Що таке послідовна CMO оплата?
Послідовне іпотечне зобов’язання з заставою (CMO) - це об'єднаний борговий інструмент, коли транші амортизуються в порядку вислугу років.
У рамках CMO послідовної виплати кожен транш отримує відсоткові платежі до тих пір, поки основна сума траншу не буде повністю погашена. Однак основні платежі отримуються виключно самим старшим траншем, поки він не буде повністю погашений. Після того, як вихідні основні виплати будуть звільнені, наступний транш отримує всі основні платежі. Вибуття траншів триває в порядку вислугу років, поки вся CMO не буде звільнена. Послідовна CMO оплата також відома як звичайна ванільна CMO.
Ключові вивезення
- СМО послідовної виплати - це заставлене зобов'язання по іпотечному кредиту, в якому кожен транш амортизується в порядку свого вислугу чи строку погашення. Послідовні ОМС виплати - це перший та найосновніший вид СМО, запроваджений у 1980-х рр. використовувати послідовну CMO оплату, щоб визначити конкретний транш, який найкраще підходить для їх стратегії.
Як працюють СМО послідовної оплати
Іпотечне зобов'язання, що забезпечується заставою, - це вид заставної застави, який містить пучок іпотечних пакетів, зв'язаних разом і проданих як інвестиція. Організовані за строком погашення та рівнем ризику, ОМС отримують грошові потоки, оскільки позичальники погашають іпотеку, яка виступає заставою на ці цінні папери. У свою чергу, CMO розподіляють виплату основної суми та відсотків своїм інвесторам на основі заздалегідь визначених правил та угод.
ОПР складаються з декількох траншів або груп іпотечних кредитів, упорядкованих за їх профілями ризику. Як складні фінансові інструменти, транші, як правило, мають різні основні залишки, процентні ставки, терміни погашення та потенціал заборгованості щодо погашення. CMO чутливі до зміни процентних ставок, а також до змін економічних умов, таких як ставки викупу, ставки рефінансування та ставки, за якими продається нерухомість. Кожен транш має різну дату та розмір погашення і проти нього випускаються облігації з щомісячними купонами. Купон здійснює щомісячні платежі по основній і процентній ставці.
Послідовна СМО платежів являє собою найосновнішу структуру платежів за цільову цінову заставу або заставу (МБС). Послідовна оплата праці була первісною структурою для ООП, коли вони були представлені на ринку в 1980-х. СМО послідовних платежів зазвичай розбивається на транші A, B, C і Z, причому транш Z виступає як нарахувальний транш. Кожен транш відрізнявся своїм терміном погашення, і через різний рівень ризику з часом кожен транш зазвичай пропонував різну ставку купона.
Зобов'язання з застави під заставу (CMO)
Послідовна ОПВ з оплатою та потребами інвесторів
Послідовна CMO виплата була благом для інвесторів та банківської системи, оскільки вона дозволила банкам за допомогою магії сек'юритизації перетворити довгострокові іпотечні кредити в привабливі інвестиції з різними строками погашення та грошовими потоками. Інвестори зі скороченням інвестиційного горизонту, наприклад, комерційні банки, можуть придбати облігації у старших траншів, щоб захистити свої інвестиції від ризику розширення.
Інвестори з довгим інвестиційним горизонтом, наприклад, пенсійні фонди, можуть захистити свої інвестиції від ризиків скорочення, купуючи облігації з більш молодих траншів. Інвестори, які відчували себе особливо жартівливо і прагнуть отримати більш високу віддачу, беручи на себе більше ризику, могли знайти своє виправлення у транші Z. По мірі дозрівання ринку були введені нові структури оплати праці, щоб краще обслуговувати ці різні перспективи інвестування.
Перехід за межі послідовних CMO
Послідовні ОМС оплати більше не є структурою за замовчуванням на ринку СМО. Зараз набагато частіше бачити заплановані класи амортизації (PAC), цільові класи амортизації (TAC), супутні транші та навіть позбавлені продукції, такі як транші, що стосуються лише процентів та основних.
Ці більш спеціалізовані структури тісно узгоджуються з тим, що шукають різні групи інвесторів, залишаючи послідовну CMO виплату схожим на надто спрощений і тупий інструмент для структуризації платежів по сек'юритизованим іпотечним пулам. Це, на жаль, справа багатьох фінансових нововведень, які здавались революційними у свій час.
