Що таке поточна крива вигідності казначейства?
Крива прибутковості казначейства, що працює в ході продажу, - це крива прибутковості казначейських ресурсів США, отримана з використанням казначейських ресурсів. Крива дохідності казначейства, що працює в ході казначейства, відображає дохідність облігацій аналогічної якості проти їх строків погашення. Це основний орієнтир, який використовується при ціноутворенні цінних паперів з фіксованим доходом. Поточна крива дохідності казначейства - це протилежна кривій дохідності казначейства, що відноситься до державних облігацій США заданого строку погашення, які не є частиною останньої емісії цінних паперів Казначейства.
Розуміння кривої вигідності казначейства під час виконання
Крива прибутковості казначейства, що працює в оренді, зазвичай застосовується для цінних паперів з фіксованим доходом. Однак його форма іноді спотворюється на декілька базових точок, якщо казначейство, що працює в ході, переходить "на спеціальне". Казначейство переходить "на спеціальний", коли його ціна тимчасово піднімається. Зростання цін зазвичай є результатом підвищеного попиту з боку торговців цінними паперами, які бажають використовувати цінні папери як засоби хеджування. Це хеджування може зробити криві прибутковості казначейства, що працюють в процесі роботи, дещо менш точними, ніж криві дохідності казначейства, що не працює.
Крива прибутковості казначейства вказує на наявність двох важливих факторів, які ускладнюють взаємозв'язок між терміном погашення та дохідністю.
- Перший полягає в тому, що прибутковість за випусковими випусками спотворена, оскільки ці цінні папери можуть фінансуватися за нижчими ставками, а тому пропонують нижчу дохідність, ніж вони б без цієї переваги у фінансуванні. Друга полягає в тому, що емісійні казначейські випуски та позачергові випуски мають різні ризики реінвестування процентних ставок.
Постійні форми кривої прибутковості казначейства
Типова форма кривої врожайності казначейства, що працює в ході казначейства, є похилою вгору в міру збільшення врожайності зі строком погашення, що називається нормальною кривою прибутковості. Форма кривої прибутковості є результатом попиту та пропозиції на інвестиції в окремі сегменти кривої.
Наприклад, якщо інвестиційний фонд вирішить інвестувати лише в цінні папери з терміном погашення від 5 до 10 років, це призведе до підвищення цін і зниження дохідності у відповідному сегменті. Якщо попит з боку короткострокових інвесторів буде надзвичайно високим, крива прибутковості стане більш жорсткою.
Негативна крива прибутковості відображає більш високі процентні ставки для короткострокових строків погашення, ніж для довгострокових строків погашення. Інверсія в кривій прибутковості іноді може бути результатом агресивної політики центрального банку. Ці політики тимчасово підвищують короткострокові процентні ставки, щоб уповільнити економіку. Однак це вважається короткостроковою ненормальністю, і є очікування, що крива найближчим часом повернеться до плоскої або позитивної структури.
Плоска крива з коротко- та довгостроковими показниками, приблизно однаковими, зазвичай асоціюється з перехідним періодом. Цей період - це коли процентні ставки переходять від позитивної кривої дохідності до негативної або навпаки.
