Фондові інвестори, приголомшені різким зниженням основних акцій чіпів, таких як Intel Corp. (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) та Micron Technology Inc. (MU) у травні, через посилені побоювання у торговій війні, мали краще отримати їхні шоломи на крах. Навіть якщо торговельні конфлікти полегшаться, акції чіпів, швидше за все, знизяться внаслідок падіння цін на пам'ять, як стверджує декілька вуличних ведмедів, як викладено в детальному звіті Баррона.
Напівпровідники лицьові вітрові штори
- iShares PHLX Semiconductor ETF в травні погіршився на 17%, погіршившись умови майже на кожному важливому кінцевому ринку. Порушення зменшено для великих виробників чіпів, таких як Nvidia, Texas Instruments, для другої половиниВисокі запаси на напівпровідникових балансахПомінні ціни на чіпи у вільному падінні. запаси
Фонд біржових торгів iShares PHLX Semiconductor (SOXX) підскочив вражаючі 35% протягом перших чотирьох місяців 2019 року, випереджаючи більш широке відновлення S&P 500 після похмурого Q4, який закрив найгірший рік на ринку за декаду. Мітинг в значній мірі був обумовлений оптимізмом щодо пожвавлення попиту на чіп, а також впевненістю у вирішенні торговельно-політичної ситуації між США та Китаєм.
Однак тепер обидві ці сподівання виглядають недовговічними, оскільки дані вказують на слабший, ніж очікувалося, попит на півмісяць, і адміністрація Трампа піднімає свою риторику щодо торгових війн з Китаєм та зараз іншими глобальними гравцями, такими як Мексика.
Очікування фішок знижуються
Повітряні вітри в просторі мікросхем і більш широкі збурення на ринку призвели до того, що в травні iShares PHLX Semiconductor ETF впав приблизно на 17%, при цьому багато основних гравців розміщувались на 20%. Для порівняння, S&P 500 за цей же період знизився приблизно на 7%.
Хоча це може виглядати як надмірна реакція, деякі ведмеді, в тому числі Стейсі Расгон Бернштейна, вважають, що обробка виправдана і краще відображає очікування виробників чіпів. Він стверджує, що керівництво керівництва, запропоноване на початку 2019 року, було надто оптимістичним для багатьох компаній з чіпами.
«Щоразу, коли я чую, як компанії говорять про великі пандусні напівперевершення, я нервую. На практиці вони не бачать того, чим реально користується попит на кінцевих клієнтів ", - сказав аналітик Бернштейна. «В другій половині були деякі очікування, які були вбудовані в галузь, виходячи з січневих доходів, які, як нам здається, були надто амбітними. Це стало очевидним ».
Погіршення попиту
Оскільки компанії знижують очікування в другій половині року, умови попиту майже на кожному важливому кінцевому ринку, наприклад, хмарних обчислень, підприємств та Китаю, запропонували невтішні коментарі під час останнього раунду прибутку, за Баррона.
Минулого місяця Nvidia Corp. (NVDA) виклала свої цілі керівні вказівки, посилаючись на низьку видимість на ринку центрів обробки даних. Оголошення, яке перетягнуло акції у двозначних цифрах, супроводжувало невтішні вказівки від Intel та попередження від Texas Instruments про “поважний” попит у просторі інфраструктури зв'язку ще у квітні.
Падіння цін на пам'ять
Оскільки нижчий попит на чіп на важливих кінцевих ринках залякує інвесторів, падіння цін також загрожує вживанням доходів. Мікросхеми пам'яті, ключовий компонент у технічних продуктах на кожному кінцевому ринку та географії, потрапили у вільне падіння.
За даними Nomura Instinet, ціна базового восьмигігабайтного модуля пам'яті знизилася на 40%. У червні галузева дослідницька фірма TrendForce заявила, що прогнозує продовження падінь для напівпровідникових гравців у цьому місяці, завдяки зростанню рівня запасів у основних постачальників.
Тим часом, клієнти центру великих даних, такі як Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) та Facebook Inc. (FB), усі зафіксували капітальні витрати нижче очікуваних у першому кварталі.
"Хлопці не обов'язково повернуться і відновлять товарні запаси", - сказав аналітик фішок Susquehanna Financial Group Мехді Хоссейні. "Вони будуть систематичними".
Усі ці негативні сили могли б значно знизити виробників чіпів, незалежно від того, як відбувається торгівельна війна.
"Ми продовжуємо бачити дуже високі запаси на напівпровідникових балансах і в каналі, слабкий попит майже на кожному кінці напівпровідникового кінця, колись в поколінні величина пам'ятки", - пояснив аналітик Morgan Stanley Джозеф Мур.
Попереду
Незважаючи на те, що виробники мікросхем постраждали в останній місяць, цей сектор фактично залишається невдалим від мінімумів жовтня, оскільки основи погіршилися і торгові війни посилилися.
"Інвесторам потрібно набратися терпіння і мати можливість отримати більшу видимість, перш ніж ми можемо розглядати недавній відкат як можливість купівлі", - сказав Хоссейні, додавши, що війна адміністрації Трампа проти Huawei Technologies становить ще один великий ризик для виробників чіпів, і поки що це не повністю відображено в цінах.
