Оцінка запасів передбачає два типи аналізу: фундаментальний та технічний, але є також якісний аналіз, суб'єктивна область, яку іноді називають м'якою метрикою. Це стосується аспектів публічної компанії, які неможливо оцінити чи легко пояснити цифрами.
Взагалі, це занижена і недостатньо використана сторона фундаментального аналізу.
Навчальний посібник: Стратегії вибору запасів
Звичайні підозрювані
Проводячи якісний аналіз компанії, більшість фахівців з інвестицій дивляться на бізнес-модель, конкурентну перевагу в галузі, менеджменті та корпоративному управлінні. Це допомагає визначити, як компанія заробляє гроші, її унікальність та конкуренція, які люди приймають рішення та як вони ставляться до звичайних акціонерів. Збір усіх цих даних може дати кращі уявлення про те, як компанія має намір розвивати свій бізнес, заохочуючи акціонерів.
Однак це не вся картина. Дотичні теми, такі як задоволення замовника, нагородження співробітників та підтримка відмінних відносин з постачальником, також мають значення.
Неслухані
Розуміння якостей, які роблять компанію чудовими, передбачає більше, ніж простий SWOT-аналіз (сильні, слабкі сторони, можливості та загрози) - ось бізнес-школа 101. Для оцінки нематеріальних цінностей компанії потрібно копатись під поверхнею та поза 10-К. Тут задоволення є ключовим і успішний бізнес має його в достатку.
Якщо компанія не задовольняє працівників, постачальників та замовників, у такому порядку це лише питання часу, перш ніж ціна акцій вибухне. Аргументи існують для обох сторін дискусії. Деякі вчені вважають, що задоволеність клієнтів та задоволеність працівників не є взаємовиключними. Просто те, що співробітники щасливі, не гарантує лояльності клієнтів.
Але Тоні Хсі, генеральний директор Zappos.com, найбільший у світі роздрібний продавець взуття та володар незліченних нагород за обслуговування клієнтів, заявив у статті в травні 2010 року в журналі SUCCESS, що "… Обслуговування клієнтів - це зробити щасливими клієнтів та культуру йдеться про те, щоб зробити щасливими працівників. Отже, насправді, ми намагаємося доставити щастя, будь то клієнтам чи працівникам, і ми застосовуємо цю саму філософію і до продавців ".
Це переможне ставлення, можливо, сприяло придбанню бізнесу Amazon.com (Nasdaq: AMZN) за 1, 2 мільярда доларів у 2009 році.
Задоволеність працівників
Будь-яка компанія, яка справді зацікавлена у задоволенні клієнтів, повинна спочатку відповідати потребам своїх працівників; в іншому випадку це ставить візок перед конем. У 2007 році JetBlue (Nasdaq: JBLU) зрозумів, що це не дуже добре, щоб задовольнити співробітників, коли перекинуло тисячі своїх пасажирів через крижану бурю Нью-Йорка. Мораль працівників знизилася, а разом із цим і задоволення клієнтів. До цього моменту компанія проводила опитування працівників один раз на рік, шукаючи відгуки.
Потрібно було зробити більше, тому вона впровадила систему "Net Promoter" - систему підрахунку балів, яка підраховує, скільки працівників активно просувають компанію, як як місце для роботи, так і як місце для ведення бізнесу. Після того, як він почав переглядати відділ задоволення співробітників за підрозділами, він міг доставляти програми, які розміщували всіх на одній сторінці, і результати слідували.
Співробітники - це обличчя будь-якої марки. Найшвидший спосіб знищити власний капітал - це зневага до них. Після того як ви втратили довіру, перед втратою клієнта залишається лише питання часу. Без клієнтів у вас немає бізнесу! Це слизький схил, який компанія, яка займається приватною програмою, добре знає.
Генеральний директор та співзасновник Джим Goodnight керував усі 40 років. SAS займався бізнесом, і з самого початку він наголошував на вигодах для працівників, що веде 13 років прямо в Топ-50 на "100 кращих компаній Fortune " для роботи "список станом на 2016 рік. У своєму звіті про корпоративну соціальну відповідальність за 2008 рік компанія зазначає:" Якщо ви ставитесь до співробітників так, ніби вони впливають на компанію, вони вплинуть на компанію… В основі цього унікального бізнес-модель - це проста ідея: задоволені співробітники створюють задоволених клієнтів ". Публічні компанії нічим не відрізняються.
Задоволеність постачальника
Незалежно від того, наскільки вертикально інтегрована ваша компанія, ви завжди матимете того чи іншого постачальника, і ці відносини можуть позитивно чи негативно вплинути на якість вашого кінцевого продукту чи послуги. Одне з семи основних цінностей (Nasdaq: WFM) - основна цінність - це відданість постачальникам. Створюючи справжнє партнерство з компаніями, від яких він купує, він може забезпечити своїх клієнтів казковим досвідом покупок.
Однак недостатньо, щоб мати чудове обслуговування клієнтів - їжа повинна відповідати. Whole Foods також має високий бал на цьому фронті, і тим самим вдається підтримувати кращі ціни, що вищі, ніж у більшості звичайних продуктових магазинів, приносячи більший прибуток. (Дізнайтеся більше в розділі Вимірювання ефективності компанії .)
Задоволеності клієнтів
Професія з маркетингу роками намагається кількісно оцінити задоволеність клієнтів таким чином, щоб піддатися з'ясуванню власного бренду чи вартості. Щорічні дослідження, такі як американський індекс задоволеності клієнтів, індекс управління репутацією Prophet та індекс досвіду клієнтів Forrester Research - лише три приклади.
Наприклад, американський індекс задоволеності клієнтів показав, що ціни на акції компаній, що займають вище індексу, як правило, краще, ніж ті, що знижуються вниз. Насправді, між 1994 і 2007 роками компанії, що займають перше місце в 25% індексу, створили 420 мільярдів доларів для акціонерів, порівняно з 111 мільярдів доларів для тих, хто знаходиться внизу 25% - іншими словами, показано, що компанії, які радують своїх клієнтів, створюють приблизно в чотири рази багатство.
Більшість аналітиків погодиться, що на ринкову капіталізацію сильно впливає потужність бренда. У дослідженні гуру маркетингу Девіда Ейкера та Роберта Якобсона 34 компанії, обстежені між 1989 і 1992 роками, продемонстрували, що ті, у кого найбільший приріст власного капіталу в середньому, дохідність акцій становила 30%, а ті, хто втрачав найбільший капітал бренду, в середньому падали на 10%.
Якщо ви не зовсім продані на ідеї задоволеності клієнтів, що впливає на ціни акцій, щорічний Індекс досвіду клієнтів Forrester Research займає найкращі та найгірші показники обслуговування клієнтів. Компанії в топ-10 звичайно перевершують S&P 500. Якщо результати дещо змінені, щоб врахувати прибуток від операцій, результати ще більше виражені. (Докладніше див. Підрахунки переваг конкурентоспроможності .)
Суть
Інвестори, як правило, проводять більшу частину свого часу, переживаючи кількісний аналіз. Такі співвідношення, як ціна до заробітку та ціна на книгу, привертають всю увагу, тоді як незліченні нематеріальні речі, як задоволеність клієнтів, залишаються на щорічні опитування, які швидко проносяться під килим, і більше їх не побачать.
Давайте зіткнемося з цим: ми живемо у кількісному світі. Все, що ми робимо, обертається навколо топ-10 таких чи інших списків. Ми хочемо, щоб ярлик і списки відповідали цій потребі. З іншого боку, якісний аналіз - це складні речі, і більшість бажаючих Уоррена Баффет вважають це занадто суб'єктивним.
Однак будь-який бізнес, ціна акцій якого з часом постійно зростала, безумовно задовольнила всіх своїх зацікавлених сторін. Як цитував Уоррен Баффет багато разів у минулому: "Остерігайтеся вундиків, що несуть формули". (Для отримання додаткових уроків від Mavens перегляньте наш підручник з найбільших інвесторів .)
