Що таке невагомий індекс?
Невагомий індекс складається з цінних паперів з однаковою вагою в межах індексу. У кожну складову індексу вкладається еквівалентна сума долара. Для незваженого біржового індексу ефективність однієї акції не матиме різкого впливу на показники індексу в цілому.
Це відрізняється від зважених індексів, де деяким запасам надається більший відсоток ваги, ніж іншим, як правило, виходячи з їх ринкової капіталізації.
Розуміння незваженого індексу
Невагомі індекси зустрічаються рідко, оскільки більшість індексів базуються на ринковій капіталізації, внаслідок чого компаніям з більшими ринковими обмеженнями надається більша вага індексів, ніж компанії з меншими ринковими обмеженнями. Найвидатнішим з незважених фондових індексів є індекс рівної ваги S&P 500 (EWI), який є невагомою версією широко використовуваного індексу S&P 500. S&P 500 EWI включає ті ж складові, що і зважений капіталом індекс S&P 500, але кожній з 500 компаній присвоюється фіксована процентна вага 0, 2%.
Ключові вивезення
- Незважений індекс дає рівномірний розподіл усім цінним паперам в межах індексу. Зважений індекс надає більшої ваги певним цінним паперам, як правило, виходячи з ринкової капіталізації. Один тип індексу не обов'язково кращий за інший, вони просто показують дані по-різному.
Наслідки для фондових індексів та ETF
Менеджери пасивних фондів механічно будують свої індексні фонди або фондовий торг (ETF) на основі провідних індексів, таких як індекс S&P 500, який є зваженим індексом. Більшість вибирають імітувати свої інвестиційні засоби на індекси, зважені на ринкову капіталізацію, а це означає, що вони повинні купувати більше запасів, які зростають, щоб відповідати індексу, або продати більше запасів, які знижуються у вартості. Це може створити кругову ситуацію, коли збільшення вартості акцій призводить до більшої купівлі акцій, що додасть зростання тиску на ціну. Зворотний бік також справедливий із зворотного боку.
Індексний фонд або ETF, структурований на незваженому індексі, з іншого боку, дотримується рівних розподілів між компонентами індексу. У випадку індексу рівності ваги S&P 500, менеджер фонду періодично перебалансовує суми інвестицій, так що кожен становить 0, 2% від загальної суми.
Чи не зважене чи зважене краще?
Один тип індексу не обов'язково кращий за інший, вони просто показують різні речі. Зважений індекс показує ефективність, як правило, з ринковою капіталізацією, тоді як невагомий індекс відображає не зважену ефективність по компонентам індексу.
Одне з підводних каменів зваженого індексу полягає в тому, що віддача буде базуватися в основному на найбільш сильно зважених компонентах, а менші повернення компонентів можуть бути прихованими або мати незначний ефект. Це може означати, що, наприклад, більшість запасів S&P 500 фактично зменшується, хоча індекс зростає, оскільки запаси з найбільшою вагою збільшуються, тоді як більшість запасів з невеликою вагою падають.
Зворотний бік цього аргументу полягає в тому, що менші компанії приходять і відходять, і тому їм не слід надавати такої ваги, як великим компаніям зі значно більшою базою акціонерів.
Невагомий або рівний індекс ваги відображає, як працює цілий пул запасів. Це може бути кращим індексом для інвестора, який не інвестує в найбільш вагомі акції зваженого індексу, або більше цікавить, чи більшість акцій рухається вище чи нижче. Незважений індекс виконує кращу роботу, ніж показувати це, ніж зважений індекс.
З точки зору продуктивності іноді невагомий індекс перевершує зважений індекс, а в іншому випадку - зворотне. Вирішуючи, який кращий індекс слід відстежувати чи імітувати, подивіться на ефективність та мінливість обох, щоб оцінити, який варіант є кращим.
Приклад реального світу зважених та невзважених
Індекс Nasdaq 100 - це 100 найбільших компаній, що котируються на біржі Nasdaq. Це зважений індекс, заснований на ринковій капіталізації, хоча індекс обмежує величину ваги, яку може мати кожен окремий запас.
Індекс рівної ваги Nasdaq 100 має рівну вагу 1%, присвоєну кожному з 100 компонентів.
З часом зважування може мати значні наслідки для прибутку. Наступний графік показує Nasdaq 100 EWI у вигляді свічок та Nasdaq 100 у вигляді рожевої лінії.
У період з 2006 по 2019 рік Nasdaq 100 повернув на 70% більше, ніж його колега EWI, показавши, що акції з більшою капіталізацією прагнуть до збільшення прибутку за зваженим індексом. Це може бути не завжди так. Залежно від індексу іноді не зважена версія перевершує зважену версію.
Nasdaq 100 (рожева лінія) Versus Nasdaq 100 рівна вага (свічки). TradingView
Внизу діаграми знаходиться коефіцієнт кореляції, який показує, що більшість часу два індекси сильно корелюються, поблизу значення одиниці. Але іноді два індекси розходяться або можуть не рухатися в одному напрямку. Це періоди, коли зважування індексу впливає на його показники відносно іншого.
