акцій - ще один поширений спосіб розподілу надлишкового капіталу в організації. Коли це в інтересах акціонерів? Якщо компанія справді відчуває, що її запас недооцінений, купівля акцій цілком може бути найкращим використанням коштів. Це збільшить відсоткове володіння всіма іншими акціонерами і, як правило, сприймається як позитивний знак того, що керівництво вірить у майбутнє компанії.
Суть
Для індивідуального інвестора частина будь-якої ефективної належної перевірки повинна включати розуміння історії та можливостей розподілу капіталу компанії. Якщо розглядати разом з оцінкою та зростанням, здатність керівництва ефективно розподіляти капітал визначатиме, чи призначено мати передовий запас або "також керований".
