Що таке транспортний засіб спеціального призначення (SPV)?
Механізм спеціального призначення, який також називають суб'єктом спеціального призначення (SPE), є дочірньою компанією, створеною материнською компанією для ізоляції фінансового ризику. Його юридичний статус окремої компанії забезпечує свої зобов’язання навіть у випадку, якщо материнська компанія збанкрутує.
Ключові вивезення
- SPV створюється як окрема компанія з власним балансом. Він може бути використаний для здійснення ризикованого підприємства, зменшуючи при цьому будь-який негативний фінансовий вплив на материнську компанію та її інвесторів. Зазвичай SPV може бути холдинговою компанією для сек'юритизації борг.
З цієї причини транспортний засіб спеціального призначення іноді називають суб'єктом господарювання, віддаленим від банкрутства.
Якщо застосовувати лазівки в бухгалтерському обліку, ці транспортні засоби можуть стати фінансово руйнівним способом приховати борг компанії, як це було видно в 2001 році в скандалі Енрона.
Розуміння SPV
Материнська компанія створює SPV для ізоляції або сек'юритизації активів в окремій компанії, яка часто зберігається поза балансом. Він може бути створений для того, щоб здійснити ризикований проект, захищаючи материнську компанію від найважчих ризиків її невдачі.
В інших випадках SPV може бути створений виключно для сек'юритизації боргу, щоб інвестори могли бути впевнені у погашенні.
У будь-якому випадку операції SPV обмежуються придбанням та фінансуванням конкретних активів, а окрема структура компанії слугує методом виділення ризиків цих видів діяльності. SPV може служити контрагентом для свопів та інших похідних інструментів, чутливих до кредитів.
Особа / транспортний засіб спеціального призначення
Серед інших варіантів компанія може формувати СПВ як товариство з обмеженою відповідальністю, траст, корпорація або корпорація з обмеженою відповідальністю. Він може бути розроблений для незалежного права власності, управління та фінансування. У будь-якому випадку SPV допомагають компаніям сек'юритизувати активи, створювати спільні підприємства, ізолювати корпоративні активи або здійснювати інші фінансові операції.
Як працює SPV
Фінанси SPV можуть не відображатися в балансі материнської компанії як власний капітал або борг. Натомість його активи, зобов'язання та власний капітал відображатимуться лише у власному балансі.
Інвестор повинен завжди перевіряти фінансові показники будь-якого СПВ, перш ніж інвестувати в компанію. Пам'ятайте Енрон!
Таким чином, SPV може маскувати важливу інформацію від інвесторів, які не отримують повного уявлення про фінансовий стан компанії. Інвесторам необхідно проаналізувати баланс материнської компанії та SPV перед тим, як вирішити, чи інвестувати в бізнес.
Як Enron використовував SPV
Масивний фінансовий крах у 2001 році Enron Corp., нібито процвітаючої енергетичної компанії, що базується в Х'юстоні, є яскравим прикладом неправомірного використання SPV.
Акції Enron стрімко зростали, і велика частина акцій компанія передавалася на транспортний засіб спеціального призначення, беручи у відповідь готівку або банкноту. Потім транспортний засіб спеціального призначення використовував акції для хеджування активів, які знаходилися на балансі компанії. Щоб знизити ризик, Enron гарантував вартість транспортного засобу спеціального призначення. Коли ціна акцій Енрона знизилася, пішли значення транспортних засобів спеціального призначення, і гарантії були змушені грати.
Його зловживання SPV не було єдиним бухгалтерським трюком, здійсненим Енроном, але, можливо, це найбільше сприяло його різкому падінню. Енрон не міг сплатити величезні суми, які заборгував кредиторам та інвесторам, і фінансовий колапс пішов швидко.
До кінця компанія розкрила свою фінансову інформацію на балансах компанії та транспортних засобів спеціального призначення. Його конфлікт інтересів був там, щоб усі бачили. Однак мало хто з інвесторів заглибився у фінанси, щоб зрозуміти серйозність ситуації.
