Для прийняття інвестиційних рішень інституційні та індивідуальні інвестори покладаються на рейтингові агенції облігацій та їх поглиблені дослідження. Рейтингові агенції відіграють невід'ємну роль як на первинному, так і на вторинному ринках облігацій. Хоча рейтингові агенції надають цінну послугу, точність таких рейтингів постала під сумнів після фінансової кризи 2008 року. Агенції часто критикують, коли різкі пониження приходять дуже швидко.
Будь-який хороший взаємний фонд, банк або хедж-фонд не покладаються лише на рейтинг агентства. Вони доповнять його власними дослідженнями. Ось чому окремим інвесторам також потрібно ставити під сумнів початковий рейтинг облігацій. Крім того, інвестори повинні часто переглядати рейтинги протягом терміну дії облігації, а також продовжувати оскаржувати ці рейтинги.
КЛЮЧОВІ ТАКЕЙСИ
- Рейтинги, присвоєні облігаціям найбільших рейтингових агентств, не є ідеальними, але вони є гарним місцем для початку. Економіка сьогодні дуже швидко рухається, щоб просто купувати та утримувати індивідуальні корпоративні облігації інвестиційного рівня. Інвесторам слід слідувати тенденціям рейтингів облігацій, якщо вони хочуть утримувати індивідуальні облігації. Облікові взаємні фонди та ETF - це хороші альтернативи для пасивних інвесторів облігацій та деяких активних інвесторів.
Основні гравці
Хоча там є кілька рейтингових агентств, три провідні агенції зазвичай домінують у фінансових новинах та рухаються на ринках. Ці агенції - Moody's, Standard & Poor's (S&P) та Fitch. Агенції призначають кредитні рейтинги для емітентів боргових зобов'язань або облігацій, крім рейтингів за окремими борговими інструментами, виданими цими організаціями.
Емітентами боргу можуть бути компанії, некомерційні фонди або уряди. У кожного агентства є свої моделі, за якими вони оцінюють кредитоспроможність компанії. Рейтинг безпосередньо впливає на процентну ставку, яку організація повинна виплачувати покупцям своїх облігацій та іншого боргу.
Рейтинг корпоративного кредиту - це як персональний кредитний рейтинг для тих, хто має борг за кредитною карткою або іпотекою. Рейтинг вказує, наскільки ймовірно, компанія виплачуватиме відсотки протягом життя облігації. Для фірми ця оцінка враховує потенційну товарність облігацій протягом життя. Здатність компанії повертати основну суму, коли облігація виплачується під час погашення, завжди є вирішальним фактором при призначенні рейтингу.
Кожне з трьох основних агентств має дещо різні рейтинги. Однак усі троє мають повний набір оцінок. Є найвищий рівень, зарезервований для найбільш кредитоспроможних установ, таких як уряд Швейцарії. Облігації, які за замовчуванням, мають найнижчу оцінку.
Рейтинги облігацій
| Кредитний ризик | Муді | Стандартні та бідні | Рейтинги Fitch |
| Інвестиційний ступінь | - | - | - |
| Найвища якість | Ааа | ААА | ААА |
| Висока якість | Аа1, Аа2, Аа3 | AA +, AA, AA- | AA +, AA, AA- |
| Верхня середня | А1, А2, А3 | A +, A, A- | A +, A, A- |
| Середній | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB +, BBB, BBB- | BBB +, BBB, BBB- |
| Не інвестиційний рівень | - | - | - |
| Спекулятивне середовище | Ba1, Ba2, Ba3 | BB +, BB, BB- | BB +, BB, BB- |
| Спекулятивна нижня ступінь | В1, В2, В3 | B +, B, B- | B +, B, B- |
| Спекулятивний ризик | Caa1 | CCC + | CCC |
| Спекулятивна погана позиція | Caa2 | CCC | - |
| Поблизу за замовчуванням | Caa3, Ca | CCC-, CC, C | CC, C |
| У дефолті / банкруті | С | D | D |
Рейтинги
Кожен кредитний аналітик запропонує дещо інший підхід до оцінки кредитоспроможності компанії. Порівнюючи облігації за цими типами шкал, є хорошим правилом перевірити, є облігації інвестиційного класу чи не інвестиційного класу. Це забезпечить необхідні основи у простих, зрозумілих умовах. Однак облігації інвестиційного рівня - це не завжди кращі інвестиції.
Як клас активів, облігації з низькими кредитними рейтингами насправді мають більш високу віддачу в довгостроковій перспективі. З іншого боку, їх ціни є більш мінливими. Принципово важливо, що індивідуальні облігації з нижчим рейтингом інвестиційного класу мають більшу загрозу дефолту. Облігації з низькими кредитними рейтингами також називають високодохідними облігаціями або непотрібними облігаціями.
Важливо пам’ятати, що це статичні рейтинги, оскільки початківець інвестор може робити довгострокові припущення, просто дивлячись на них. Для багатьох компаній такі рейтинги завжди в русі та сприйнятливі до змін. Це особливо актуально в економічні часи, такі як фінансова криза 2008 року. Такі терміни, як "кредитний годинник", слід враховувати, коли агентство робить заяву про свою оцінку. Зазвичай кредитний годинник свідчить про те, що кредитний рейтинг компанії скоро буде знижений.
На жаль, шлях вниз набагато простіше, ніж шлях вгору. Частково це пов'язано з тим, як розроблена система. Випускати облігації як частину своєї структури капіталу потрібно високоякісній компанії. Ринок інвестиційних облігацій історично домінував на високодохідному ринку. Ця ринкова структура не дозволяє компаніям, що розвиваються, виходити на ринок облігацій, якщо вони не випускають конвертовані облігації. Навіть більші компанії повинні витримувати постійний контроль.
Використання кредитних рейтингів з ETF та взаємними фондами
Окремі компанії та їхні кредитні рейтинги сьогодні занадто швидко змінюються, щоб просто купувати та утримувати індивідуальні корпоративні облігації. Однак облігаційні фонди пропонують інший підхід для довгострокових інвесторів. Існує багато взаємних фондів та фондових фондових фондів (ETF), які зберігатимуть великі колекції інвестиційних класів або високоприбуткові облігації для інвесторів.
Фонди облігацій - це, мабуть, найкращий варіант для пасивних інвесторів у світі, де кредитні рейтинги змінюються протягом ночі.
Агенції з рейтингових облігацій допустили деякі помітні помилки під час фінансової кризи 2008 року, але вони здебільшого мали рацію щодо класів активів. Високоякісні ETF в казначействі США зріс до нових максимумів у 2008 році, тоді як сукупні ETF, що склалися, зробили невеликі прибутки. Фонди корпоративних облігацій інвестиційного рівня в цьому році втратили гроші, а ETFs неприбуткової облігації зазнала великих втрат. Саме цього можна було б очікувати на основі кредитних рейтингів.
Шанси здебільшого вирівнюються навіть при роботі з великою кількістю фірм, тому агенціям з рейтингових облігацій можна довіряти тут. Ще можна придбати і утримувати сукупний ETF, не турбуючись про зміни рейтингу.
Замість того, щоб намагатися з'ясувати, які окремі облігації недооцінені, активні інвестори також можуть зосередитись на класах активів. Наприклад, непотрібні облігації після 2008 року були недооцінені та принесли значні прибутки в наступні роки. Облігації на ринках, що розвиваються, іноді йдуть за іншою схемою, ніж на решті ринків облігацій, тому вони також можуть випереджати за певних умов. Пам'ятайте, що не варто ставити все на одну категорію, щоб побити індекс. Інвестори можуть вкласти 80% у сукупний ETF облігацій та розмістити лише 20% у ETF облігацій, які, на їхню думку, випереджають.
Як компанії оцінюють рейтинг
Настільки важливим, як і інвесторам для перегляду кредитних рейтингів, він є ще більш критичним для компаній. Рейтинг впливає на компанію, змінюючи вартість позикових грошей. Більш низький кредитний рейтинг означає більшу вартість капіталу через більші витрати на відсотки, що призводить до зниження рентабельності. Це також впливає на те, як компанія використовує капітал. Виплачені відсотки часто оподатковуються інакше, ніж виплати дивідендів. Основна передумова полягає в тому, що позичальник розраховує на більшу віддачу позичених грошей, ніж на вартість капіталу.
З часом кредитні рейтинги також мають далекосяжний вплив на компанії. Рейтинги безпосередньо впливають на товарність своїх облігацій на вторинному ринку. На здатність фірми випускати акції, те, як аналітики оцінюють борг у своєму балансі, та публічний імідж компанії також впливають кредитні рейтинги.
Суть
Історія вчить нас використовувати інформацію, яку надають рейтингові агенції для початку. Їх методи перевірені часом і до приблизно 2008-2009 рр. Рідко ставились під сумнів. Значення рейтингів для самих компаній є першорядним, оскільки це потенційно може визначити майбутнє компанії.
У міру того, як фінансові ринки стали більш зрілими, доступ до ринків капіталу та ретельний контроль збільшувалися. Поряд із доданою волатильністю, на ринках кредитування спостерігаються ризики, подібні до ринків акцій. Диверсифікація за допомогою ETF та пайових фондів є більш практичною та важливішою для сьогоднішніх інвесторів на ринку облігацій.
Зі збільшенням швидкості фінансової інформації та змін на ринку рейтинги облігацій є важливим інструментом прийняття рішень. Якщо ви плануєте інвестувати в конкретні облігації, подивіться як на рейтинги, так і на їх тенденцію. Якщо ви не бажаєте залишатися на вершині рейтингових змін, взаємний фонд або ETF можуть зробити це за вас.
Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальникаПов'язані статті
Основи фіксованого доходу
Чи дуже ризиковані облігації з високим рівнем ризику?
Основи фіксованого доходу
Чому коефіцієнт борг / EBITDA має вирішальне значення для непотрібних облігацій
SEC та регулюючі органи
Коротка історія агентств кредитного рейтингу
ІРА
Як правильно вибрати облігації для своєї ІРА
Корпораційні облігації
Ринок облігацій високодохідних облігацій США: коротка історія
Основи фіксованого доходу
Основи облігацій
Посилання партнераПов'язані умови
Визначення облігацій з високою дохідністю Облігація з високою прибутковістю дає більш високу дохідність через високий ризик, ніж облігація інвестиційного класу. детальніше Визначення якості кредиту Якість кредиту є одним з головних критеріїв оцінювання інвестиційної якості облігаційного або облігаційного взаємного фонду. більше Спред високодоходних облігацій Спред високої прибутковості облігацій - це відсоткова різниця в поточній доходності різних класів високодоходних облігацій порівняно з показником базових облігацій. детальніше Що таке Agg? Індекс сукупних облігацій Bloomberg Barclays, відомий як Agg, - це індекс, який використовується облігаційними фондами як орієнтир для вимірювання їх відносної ефективності. детальніше Визначення фонду доходу Фонди доходу переслідують поточний дохід над збільшенням капіталу, інвестуючи в акції, які виплачують дивіденди, облігації та інші цінні папери, що приносять прибуток. більше Суверенний кредитний рейтинг Суверенний кредитний рейтинг - це незалежна оцінка кредитоспроможності країни чи суверенної організації та того, наскільки ризикованими можуть бути інвестиції в неї. більше