Співвідношення ціни та прибутку, або співвідношення P / E, чи не є однією з найбільш котируваних та добре визнаних показників оцінки в аналізі власного капіталу. Як правило, великі інвестори, як правило, шукають компанії з низьким коефіцієнтом P / E, тоді як агресивні інвестори, які прагнуть зростання, можуть обрати компанії з більш високими показниками P / Es.
Через всюдисущість і важливість співвідношення P / E в аналізі основного капіталу необхідно, щоб інвестор-початківець міг зрозуміти та обчислити коефіцієнти P / E для будь-яких акцій. Іноді це може бути важко, враховуючи відхилення в повідомлених даних та індивідуальні нюанси компанії. Ця стаття буде присвячена обчисленню кінцевого дванадцятимісячного P / E (TTM), P / E та аналізу P / E для акцій Google (GOOG, GOOGL) щодо порівнянних запасів.
У 2015 році Google реструктурувався, щоб стати Alphabet. Зараз реструктуризована компанія є материнською компанією Google та кількома дочірніми компаніями, які продають від Google, приносячи більшість доходів фірми. Тільки за рік до реструктуризації Google розділив свій запас на два акційні класи, GOOGL (клас A) та GOOG (клас C). Інвестори в Alphabet продовжують мати вибір як інвестиції. Аналізуючи співвідношення P / E компанії, інвесторам важливо розуміти, що звітні прибутки фірми на акцію враховують усі акції фірми в її класах акцій для всієї компанії Alphabet в цілому. Таким чином, і GOOG, і GOOGL матимуть однаковий показник прибутків на акцію у своєму знаменнику для обчислення співвідношення ціни та прибутків.
Тривалість дванадцяти місяців (ТТМ) P / E
Чисельник співвідношення P / E - поточна ціна акції (P), а знаменник (E) - прибуток на акцію або EPS. EPS - це співвідношення саме по собі і являє собою загальний чистий прибуток компанії на основі акцій. Зазвичай він розраховується так:
(чистий дохід - переважні дивіденди) / середньозважена кількість випущених акцій = EPS.
Разом ціна, поділена на EPS, складає P / E, що відображає, скільки інвесторів готові платити за один долар заробітку компанії. Цінова частка досить проста - потрібно просто підняти ціну на GOOG або GOOGL в будь-який день. Після того, як чисельник досяг, настав час обчислити знаменник. На щастя, замість обчислення EPS вручну, компанії вимагають від SEC, щоб повідомити про це співвідношення у їх щоквартальній формі 10-Qs та 10-Ks щорічно. Співвідношення P / E, як і EPS компанії, буде змінюватися залежно від управління компанією своїх непогашених акцій. Таким чином, коефіцієнти P / E матимуть відмінності, коли компанія випускає, викуповує або розбиває акції на ринку. Компанії також часто звітують про GAAP EPS та скориговані EPS, тому інвесторам може бути важливо знати, чи базуються порівняння на базі значень GAAP або коригуваних звітів.
Також зауважте, Alphabet та багато компаній повідомляють про базовий, а також розведений EPS. Розведений EPS, як правило, є типовим значенням для обчислення прибутку на акцію. Він враховує всі випущені опціони акцій, ордери, конвертовані акції та облігації, які можуть бути використані при факторингу кількості середніх акцій. Базовий EPS не враховує можливого розбавлення і призведе до більш високого співвідношення EPS.
Давайте подивимось на EPS-версію Alphabet у 2017/2018. У 2017/2018 компанія Google повідомила про наступні GAAP та скориговані значення EPS:
ІІ квартал 2018 року: скориговано 11, 75 дол. США, 4, 5 мільйона доларів США - GAAP
1 квартал 2018 року: коригували 9, 93 дол. США, GAAP - 13, 33 дол
Q4 2017: коригування 9, 70 дол. США, GAAP - 4, 35 дол
У третьому кварталі 2017 року коригували 9, 57 доларів, GAAP - 9, 57 долара
Додавши їх разом, ми отримаємо $ 23, 09 GAAP та скоригували $ 40, 95. Взявши ціну станом на 12 жовтня 2018 року та розділивши на GAAP EPS та скориговану EPS, ми отримуємо наступне:
Клас А GOOGL
GAAP PE = 1112, 61 $ / 23, 09 $ = 48, 2
З коригуванням PE = 1112, 61 $ / 40, 95 $ = 27, 2
GOOG класу C
GAAP PE 1010, 39 $ / 23, 09 $ = 48, 1
Коригується PE 1010, 39 / 40, 95 $ = 27, 1
У цих сценаріях інвестори готові платити розраховане значення P / E за 1 долар заробітку.
Вперед P / E
Хоча розрахунки TTM P / E об'єктивні на основі історичних даних, прямі P / Es є суб'єктивними. Форвард ПЕ обчислюється з використанням тієї ж поточної ціни акцій, поділеної на оцінку прибутку в майбутньому. Приблизний річний прибуток у майбутньому можна визначити за допомогою декількох засобів, таких як керівництво керівництвом, історичні темпи зростання, перспективи галузі та моделі зростання, засновані на фундаментальних засадах, таких як рентабельність капіталу. Усі ці методи виходять за межі цієї статті, і заради стислості багато інвесторів просто використовують дані консенсусу, як оцінюють багато аналітиків, які вже охоплюють GOOGL та GOOG.
Morningstar використовує звітність GAAP у своїх галузевих даних, які станом на 12 жовтня 2018 року показують наступні передні значення P / E.
Пряме ПЕ може бути цінною метрикою для базового аналізу належної перевірки. Багато аналітиків використовуватимуть пряму PE, щоб краще зрозуміти діапазон P / Es для запасу. Якщо прогнозний показник P / E компанії збільшується, це означає, що очікується, що прибуток на акцію збільшиться, і тому інвестори, ймовірно, платять менше за 1 долар за прибуток. Якщо ПЕ зростає, це може бути ознакою того, що компанія має змінити свої випущені акції, які плануються, або що прибуток на акцію зменшується.
Аналіз експертів
Не порівнюючи фактично P / E з рівнем своїх однолітків, часто не можна отримати повне розуміння співвідношення або зробити точну оцінку. Порівняємо Алфавіт з деякими іншими іменами домогосподарств у технологіях та послугах Інтернету.
Враховуючи це порівняння, всі наявні на виробництві технології мають досить високу P / Es на поточному ринку. Майте на увазі, інвестор цінних паперів Бенджамін Грехем запропонував не вкладати кошти в компанії з P / E вище 16. Передові P / Es також все нижчі, що говорить про те, що ці компанії або зменшують прибуток на акцію, або повідомляють про збільшення очікуваних прибутків.
Суть
Хоча P / Es є корисними показниками для визначення вартості запасу, вони є лише одним із інструментів багатьох у фундаментальному аналізі. P / Es ніколи не слід розглядати ізольовано. Однак вони служать корисною основою, на якій можна побудувати більш глибоке розуміння вартості компанії та майбутніх перспектив.
