Що таке вузька основа
Вузька основа стосується конвергенції спотової ціни та товарної ціни ф'ючерсного контракту та передбачає ефективний та ліквідний ринок. Вузька основа - це порівняно невеликий розкид ціни між товарною спотовою ціною та короткостроковим ф'ючерсним контрактом.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Вузькі основи
Основа несе кілька значень у світі інвестування. Застосований на ринку ф'ючерсів, основою називається розподіл між ціною доставки, детальною на ф'ючерсному контракті, та спотовою ціною даного товару. Основу можна визначити за такою формулою:
- Основа = ціна ф'ючерсного контракту - ціна доставки на місці
Ф'ючерсний контракт пов'язує покупця і продавця до угоди про обмін конкретної кількості та сорту товару. Обмін здійснюється за узгодженою ціною, а доставка встановлюється в певний майбутній час. На ефективному ринку, де пропозиція повністю задовольняє попит і, як очікується, це зробить у майбутньому, спотові ціни на товар повинні неухильно наближатися до вартості ф'ючерсного контракту. Дві ціни повинні збігатися та бути рівними на дату закінчення терміну дії угоди. За цих умов вартість майбутнього як для покупця, так і для продавця скорочується до нуля. Іншими словами, покупець ф'ючерсів не сплачує меншу ціну за товар, що торгується, ніж їм доведеться витратити на відкритому ринку в цей день. Також продавець товару не отримує більше прибутку, ніж якщо продає на відкритому ринку.
У недосконалому світі на основу впливають фактори, що перебувають поза контролем учасників ф'ючерсного ринку. Витрати на транспортування, утримання та відсотки можуть призвести до збільшення витрат самого товару. Непередбачені погодні умови несуть стійку загрозу стабільності будь-якого ринку. Для сільськогосподарської продукції близькість до врожаю також може суттєво вплинути на торгівлю ф'ючерсами. За цих невизначених умов не існує гарантії звуження основи, і для торговця ф'ючерсними контрактами можуть існувати арбітражні можливості. Арбітраж - це одночасне купівля-продаж активу, щоб отримати прибуток від дисбалансу ціни. Це торгівля, яка отримує прибуток, використовуючи різницю цін однакових або подібних фінансових інструментів на різних ринках або в різних формах.
Приклад звуження основи
Буше сої торгує на спотовому ринку січня 2018 року за 1 долар. Контракти на сою січня 2019 року доступні за 1, 25 долара. Ф'ючерсна ціна говорить про те, що торговці очікують, що ціни на сою трохи підняться протягом року. Це збільшення може бути наслідком передбачуваного зростання попиту щодо пропозиції, передбачуваної посухи чи будь-яких інших причин. Якщо ці умови відбудуться, як очікувалося, спотові ціни мають наблизитись до 1, 25 долара за ф'ючерсну ціну на бушель у міру прогресу 2018 року. Це усунення розриву між цінами є суттєвою основою.
Наприклад, коли основа звужується знизу, рухаючись від 0, 25 до 0, 10 доларів різниці, наприклад, вона зміцнюється. Ця сила вигідна для торговця, який тримає довгу позицію хеджування. Основа для ослаблення - рух від високого до низького і є кращим для власника короткої живоплоту, як правило, виробника товару, що захищає від падіння ціни.
