Що таке негативний метелик
Негативний метелик - це зсув кривої прибутковості облігацій, при якому довгострокові та короткострокові врожаї зменшуються на більш високий ступінь, ніж середньострокові врожаї. Цей зсув кривої врожайності ефективно утилізує графік кривої. Криві прибутковості - це графічні відображення процентних ставок облігацій аналогічної якості щодо термінів їх погашення. Позитивний вихід метелика - протилежний від’ємному урожаю метеликів.
Криві прибутковості не намагаються передбачити майбутні ставки облігацій, але відносна позиція поточних ставок може допомогти інвесторам прийняти рішення про те, які облігації, можливо, найкраще окупляться в майбутньому.
НАРУШЕННЯ Вниз Негативний метелик
За від'ємною кривою врожайності метеликів середньострокові врожаї переміщуються в більш високий ступінь, ніж короткострокові та довгострокові врожаї. Вони використовуються для ілюстрації настроїв інвесторів щодо вартості різних строків погашення облігацій. Середньострокова дохідність за погашенням вища, ніж будь-який з кінців кривої, які містять коротко- та довгострокові доходності.
Найпоширеніша крива прибутковості відображає дохідність короткострокових облігацій Мінфіну США, середньо- та довгострокових облігацій. Зазвичай крива прибутковості казначейства представляє зростаючу дугу зліва направо, при цьому короткострокові облігації зліва приносять менше, ніж середньострокові облігації в центрі. Так само середньострокова віддача менше, ніж довгострокові облігації в правій частині графіка. Причина полягає в тому, що інвестори, як правило, очікують кращої ефективності, коли вони позичають свої гроші на більш тривалий проміжок часу.
Коли криві врожайності закручуються
Причини зміни кривих прибутковості складні і залежать від настрою інвесторів, економічних новин та політики Федеральної резервної системи, серед інших факторів.
Але прибутковість облігацій не завжди відповідає стандартним правилам. Наприклад, коротко- та довгострокові ставки можуть знизитися на 75 базових пунктів (0, 75), тоді як проміжні ставки знижуються лише на 50 базових пунктів (0, 50). Отриманий горб у центрі графіка - це негативний зсув метелика. Зворотний бік - позитивний метелик, у якому коротко- та довгострокові темпи збільшуються більше, ніж проміжні темпи, або зменшуються повільнішими темпами, таким чином роблячи графік U-подібної форми.
З точки зору торгівлі облігаціями, чому це відбувається, менш важливо, ніж з цим робити. Найголовніше, що метелик змінює присутніх трейдерів з арбітражними можливостями, оскільки відхилення курсу можуть бути продані з метою отримання максимального короткотермінового прибутку.
Продам живіт Кривої виходу метелика
Загальний рефрен для торгівлі облігаціями, коли крива прибутковості представляє негативний метелик, - продати живіт і придбати крила, а це означає продати проміжні облігації вищої ставки або живіт метелика, а також придбати коротко- та довгострокові облігації, що є зовнішніми низько висячими крилами графічного метелика. Таким чином, торговці намагатимуться навіть вирівняти свій термін погашення облігацій, який зміщується поза паралелі. Насправді торговці облігаціями будуть враховувати багато змінних при стратегізації замовлень на купівлю та продаж, включаючи середню дату погашення облігацій у своєму портфелі. Але форма кривої врожайності є важливим показником.
