Що таке призупинення викупу?
Призупинення викупу - тимчасова міра, згідно з якою інвестори у фонд не можуть вивести або «викупити» капітал, який вони інвестували у фонд. Термін здебільшого пов'язаний з хедж-фондами, які часто залишають за собою право накладати припинення викупу за певних рідкісних обставин.
Зазвичай менеджери хедж-фондів накладають припинення викупу, коли бояться, що незвично великий обсяг запитів на викуп може загрожувати ліквідності або платоспроможності фонду. Однак це може зашкодити довірі інвесторів і, як правило, призводить до збільшення викупів після зняття припинення викупу.
Ключові вивезення
- Призупинення викупу тимчасово зупиняє можливість інвесторів виводити капітал з інвестиційного фонду. Зазвичай він накладається у відповідь на кризу, наприклад, серйозний кризовий кризис. Іноді призупинення викупу також застосовується для управління кризами, пов'язаними з фондом., наприклад втрата менеджера зіркового фонду.
Розуміння припинення викупу
Рішення про накладення припинення викупу приймають менеджери хедж-фондів разом з їх опікунами. Це рішення не слід сприймати з легкістю, оскільки воно, як правило, спокушається інвесторами і розглядається як ознака поганої практики управління.
Точний процес обробки викупів залежатиме від умов та умов, встановлених інвестиційним фондом. Однак необхідні всі кошти для інформування регуляторів та інвесторів про накладення строку припинення викупу та інформування цих сторін про нові зміни протягом тривалості зупинення. Більше того, хедж-фонди вимагають докласти розумних зусиль, щоб якомога раніше зняти суспензію.
Зазвичай припинення викупу - це рідкісні події, які зарезервовані для надзвичайних обставин. Для того, щоб інвестори та регулятори вважали надійними, ці обставини повинні впливати на ринки загалом, а не на конкретні для окремого фонду. Наприклад, фінансова криза 2007–2008 рр. Спричинила призупинення припинення викупу хедж-фондами, що є зрозумілим, наскільки цей період передбачав рідкісну та серйозну кризову кризу, яка вплинула на ліквідність хедж-фондів та інших інвестиційних механізмів.
Інші події, які можуть спричинити хедж-фонди для накладення припинення викупу, включають стихійні лиха та корпоративні дії, такі як пропоноване об'єднання або реорганізація фонду. Такі угоди можуть бути складними і можуть призвести до збільшення попиту на викуп. Від'їзд ключових кадрів, таких як керівник зіркових фондів, також може вплинути на настрої інвесторів та спонукати до збільшення викупу.
Приклад припинення викупу в реальному світі
У серпні 2018 року швейцарська інвестиційна фірма GAM Holding (GMHLY) наклала припинення викупу після того, як їхнього зіркового менеджера призупинили регулятори. Постраждалий фонд, який проводив стратегію абсолютного повернення на ринку облігацій, був вражений більшими, ніж очікувалося, запитами на викуп після новин про припинення.
Це рішення, яке було схвалено радою директорів фонду, було прийнято через період часу, протягом якого інвестори вимагали повернути більше 10% активів, що знаходяться в управлінні (АУМ). Підтримуючи своє рішення, компанія стверджувала, що якщо допустити такий високий обсяг викупу, це негативно вплине на решту інвесторів, знизивши ліквідність загального портфеля нижче прийнятного рівня.
З метою зменшення зворотного ефекту від інвесторів, GAM Holding застосував тимчасову зупинку всіх зборів за управління протягом тривалості призупинення.
