Поширення биків - це варіація популярної стратегії написання путівки, в якій інвестор з опціонів пише на складі акції для збору преміального доходу і, можливо, купує акції за вигідною ціною. Основним ризиком написання заявки є те, що інвестор зобов'язаний купувати акції за встановленою страйковою ціною, навіть якщо акція впаде набагато нижче ціни страйку, внаслідок чого інвестору загрожує миттєва і значна втрата. Поширений бик поширює цей притаманний ризик виписування через одночасне придбання путів за нижчою ціною, що знижує отриману чисту премію, але також знижує ризик позиції з короткою ставкою.
Визначення поширення Bull Put
Поширення "бик пут" передбачає написання або короткий продаж опціону "пут" та одночасне придбання іншого опціону пут (на той самий базовий актив) з тим самим терміном придатності, але нижчою ціною страйку. Поширення бика - один з чотирьох основних типів вертикальних спредів - інші три - це поширення покликання биків, поширення покликання ведмедя та поширення ведмедя. Премія, отримана за коротку ногу роздачі бика, завжди перевищує суму, сплачену за довгий пут, що означає, що ініціювання цієї стратегії передбачає отримання авансового платежу або кредиту. Таким чином, поширення бика - це також відоме як кредитний (пут) спред або короткий спред.
Отримання прибутку від "Bull Put Spread"
Поширення бика слід враховувати в наступних ситуаціях:
- Для отримання преміального доходу : Ця стратегія ідеальна, коли трейдер або інвестор бажає заробити преміальний дохід, але з меншим ступенем ризику, ніж лише через написання. Щоб придбати акції за нижчою ціною : Спред бик-пут - це хороший спосіб придбати бажаний запас за ефективною ціною, нижчою від його поточної ринкової ціни. Для використання капіталу на незначно вищих ринках : Поширення письмів та розпродажів биків - це оптимальна стратегія для ринків та акцій, які торгують набік, щоб бути дещо вищими. Інші бичачі стратегії, такі як купівля дзвінків або ініціювання розповсюдження викликів, не будуть працювати на таких ринках. Для отримання доходу на рихлих ринках : Написання письма - ризикований бізнес, коли ринки ковзають через більший ризик отримання акцій за непотрібними високими цінами. Поширення "бик пут" може дати можливість записувати ставки навіть на таких ринках, обмежуючи ризик зниження.
Гіпотетична акція Bulldozers Inc. торгується на рівні 100 доларів. Торговець опціону розраховує, що він торгуватиме до 103 доларів за один місяць, і, хоча вона хотіла б писати на акції, вона стурбована можливим ризиком зниження. Трейдер, таким чином, пише три договори на 100 доларів - торгуючи по 3 долари - закінчується протягом одного місяця, і одночасно купує три контракти на суму 97 доларів - торгуючи на 1 долар - також закінчується через один місяць.
Оскільки кожен опціонний контракт представляє 100 акцій, чистий преміальний прибуток торговця:
($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = 600 $
(Комісії не включаються до наведених нижче розрахунків для простоти.)
Розглянемо можливі сценарії через місяць у останній хвилині торгів на дату закінчення терміну дії опціону:
Сценарій 1 : Bulldozers Inc. торгується на рівні 102 доларів.
У цьому випадку кошти в розмірі 100 доларів і 97 доларів коштують як гроші, так і закінчуються.
Таким чином, трейдер отримує можливість зберігати всю суму чистої премії в розмірі 600 доларів США (за вирахуванням комісійних).
Сценарій, коли біржові торги вище ціни страйку короткої ноги є найкращим можливим сценарієм розповсюдження бика.
Сценарій 2 : Bulldozers Inc. торгується за 98 доларів.
У цьому випадку 100 доларів закладається у гроші на 2 долари, тоді як 97 доларів поставлені без грошей і, отже, нікчемні.
Таким чином, у торговця є два варіанти: (a) закрити коротку ногу в розмірі $ 2, або (b) придбати акцію за 98 доларів, щоб виконати зобов'язання, що виникає в результаті здійснення короткого пут.
Перший спосіб дії є кращим, оскільки другий потребує додаткових комісій.
Закриття короткої ноги у розмірі 2 доларів призведе до витрат у розмірі 600 доларів США (тобто $ 2 х 3 контракти х 100 акцій за контракт). Оскільки трейдер отримав чистий кредит у розмірі 600 доларів США при ініціюванні розповсюдження бика, загальний прибуток становить 0 доларів.
Трейдер, таким чином, перебуває навіть у торгівлі, але виходить з кишені, наскільки сплачуються комісії.
Сценарій 3 : Бульдозери Inc. торгуються на рівні 93 долари.
У цьому випадку ставка в 100 доларів припадає на гроші на 7 доларів, а на 97 доларів - на 4 долари.
Тому втрата на цій позиції становить: = 900 доларів США.
Але оскільки торговець отримав 600 доларів при ініціації роздачі бика, чисті збитки = 600 - 900 доларів
= - 300 доларів (плюс комісії).
Розрахунки
Для резюме, це ключові розрахунки, пов'язані з поширенням бика:
Максимальний збиток = різниця між страйковими цінами путів (тобто ціна страйку короткого путта, менша ціна страйку довгого пут) - чиста премія або отриманий кредит + виплачені комісії
Максимальний прибуток = чиста премія або отриманий кредит - сплачені комісії
Максимальний збиток виникає, коли акції торгують нижче страйкової ціни довгострокового руху. І навпаки, максимальний виграш виникає, коли акції торгують вище страйкової ціни короткого пут.
Breakeven = страйкова ціна короткого ставки - чиста премія або отриманий кредит
У попередньому прикладі точка беззбитковості становить 100 - 2 долари = 98 доларів.
Переваги поширення Bull Put
- Ризик обмежується різницею між страйковими цінами короткого та довгострокового ставок. Це означає, що існує невеликий ризик позиції, що може спричинити великі збитки, як це було б у випадку з розміщенням, виписаним на ковзаючі акції чи ринок. Поширений бик використовує перевагу часу занепаду, що є дуже потужним фактором в опціонній стратегії. Оскільки більшість варіантів або закінчуються, або не виконуються, шанси є на стороні письменника-путника або бика, який розпочав розповсюдження. Поширення бика може бути адаптоване до профілю ризику. Порівняно консервативний трейдер може обрати вузький спред, коли ціни на ставки будуть не дуже далекі, оскільки це знизить максимальний ризик, а також максимальний потенційний виграш позиції. Агресивний трейдер може віддавати перевагу більш широкому коду, щоб досягти максимальної вигоди, навіть якщо це означає більший збиток у разі падіння акцій. Оскільки це стратегія розповсюдження, роздача бика, що покладеться, матиме нижчі маржинальні вимоги порівняно з записом ставок.
Недоліки розповсюдження Bull Put
- Прибуток обмежений у цій опціонній стратегії і може бути недостатньою, щоб виправдати ризик втрати, якщо стратегія не вийде. Існує значний ризик присвоєння короткої ноги перед закінченням терміну дії, особливо якщо акція ковзає. Це може призвести до того, що торговець змушений платити ціну набагато вище поточної ринкової ціни за акцію. Цей ризик більший, якщо різниця суттєва між страйковими цінами короткострокового та довгострокового розповсюдження роздачі бика. Як зазначалося раніше, роздача бика працює найкраще на ринках, що торгують боком, до незначно вищих, що означає, що діапазон оптимальні ринкові умови цієї стратегії досить обмежені. Якщо ринки зростають, торговцю буде краще купувати дзвінки або використовувати розсилку биків; якщо ринки зануряться, стратегія поширення биків, як правило, буде невигідною.
Суть
Поширення бика - це підходяща стратегія для отримання преміального доходу або купівлі акцій за ефективними цінами нижче ринкових. Однак, хоча ця стратегія має обмежений ризик, її потенціал для виграшів також обмежений, що може обмежити її привабливість до відносно складних інвесторів та торговців.
