Рентабельність власного капіталу (ROE) та рентабельність активів (ROA) - два найважливіші заходи для оцінки того, наскільки ефективно керівна команда компанії виконує свою роботу з управління дорученим їй капіталом. Основним диференціатором між ROE та ROA є фінансовий леверидж або борг. Хоча ROE та ROA - різні міри ефективності управління, формула DuPont Identity показує, наскільки вони тісно пов'язані.
Формула для ROE:
Сігналы абмеркавання ROE = Акціонерний капіталNet дохід, де: Акціонерний капітал = Активи-пасиви
Формула ROA:
Сігналы абмеркавання ROA = Загальний дохід активівNet, де: Загальна сума активів = Акціонерний капітал + Пасиви
Основні відмінності
Спосіб врахування боргу компанії є основною відмінністю ROE від ROA. За відсутності боргу, власний капітал та загальні активи компанії будуть рівними. За логікою, їх ROE та ROA також були б однаковими.
Але якщо ця компанія візьме на себе фінансові важелі, її рентабельність зросте вище її рентабельності. Беручи на себе борг, компанія збільшує активи завдяки грошовим коштам, які надходить. Але оскільки акціонерний капітал дорівнює активам за вирахуванням загальної заборгованості, компанія зменшує свій капітал за рахунок збільшення боргу.
Іншими словами, коли заборгованість збільшується, власний капітал скорочується, а оскільки власник акціонерів є знаменником ROE, його ROE, у свою чергу, отримує поштовх.
ROE та ідентичність DuPont
Ідентифікація DuPont пояснює взаємозв'язок як ROE, так і ROA як міри ефективності управління. Це популярна формула - це ще один спосіб перегляду ROE. DuPont Identity розділяє ROE на три основні компоненти:
Сігналы абмеркавання ROE = маржа прибутку × оборот активів × SEwhere: SE = власний капітал акціонерного капіталу = маржа = загальна сума активів, чистий прибуток активів оборот = загальна сума активів, дохід, фінансовий леверидж = SETотальні активи
Перша половина рівняння (чистий дохід, поділений на загальні активи) - це фактично визначення рентабельності інвестицій, яке вимірює, наскільки ефективно управління використовує свої сукупні активи (як повідомляється на балансі) для отримання прибутку (вимірюється чистим доходом на звіту про прибутки та збитки).
Друга половина рівняння називається фінансовим важелем, який також відомий як мультиплікатор власного капіталу. Більша частка активів порівняно з капіталом акціонерів демонструє ступінь використання боргу (важеля) у структурі капіталу компанії.
Які основні відмінності між рентабельністю капіталу та рентабельністю активів?
Приклад
ROE та ROA є важливими складовими в банківській діяльності для вимірювання корпоративних результатів. Рентабельність власного капіталу (ROE) допомагає інвесторам оцінити, як їх інвестиції приносять дохід, тоді як рентабельність активів (ROA) допомагає інвесторам оцінити, як управління використовує свої активи або ресурси для отримання більшого доходу.
У 2013 році банківський гігант Bank of America Corp (BAC) повідомив про рентабельність інвестицій у розмірі 0, 50%. Його фінансовий леверидж склав 9, 60. Використання обох дорівнювало ROE у 4, 8 відсотка, що є досить низьким рівнем. Щоб банки покривали свої витрати на капітал, рівень ROE повинен бути ближче до 10 відсотків. До фінансової кризи 2008-09 рр. Банк Америки повідомив, що рівень ROE ближче до 13 відсотків, а рівень рентабельності інвестицій - ближче до 1 відсотка.
Суть
Існують ключові відмінності між ROE та ROA, які змушують інвесторів та керівників компаній враховувати обидва показники при оцінці ефективності управління та операцій компанії. Залежно від компанії, одна може бути більш релевантною, ніж інша, тому важливо враховувати ROE та ROA в контексті інших показників фінансових показників.
